ANALISIS KINERJA REKSA DANA SAHAM BERDASARKAN UKURAN SHARPE, TREYNOR, DAN JENSEN PADA PERIODE 1 NOVEMBER OKTOBER 2005

Transkripsi

1 Universitas Bina Nusantara Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Skripsi Strata 1 - Semester Ganjil tahun 2005 / 2006 ANALISIS KINERJA REKSA DANA SAHAM BERDASARKAN UKURAN SHARPE, TREYNOR, DAN JENSEN PADA PERIODE 1 NOVEMBER OKTOBER 2005 Elisabet Abstrak Tujuan dari studi ini adalah untuk menunjukkan kinerja reksa dana saham yang lebih unggul atau sebaliknya, kalah unggul dibandingkan IHSG. Masing-masing kinerja reksa dana saham diukur dengan ukuran kinerja portofolio, yaitu Sharpe, Treynor, dan Jensen. Data untuk penelitian ini adalah data mingguan selama satu tahun, yakni sejak tanggal 1 November 2004 dan berakhir pada tangal 28 Oktober Hasil penelitian menunjukkan bahwa ada sepuluh reksa dana saham yang kinerjanya lebih unggul dibandingkan IHSG yakni Manulife Dana Saham, Rencana Cerdas, Reksadana Platinum Saham, Phinisi Dana Saham, Citireksadana Ekuitas, Arjuna, Panin Dana Maksima, Si Dana Saham, Master Dinamis, dan Schorder Dana Prestasi Plus. Terdapat tiga reksa dana saham yang kinerjanya kalah unggul dibandingkan IHSG yakni Bahana Dana Prima, ABN Amro Ind. Dana Saham, dan Bima. Implikasi hasil penelitian ini adalah terdapat sepuluh reksa dana saham yang layak untuk dibeli, sebaliknya terdapat tiga reksa dana saham yang tidak layak untuk dibeli. Studi ini juga dilakukan untuk menunjukkan reksa dana saham yang telah well diversified dan belum well diversified. Terdapat enam reksa dana saham dan IHSG yang well diversified yakni, Si Dana Saham, Master Dinamis, Shorder Dana Prestasi Plus, Bahana Dana Prima, ABN Amro Ind. Dana Saham, dan Bima. Terdapat tujuh reksa dana saham yang belum well diversified. Manajer investasi dari ketujuh reksa dana saham yang belum well diversified akan berusaha menambahkan jenis saham dalam portofolionya, sehingga hanya ada risiko sistematis saja. Kata Kunci Kinerja reksa dana saham, well diversified portofolio

2 KATA PENGANTAR Puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yesus Kristus yang telah memberikan akal budi, hikmat, kekuatan, dan penghiburannya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul Analisis Kinerja Reksa Dana Saham Berdasarkan Ukuran Sharpe, Treynor, dan Jensen pada Periode 1 November Oktober 2005 tepat pada waktunya. Segala hormat dan kemuliaan bagi Dia sampai selama-lamanya. Pada kesempatan ini, penulis hendak menyampaikan terimakasih kepada semua pihak yang telah memberikan dukungan moril dan materiil sehingga skripsi ini dapat selesai. Ucapan terimakasih ini khususnya penulis tujukan kepada: 1. Bapak Prof. Dr. Gerardus Polla, M.App. Sc selaku Rektor Universitas Bina Nusantara. 2. Bapak Dr. Parulian Sihotang selaku Dekan Fakultas Ekonomi. 3. Bapak Idris Gautama So,SE.,S.Kom.,MM.,MBA selaku Ketua Jurusan Manajemen dan Tjia Fie Tjoe,S.Kom.,MM selaku Sekretaris Jurusan Manajemen. 4. Ibu Titik Indrawati, Dr, selaku dosen pembimbing yang telah memberikan banyak waktu, petunjuk, dan saran bagi penulis dalam penyusunan skripsi ini. 5. Seluruh Dosen Universitas Bina Nusantara yang telah mendidik dan memberikan bimbingan selama masa perkuliahan. 6. Orang tua yang telah memberikan dukungan moril dan materiil selama penulis kuliah dan saudara-saudara (Maya, Trina, Mariana, Wena, Yenni, Liana, Afi) yang memberi semangat dalam menyelesaikan skripsi ini. I love you all 7. Synthia Atas Sari, Yunieta Nainggolan, Lina Ardelia, Dewi, dan staf Bapepam yang telah memberikan dukungan dalam penyelesaian skripsi ini. 8. Asiau sahabat terbaik penulis (you re really a sorf of girl I want as my besfriend in my life), Andy (for your lifestyle,you make me be more confident and never give up to reach my dreams), dan Haroon (thank you so much for your advise and your times).

