L A P O R A N H A R I A N

Transkripsi

1 Penutupan Perubahan %Prb %Ytd P/E Americas INDU Index 23, SPX Index 2, CCMP Index 6, IBOV Index 76, EMEA UKX Index 7, CAC Index 5, RTSSTD Index 13, (9.12) 7.19 IBEX Index 10, FTSEMIB Index 22, AEX Index SMI Index 9, Asia / Pacific NKY Index 21, HSI Index 28, SHCOMP Index 3, TWSE Index 10, KOSPI Index 2, JCI Index 5, SET Index 1, PCOMP Index 8, SENSEX Index 32, FSSTI Index 3, Deskripsi Terakhir Sebelumnya %Prb Kapitalisasi Pasar (IDR Triliun) 6, , Volume Transaksi (Juta Saham) 7, , Nilai Transaksi (IDR Juta) 6, , Nilai/ saham (IDR) Net Asing (IDR Juta) (462,708.75) (1,164,061.00) Komoditas Terakhir Sebelumnya %Prb Nikel/Nickel (US$/Ton) 11, , Tembaga/Copper (US$/Ton) 6, , Timah/Tins (US$/Ton) 19, , Minyak/Oil (US$/BBL) (*) Gas (US$/MMBTU) Batu Bara/Coal (US$/Ton) (**) Emas/Gold (USD/OZ) 1, , CPO PALMROTT(USD/ton) CPO MALAYSIA(RM/ton) 2, , (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Terakhir % Konversi Terakhir (Rp) (US$) Prb (Rp) Saham Kode Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (Rp) Telkom TLK US , , Perkembangan Industri/Perusahaan Rekomendasi TP (Rp) PT PP Properti Tbk (PPRO) BUY 291 PT Tambang Bukit Asam (Persero) Tbk (PTBA) BUY 14,900 PERKIRAAN PASAR HARI INI IHSG Diperkirakan Akan Bergerak Naik Pada bursa global, Kamis sebelumnya indeks Dow menguat 0,02% ke level Sementara itu S&P juga naik 0,03% sementara Nasdaq melemah 0,29%. Pada bursa Eropa, DAX Frankfurt ditutup turun 0,42% diikuti CAC Paris melemah 0,29% dan FTSE London turun 0,26%. Neraca Perdagangan Jepang bulan September melebihi ekspektasi pasar menjadi sebesar 670 miliar (vs Agustus 113 miliar vs konsensus 559 miliar). Sementara itu, laporan pertumbuhan GDP China juga sejalan dengan prediksi pasar sebesar 6,8% YoY (1,7% QoQ) dengan data Produksi Industri naik 6,6% YoY (vs Agustus 6,9% vs konsensus 6,8%). Pada bursa domestik, IHSG Kamis kemarin berada pada tren melemah ditutup turun -18 poin (-0,3%) berada pada level dengan nilai jual bersih asing menipis mencapai Rp 462 miliar. Penguatan sektor terbesar terjadi pada sektor pertambangan yang menguat +2,1% diikuti sektor properti yang naik +0,5% sementara penurunan terbesar terjadi pada sektor aneka industri dan konsumsi yang turun -1,3%. Pada penutupan IHSG kemarin, nilai tukar Rupiah terhadap US Dollar melemah mencapai level IDR per USD. Saat ini perhatian investor adalah data Penjualan Rumah Jadi US bulan September (konsensus 5,3 juta vs Agustus 5,35 juta) yang akan menjadi pertimbangan investasi investor. Indeks hari ini diperkirakan akan bergerak menguat pada rentang dengan saham pilihan hari ini adalah PTBA, ITMG, BBRI, BMRI. Analyst: Dessy Lapagu (dessy@bnisekuritas.co.id) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN PT PP Properti (PPRO) Menjual Apartemen ke Alumni Kampus. BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra. Laporan kinerja PT Bukit Asam Persero Tbk (PTBA) di 3Q17. BUY. Analyst: Dessy Lapagu. Daily Report dapat dilihat di website BNI Sekuritas :

