Muniya Alteza

Transkripsi

1 RISIKO DAN RETURN 1. Estmas Retur da Rsko Idvdual. Kosep Dversfkas 3. Kovaras da Koefse Korelas 4. Estmas Retur da Rsko Portofolo Muya Alteza

2 Estmas Retur da Rsko 1) Estmas Realzed Retur R P,t P,t 1 P,t 1 Perhtuga retur dapat dyataka secara rata-rata yatu: Arthmetc mea = X Geometrc mea = [1+R 1 )(1+R ).(1+R )] 1/ -1 ) Estmas Expected Retur da Rsko Sekurtas Tuggal Perhtuga expected retur dyataka: E(R ) j1 P j R j E(R ) = expected retur saham P j R j m_alteza@uy.ac.d = probabltas memperoleh retur = retur vestas waktu j

3 Estmas Retur da Rsko (Laj.) Perhtuga rsko dyataka: E(R ) = expected retur saham P j R j Pj j ) j1 R E(R = varas saham = probabltas memperoleh retur waktu j = retur vestas I waktu j = bayakya retur yag mugk terjad Rsko bsa juga dukur secara relatf da dyataka dalam: Koefse Varas E(R )

4 Estmas Retur da Rsko (Laj.) Soal Kods Ekoom Probabltas Rate of Retur A B C 0,0 0,15 0,4 0,19 Sagat makmur Makmur 0,30 0,15 0,18 0,18 Normal 0,5 0,15 0,16 0,14 Reses 0,5 0,15 0,08 0,09 Htuglah berapa expected retur da rsko utuk vestas A, B da C! m_alteza@uy.ac.d

5 Kosep Dversfkas 3) Dversfkas da Rsko Portofolo Pembetuka portofolo (kombas beberapa sekurtas dalam vestas) merupaka mekasme dversfkas. Dversfkas perlu dlakuka utuk megurag rsko yag harus dtaggug vestor. Sesua dega law of large umber Macam dversfkas: a. Dversfkas Radom vestor secara acak megvestaska daa pada berbaga jes aset (saham) berbeda dega harapa varas retur (ukura rsko) aka semak berkurag. b. Dversfkas Markowtz (Mea Varace Model) do t put all your eggs oe basket. m_alteza@uy.ac.d

6 Rsko Portofolo Dversfkas dalam Portofolo Rsko Total Rsko Spesfk Perusahaa Dversfable rsk/ Usystematc rsk Rsko Pasar (Market Rsk) Nodversfable/ Systematc rsk Jumlah Saham dalam Portofolo

7 Dversfkas Markowtz Asums yag dguaka: Perode vestas tuggal msal: 1 tahu. Tdak ada baya trasaks Preferes vestor haya berdasar expected retur da rsko. Kosep dversfkas Markowtz: a. Expected retur portofolo merupaka rata-rata tertmbag dar expected retur saham dvdual. b. Rsko portofolo BUKAN merupaka rata-rata tertmbag rsko saham dvdual melaka dhtug dar kotrbus rsko saham terhadap rsko portofolo (kovaras). c. Efektvtas peguraga rsko dar dversfkas besarya dpegaruh oleh (a) bayakya saham yag dmasukka dalam portofolo; (b) koefse korelas atar saham (ρ,j ), besarya berksar atara +1 sampa -1. m_alteza@uy.ac.d

8 Kovaras & Koefse Korelas Kovaras meujukka sejauh maa retur dar dua sekurtas secara absolut cederug bergerak bersama-sama agka (+), (-) atau ol Koefse korelas meujukka sejauh maa retur dar dua sekurtas secara relatf bergerak bersama-sama Peggabuga sekurtas dega ρ,j (+1) tdak megurag rsko Peggabuga sekurtas dega ρ,j (0) megurag rsko portofolo Peggabuga sekurtas dega ρ,j (-1) meghlagka rsko portofolo

9 Kovaras & Koefse Korelas (Laj.) Besara kovaras dapat dhtug sebaga berkut:,j 1 R E(R ) R j E(R j ) P j R j E(R ) P = kovaras saham da j = retur saham da j = expected retur saham = probabltas kejada memperoleh retur Besara koefse korelas dapat dhtug sebaga berkut: j j ρ j j = ρ,j j = kovaras saham da j = koefse korelas saham da j = rsko saham da saham j

10 Estmas Retur da Rsko Portofolo 4) Estmas Expected Retur da Rsko Portofolo E(R p ) ) XE(R 1 Utuk Sekurtas p X X j j X X ρ j j j Utuk Sekurtas E(R p ) = expected retur portofolo X E(R ) p = bobot saham pada portofolo = expected retur saham = varas portofolo j = kovaras saham da j ( j = ρ,j j ) ρ j p 1 X 1j1 = koefse korelas saham I da j X X j j

11 Estmas Retur da Rsko Portofolo (Laj.) Varas portofolo dapat dyataka dalam matrks sebaga berkut: Saham Saham 1 Saham Saham 3 Saham N Saham 1 X 1 X 1 11 X 1 X 1 X 1 X 3 31 X 1 X N N1 Saham X X 1 1 X X X X 3 3 X X N N Saham 3 X 3 X 1 13 X 3 X 3 X 3 X 3 33 X 3 X N N3 Saham N X N X 1 1N X N X N X N X 3 3N X N X N NN Kelemaha: model Markowtz memerluka perhtuga kovaras yag terlalu kompleks [N(N-1)]/ kovaras utuk N sekurtas.