3 9. Lili, Ferra, Hera, Dewi M, Nojha, Novi, Maria, Febri, Mimin, Istin, Darwin, Wandy, Shandy, teman teman PO yang telah mendukung dalam doa dan teman teman kuliah penulis yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu. Thank you for our friendship. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, oleh karena itu dengan segala kerendahan hati, penulis mengharapkan kritik maupun saran yang membangun untuk perbaikan skripsi ini. Akhir kata, penulis berharap skripsi ini berguna bagi investor, manajer investasi, serta dapat memberikan sumbangan yang bermanfaat bagi pembacanya. Jakarta, 14 Juli 2006 Penyusun, Elisabet

4 DAFTAR ISI Halaman Halaman Judul i Halaman Pengesahan ii ABSTRAK iii KATA PENGANTAR iv DAFTAR ISI DAFTAR TABEL (jika ada) DAFTAR GAMBAR (jika ada) Bab 1. PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Identifikasi Masalah Tujuan dan Manfaat Sistematika Penulisan 5 Bab 2. LANDASAN TEORI 2.1 Investasi Analisis dan Strategi Investasi Pasar Modal Pasar Uang Efisiensi Pasar Modal Reksa Dana Return Reksa Dana Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Penilaian Kinerja Reksa Dana Kerangka Pemikiran Metodologi Penelitian Desain Penelitian Teknik Pemilihan Sampel Teknik Pengumpulan Data Instrumen Pengukuran Teknik Pengolahan Data Teknik Analisis Data 35 Bab 3. GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN 3.1 Gambaran Umum BAPEPAM dan BEJ 39

5 3.2 Gambaran Umum Reksa Dana Schorder Prestasi Plus Reksa Dana Saham dengan Manajer Investasi dan Bank Kustodion 42 Bab 4. ANALISIS DAN HASIL PENELITIAN 4.1 Perhitungan Return Pengembalian Bebas Risiko Pengukuran Kinerja Reksa Dana Saham Berdasarkan Ukuran Sharpe Pengukuran Kinerja Reksa Dana Saham Berdasarkan Ukuran Treynor Pengukuran Kinerja Reksa Dana Saham Berdasarkan Ukuran Jensen Perbandingan Ranking Reksa Dana Saham antara Ukuran Sharpe 55 dan Treynor Bab 5. SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan Saran Keterbatasan 58 Daftar Pustaka Riwayat Hidup Surat Keterangan Penelitian Lampiran

6 DAFTAR TABEL Halaman Tabel 2.1 Karakteristik PT Reksa dana Tertutup dan PT Reksa Dana Terbuka 22 Tabel 2.2 Karakteristik Reksa Dana 23 Tabel 3.1 Manajer Investasi dan Bank Kustodian ABN Amro Ind. Dana Saham 42 Tabel 3.2 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Bima 42 Tabel 3.3 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Arjuna 43 Tabel 3.4 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Bahana Dana Prima 43 Tabel 3.5 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Citireksadana Ekuitas 44 Tabel 3.6 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Manulife Dana Saham 44 Tabel 3.7 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Master Dinamis 45 Tabel 3.8 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Panin Maksima 45 Tabel 3.9 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Phinisi Dana Saham 46 Tabel 3.10 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Reksadana Platinum Saham 46 Tabel 3.11 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Rencana Cerdas 47 Tabel 3.12 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Si Dana Saham 47 Tabel 4.1 Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI) 49 Tabel 4.2 Kinerja Reksa Dana Saham Berdasarkan Ukuran Sharpe 50 Tabel 4.3 Ranking Ukuran Sharpe 51 Tabel 4.4 Kinerja Reksa Dana Saham Berdasarkan Ukuran Treynor 52 Tabel 4.5 Ranking Ukuran Treynor 52 Tabel 4.6 Kinerja Reksa Dana Saham Berdasarkan ukuran Jensen 54 Tabel 4.7 Ranking Ukuran Jensen 54 Tabel 4.8 Perbandingan Ranking Reksa Dana Saham 55

7 DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2.11 Kerangka Pemikiran 31