2 RINGKASAN BERITA PT Erajaya Swasembada Tbk (ERAA) telah mendirikan entitas anak di Singapura pada 16 Oktober 2017 yang bernama Erajaya Swasembada Pte Ltd. Hingga September 2017 PT Adhi Karya (Persero) Tbk (ADHI) mencatat perolehan kontrak baru sebesar Rp 30 triliun, tumbuh 11,9% dibandingkan kontrak baru pada Agustus sebesar Rp 28,6 triliun. PT Pelayaran Nasional Bina Buana Raya Tbk (BBRM) berencana melakukan penjadwalan ulang utang perseroan kepada United Overseas Bank Limited (UOB) Singapura. Penjualan bersih PT Century Textile Tbk (CNTX) meraih US$ 15,84 juta hingga periode 30 September 2017 naik dibandingkan penjualan neto US$15,14 juta di periode sama tahun sebelumnya. No Stock Top Value (IDR) 1 TLKM IJ 972,253,560,832 2 BBRI IJ 421,551,538,176 3 BBCA IJ 278,574,104,576 4 BMRI IJ 275,501,219,840 5 ASII IJ 259,171,385,344 No Stock Top Volume (Shares) 1 BUMI IJ 477,769, MYRX IJ 410,708, IIKP IJ 409,322, RIMO IJ 280,367, BKSL IJ 255,295, PT Central Proteina Prima Tbk (CPRO) akan melakukan Penambahan Modal Tanpa Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu dengan menerbitkan sebanyakbanyaknya lembar saham baru atau maksimal 32,07% dari modal ditempatkan dan disetor penuh dalam perseroan. PT Capitalinc Investment Tbk (MTFN) pada bulan September 2017 mengeluarkan sebesar Rp untuk kegiatan eksplorasi. No Top Gainers % Change 1 TIFA IJ KIOS IJ ZINC IJ TGKA IJ MTWI IJ (Sumber: 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000, ,000,000-20,000,000 Akumulasi Beli Bersih Asing Accumulation JCI Index 3/01/ /01/ /01/ /01/2017 6/02/ /02/ /02/2017 3/03/ /03/ /03/ /03/2017 7/04/ /04/ /04/2017 9/05/ /05/ /05/2017 7/06/ /06/2017 3/07/ /07/ /07/ /07/2017 4/08/ /08/ /08/ /08/ /09/ /09/ /09/2017 6/10/ /10/2017 6,200 6,000 5,800 5,600 5,400 5,200 5,000 No Top Losers % Change 1 ARTA IJ ASJT IJ AKSI IJ HDFA IJ MLIA IJ No Leading Movers % Change 1 TPIA IJ BYAN IJ BBCA IJ BBRI IJ WSKT IJ ,000,000 6,200 Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG JCI Index USDIDR 4,800 13,600 No Lagging Movers % Change 1 HMSP IJ TLKM IJ ASII IJ BMRI IJ UNVR IJ ,000 13,500 5,800 13,400 5,600 13,300 5,400 13,200 5,200 13,100 5,000 13,000 4,800 12,900 2

3 PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: PT PP Properti (PPRO) Menjual Apartemen ke Alumni Kampus PPRO melalui anak usahanya PT Dipa Karya Sejahtera menjual 678 unit The Alton Apartment senilai Rp 216 miliar ke Ikatan Alumni Universitas Diponegoro (Ika Undip). Lokasinya terletak 200 meter dari pintu gerbang Universitas Diponegoro Tembalang. Opini Analis: Menurut kami upaya PPRO dalam menjual secara bulk selling di antaranya kepada Alumni Undip dengan lokasi yang sangat strategis akan mempermudah perseroan meraih target marketing sales pada FY17 sejumlah Rp 2,99 triliun. Pada 9M17 perseroan telah membukukan marketing sales senilai Rp 2,2 triliun. Kami prediksi PPRO akan mampu mencatat pertumbuhan pendapatan dan laba bersih masing-masing 6,6% YoY menjadi Rp 2,3 triliun dan 19,8% YoY menjadi Rp 437,7 miliar pada FY17. Di samping itu, marjin laba operasi diperkirakan sebesar 26,4%, sedangkan marjin laba bersih mencapai 19,1% yang lebih baik dibandingkan dengan perolehan marjin laba operasi sebesar 23,6% dan marjin laba bersih sebesar 17,0% pada FY16. Sementara itu ROE diperkirakan dapat mencapai 9,3% dan ROA sebesar 4,1% pada FY17. Saat ini, saham PPRO diperdagangkan pada forward 2017E PER dan PBV masing-masing sebesar 28,5x dan 2,4x, atau relatif lebih tinggi dibandingkan rata-rata industri dengan PER dan PBV masing-masing sebesar 13,8x dan 1,2x. Kami memberikan rekomendasi BUY untuk PPRO dengan target harga (TP) sebesar Rp 291 per saham. Income statement (Rp billion) 2014A 2015A 2016A 2017E 2018E Revenue , , , , Operating profit Interest expense (13.91) (33.84) (56.97) (124.19) (131.89) Pretax income Minority interest (0.06) Net income Basic EPS EBITDA Balance sheet (Rp billion) 2014A 2015A 2016A 2017E 2018E Cash , , Short-term investment Accounts receivable , , , , Other current assets Inventories 1, , , , , Total current assets 2, , , , , Land for development , , , Total Assets 2, , , , , Liabilities and Shareholders' Accounts payable , , , Short-term borrowings Other short-term liabilities Total Current Liabilities , , , , Long-term borrowings Other long-term liabilities , , , , Total Long-Term Liabilities 1, , , , , Total Liabilities 1, , , , , Minority interest (0.06) Total 1, , , , , Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisekuritas.co.id) 3

4 PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: Laporan kinerja PT Bukit Asam Persero Tbk (PTBA) di 3Q17 Opini Analis: Perusahaan mampu mencatatkan penjualan sebesar Rp 13,22 triliun atau tumbuh 31,7% YoY, sedangkan COGS naik tipis sebesar 7,6% YoY menjadi Rp 8,17 triliun. Selain itu, perusahaan mencatatkan pertumbuhan laba bersih sebesar 150% YoY menjadi Rp 2,63 triliun. Di tengah kondisi iklim dengan curah hujan tinggi pada 1H17, perusahaan mampu mempertahankan produktivitasnya didukung oleh naiknya kontribusi penjualan domestik menjadi 63,9% terhadap total penjualan atau naik 20% YoY dan juga naiknya harga rata-rata batubara dari Indonesia Coal Index (ICI) dan Harga Batubara Acuan (HBA) sebesar 15% YoY. Pendapatan PTBA di 9M17 telah mencapai 85,3% dari estimasi FY17E kami sebesar Rp 15,04 triliun dan kami masih memiliki pandangan positif terhadap kinerja PTBA hingga akhir tahun Saat ini saham PTBA diperdagangkan pada PE sebesar 6,33x dan PBV sebesar 1,82x sementara harga sahamnya telah terdepresiasi hingga 11% secara YTD. Rekomendasi: BUY dengan target harga (TP) Rp per saham. TP tersebut memiliki potensi kenaikan sebesar 35,4% dari harga penutupan sebesar Rp pada 19 Oktober PTBA FY16A FY17E FY18E PTBA FY16A FY17E FY18E Revenue growth 1.54% 10.28% 16.06% ROE 19.01% 23.84% 28.73% Net Profit growth -1.47% 47.80% 47.40% ROA 10.80% 14.50% 18.46% OPM 18.00% 25.32% 32.26% DER (x) NPM 14.27% 19.13% 24.29% Analyst: Dessy Lapagu (dessy@bnisekuritas.co.id) 4

5 TARGET HARGA SAHAM Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share) Capitalization (Bn) 1 Year FY17F FY17F Ratio 1 Year (Current) Float Shares Banking BBCA IJ 441, HOLD 20,000 BBNI IJ 126, NOT RATED - BBRI IJ 366, BUY 14,150 BMRI IJ 301, SELL 11,850 BBTN IJ 27, BUY 3,000 BJBR IJ 19, SELL 1,650 BJTM IJ 10, SELL 620 BNGA IJ 33, BUY 1,425 BDMN IJ 51, HOLD 4,875 Average 153, Cement INTP IJ 66, SELL 15,800 SMGR IJ 55, SELL 10,050 SMBR IJ 33, HOLD 334 SMCB IJ 6, HOLD 1,020 Average 40, Telecommunication TLKM IJ 460, HOLD 4,750 ISAT IJ 40, BUY 7,800 EXCL IJ 33,026 2, BUY 3,600 Average 177, Transportation GIAA IJ 9, HOLD 350 BIRD IJ 10, UNDER REVIEW TAXI IJ HOLD 125 SOCI IJ 2, BUY 485 WINS IJ 1, HOLD 200 HITS IJ 5, HOLD 800 Average 4, Automotive ASII IJ 356, BUY 9,850 IMAS IJ 3,180 1, HOLD 1,000 Average 179, Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share) Capitalization (Bn) 1 Year FY17F FY17F Ratio 1 Year (Current) Float Shares Construction WIKA IJ 21, n.a BUY 3,500 ADHI IJ 8, BUY 2,800 PTPP IJ 19, BUY 4,700 WSKT IJ 32, BUY 3,700 TOTL IJ 2, BUY 1,200 WTON IJ 5, BUY 1,020 WSBP IJ 13, n.a BUY 725 Average 14, Infrastructure PGAS IJ 58, BUY 3,300 JSMR IJ 36, BUY 6,550 Average 47, Property ASRI IJ 6, BUY 460 APLN IJ 4, BUY 290 BKSL IJ 4, BUY 110 BSDE IJ 35, BUY 2,225 CTRA IJ 22, BUY 1,700 CTRP IJ n.a n.a HOLD 470 CTRS IJ n.a n.a BUY 4,050 BEST IJ 2, BUY 410 SSIA IJ 3, BUY 930 MDLN IJ 3, BUY 565 PWON IJ 31, HOLD 760 LPKR IJ 17, BUY 1,000 SMRA IJ 19, BUY 1,720 KIJA IJ 6, BUY 380 PPRO IJ 15, BUY 291 Average 13, Towers TOWR IJ 37, BUY 4,800 TBIG IJ 26, , HOLD 6,000 Average 32,

6 TARGET HARGA SAHAM Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share) Capitalization (Bn) 1 Year FY17F FY17F Ratio 1 Year (Current) Float Shares Agriculture AALI IJ 28, BUY 19,100 BWPT IJ 9, n.a n.a BUY 350 LSIP IJ 10, BUY 1,920 SGRO IJ 3, BUY 2,140 SIMP IJ 9, BUY 565 Average 12, Metal ANTM IJ 16, BUY 880 INCO IJ 19, BUY 2,750 TINS IJ 6, BUY 1,300 Average 14, Mining ADRO IJ 47, UNDER REVIEW HRUM IJ 5, UNDER REVIEW ITMG IJ 17, UNDER REVIEW PTBA IJ 25, BUY 14,900 Average 24, Consumer UNVR IJ 374, BUY 53,500 INDF IJ 76, BUY 9,700 ICBP IJ 104, BUY 10,600 MYOR IJ 50, HOLD 1,600 AISA IJ 6, BUY 2,200 ROTI IJ 7, BUY 1,450 GGRM IJ 147, HOLD 62,000 Average 109, Pharmaceutical KLBF IJ 73, BUY 1,800 KAEF IJ 16, BUY 3,000 Average 45, Healthcare SILO IJ 15, BUY 12,000 MIKA IJ 31, HOLD 2,800 Average 23, Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share) Capitalization (Bn) 1 Year FY17F FY17F Ratio 1 Year (Current) Float Shares Poultry CPIN IJ 50, BUY 4,075 JPFA IJ 13, BUY 2,065 MAIN IJ 2, BUY 2,080 Average 22, Crops BISI IJ 5, BUY 2,200 Fishery DPUM IJ 1, BUY 1,050 Retail ACES IJ 16, BUY 1,200 LPPF IJ 46, UNDER REVIEW MAPI IJ 10, n.a UNDER REVIEW MPPA IJ 4, n.a UNDER REVIEW RALS IJ 9, n.a BUY 1,565 Average 17, Wholesaler MPMX IJ 3, BUY 950 Heavy Equipment UNTR IJ 92, BUY 27,900 Media Equipment MNCN IJ 25, BUY 2,160 SCMA IJ 43, BUY 3,450 Average 34, Chemical Distribution AKRA IJ 25, HOLD 6,925 Textile SRIL IJ 6, BUY 500 Oil & Gas MEDC IJ 9, BUY 4,330 Basic Industry KRAS IJ 10, , BUY 990 6

7 TEAM Phone : (Hunting) Fax : research@bnisekuritas.co.id Website : Norico Gaman (Head of Research Division) norico@bnisekuritas.co.id Ext: 3934 Investment Strategy Maxi Liesyaputra (Head of Research Department) maxi@bnisekuritas.co.id Ext: 3968 Construction, Property, Infrastructure, Cement Ariawan (Head of Fixed Income Research Department) ariawan@bnisekuritas.co.id Ext: 2098 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond Andri Zakarias Siregar (Head of Technical Analysis Research Department) andri.zakarias@bnisekuritas.co.id Ext: 2054 Market Strategy, Currency, Commodities, Bond & Stocks Thennesia Debora ( Analyst) thennesia@bnisekuritas.co.id Ext: 2123 Transportation, Automotive, Heavy Equipment, Plantation, Health Care Ankga Adiwirasta ( Analyst) ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id Ext: 3986 Consumer Good, Banking, Metal Mining, Telecommunication, Tower Infrastructure Dessy Lapagu ( Analyst) dessy@bnisekuritas.co.id Ext: 2051 Poultry, Crops, Fishery, Retail, Coal Mining, Pharmaceutical Ahmad Hapiz (Fixed Income Analyst) ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Ext: 3978 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond R. Venia Allani Meissalina (Research Analyst/Assistant) venia.allani@bnisekuritas.co.id Ext: 2050 Data Administrator Indah Lestari Permata H. (Research Analyst/Assistant) indah.lestari@bnisekuritas.co.id Ext: 2073 Data Administrator 7

8 EQUITY TEAM CM : (Hunting) Fax No : Entis Sutisman ext entis@bnisekuritas.co.id Head of Department Fian Pusparini ext fian@bnisekuritas.co.id Head of Institutional Relation Yulinda ext yulinda@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Teguh Hendro ext teguh@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Danovan Yazir ext danovan@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Dharmawan P. ext prasetyo@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Fachrial Bayu ext fachrial@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Dini Desita ext dinidesita@bnisekuritas.co.id Client Relation Putri Erinasari ext putri.erinasari@bnisekuritas.co.id Client Relation Iffa Rizqi Izzata ext iffa@bnisekuritas.co.id Client Relation Jufrani Amsal ext amsal@bnisekuritas.co.id Head of Channel Distribution Division Fahma Riniarti ext ririn@bnisekuritas.co.id Head of Channel Development P. Sariningsih ext p.sariningsih@bnisekuritas.co.id Head of Branch Supervision Teuku Hafez ext hafez@bnisekuritas.co.id Branch Manager Mangga Dua, Jakarta Hapsari ext hapsar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Puri Indah, Jakarta Fadjar H S ext fadjar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Central Park, Jakarta M. Yasrul ext m.yasrul@bnisekuritas.co.id Branch Manager Wisma Bumiputera Fahmi Lubis ext fahmi.lubis@bnisekuritas.co.id Branch Manager Bandung Rifaat Annur ext rifat@bnisekuritas.co.id Branch Manager Yogyakarta Agus Purwanto ext agus.purwanto@bnisekuritas.co.id Branch Manager Solo Achmad Ridwan ext ridwan@bnisekuritas.co.id Branch Manager Surabaya Edith Febriana ext edith@bnisekuritas.co.id Branch Manager Malang Ni Nyoman Citasti ext.2080 citasti@bnisekuritas.co.id Branch Manager Denpasar Nirmasari N. ext nirmasari@bnisekuritas.co.id Branch Manager Medan Ari Magdalena ext arimagda@bnisekuritas.co.id Branch Manager Palembang Rini Wati ext rini_ng@bnisekuritas.co.id Branch Manager Pekanbaru Allen Makalew ext allen.makalew@bnisekuritas.co.id Branch Manager Manado Melisa ext melisa@bnisekuritas.co.id Branch Manager Aceh Yuniar Fariza D ext yuniar.fariza@bnisekuritas.co.id Branch Manager Banjarmasin 8

9 MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS Sudirman Plaza, Indofood Tower 16 th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) (Hunting) Fax: (62-21) bnisec@bnisekuritas.co.id (General) Website: JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) , Fax: (62-21) manggadua@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) Fax: (62-21) bnispuri@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) Fax: (62-21) centralpark@bnisekuritas.co.id JAKARTA Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta Phone: (62-21) Fax: (62-21) wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung Phone: (62-22) Fax: (62-22) bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta Phone: (62-274) Fax: (62-274) jogja@bnisekuritas.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) , Fax: (62-271) solo@bnisekuritas.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) Fax: (62-31) surabaya@bnisekuritas.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) ,321213, Fax: (62-341) malang@bnisekuritas.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) , Fax: (62-361) denpasar@bnisekuritas.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan Phone: (62-61) Fax: (62-61) medan@bnisekuritas.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang Phone: (62-711) Fax: (62-711) plb@bnisekuritas.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Bank BNI Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, Fax: (62-761) pekanbaru@bnisekuritas.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) Fax: (62-24) manado@bnisekuritas.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) Fax: (62-651) BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) Fax: (62-651) banjarmasin@bnisekuritas.co.id This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.