BAB I PENDAHULUAN. berdaya saing. Kondisi demikian menuntut perusahaan untuk selalu

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Penelitian Adanya globalisasi dan persaingan bebas menuntut setiap perusahaan untuk selalu mengembangkan strateginya agar dapat bertahan hidup, berkembang dan berdaya saing. Kondisi demikian menuntut perusahaan untuk selalu mengembangkan strategi perusahaan agar dapat bertahan, berdaya saing atau bahkan lebih berkembang. Untuk itu perusahaan perlu mengembangkan suatu strategi yang tepat agar perusahaan bisa mempertahankan eksistensinya dan memperbaiki kinerjanya. Salah satu usaha untuk menjadi perusahaan yang besar dan kuat adalah melalui penggabungan usaha atau yang biasa disebut merger dan akuisisi (takeover). Perusahaan-perusahaan besar di Indonesia telah banyak melakukan Merger dan akuisisi, terlebih pada masa-masa krisis ekonomi yang mengakibatkan banyaknya perusahaan-perusahaan yang bangkrut. Bahkan saat ini pasar berkembang dimana yang kegiatannya bukan berupa jual beli barang, tetapi jual beli perusahaan (kepemilikan) dalam perusahaan. Pasar ini biasa disebut dengan Market for Corporate Control (Nurhayati, 2009). Abdul Moin (2003) menyatakan bahwa merger dan akuisisi bisa didekati dari perspektif yaitu keuangan perusahaan (corporate finance) dan dari manajemen startegi (strategic management). Dari sisi keuangan perusahaan, merger dan akusisi adalah salah satu bentuk keputusan investasi jangka panjang 1

2 2 (penganggaran modal/ capital budgeting) yang harus diinvestigasi dan dianalisis dari aspek kelayakan bisninsnya. Sementara itu dari perspektif manajemen strategi, merger dan akuisisi adalah alternatif strategi pertumbuhan melalui jalur eksternal untuk mencapai tujuan perusahaan Kegiatan merger dan akuisisi di Indonesia telah berlangsung pada tahun 1970, yang dilakukan oleh bank-bank dengan harapan agar dapat memperkuat struktur modal dan memperoleh keringanan pajak. Perkembangan merger dan akusisi tersebut terus berlangsung sampai sekarang. Apabila pada saat kondisi krisis, dimana banyak perusahaan yang mengalami kesulitan dalam pendanaan modalnya. Kecenderungan yang terjadi di Indonesia, pola merger dan akuisisi lebih banyak dilaksanaan. Hal ini disebabkan karena pemilik perusahaan lebih merasa nyaman dengan kepemilikan saham secara pribadi dalam jumlah besar. Menurut Hitt (2002) Tujuan menggabungkan usaha melalui merger dan akusisi diharapkan dapat memperoleh sinergi, yaitu nilai keseluruhan perusahaan setelah merger dan akuisisi yang lebih besar dari pada penjumlahan nilai masingmasing perusahaan sebelum merger dan akuisisi. Selain itu merger dan akuisisi dapat memberikan banyak keuntungan bagi perusahaan antara lain peningkatan kemampuan dalam pemasaran, riset, skill manajerial, transfer teknologi, dan efisiensi berupa penurunan biaya produksi. Merger dan akusisi masih sering dipandang sebagai keputusan kontroversial karena memiliki dampak yang sangat dramatis dan kompleks. Banyak pihak yang dirugikan, sekaligus diuntungkan, dari peristiwa merger dan akuisisi. Dampak

3 3 yang merugikan bisa kita lihat dari sisi karyawan karena kebijakan ini sering disertai dengan pemutusan hubungan kerja (PHK) yang jumlahnya barangkali sangat banyak. Berbagai bentuk rekayasa dilakukan melalui merger dan akuisisi. Misalnya media ini digunakan untuk menghindari pajak, menggelembungkan nilai asset perusahaan, menggusur manajemen perusahaan yang dimerger dan akuisisi, atau memperbesar kompensasi para eksekutif sendiri. Pada kegiatan merger dan akuisisi ada dua hal yang patut dipertimbangkan yaitu nilai yang dihasilkan dari kegiatan merger dan akuisisi dan siapakah pihakpihak yang paling diuntungkan dari kegiatan tersebut. Dengan adanya merger dan akuisisi diharapkan akan menghasilkan sinergi sehingga nilai perusahaan akan meningkat. Merger dan akuisisi manajer harus memperhitungkan kinerja dari perusahaan yang akan dimerger dan akuisisinya. Karena dari kinerja perusahaan dapat menilai pantas tidaknya calon perusahaan yang dimerger dan akuisisi. Perhitungan kinerja tersebut dilakukan dengan melihat rasio-rasio keuangan. Dalam Moin (2003) mengatakan bahwa dapat menggunakan return on assets dan return on equity dalam perhitungan rasio profitabilitas, perhitungan rasio likuiditas dengan current ratio, rasio aktivitas dengan menggunakan total asset turn over serta rasio pasar menggunakan earning per share. Beberapa penelitian yang meneliti tentang perbedaan kinerja perusahaan sebelum dengan setelah merger dan akuisisi seperti yang dilakukan oleh Novaliza dan Atik Djajanti (2013) juga menguji apakah merger dan akuisisi mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan publik di Indonesia. Kinerja diukur dengan rasio keuangan dan return saham. Penelitian ini dilakukan pada perusahaan publik yang terdaftar

4 4 di Bursa Efek Indonesia yang melakukan merger dan akuisisi di tahun periode pengamatan tahun 2004 sampai Rasio keuangan adalah 1 tahun sebelum dan dibandingkan dengan 4 tahun berturut-turut setelah merger dan akuisisi. Periode jendela untuk pengembalian saham adalah 5 hari sebelum dan 5 hari setelah merger dan akuisisi. Uji statistik yang digunakan adalah parametrik paired t-test. Hasil uji rasio keuangan, untuk perbandingan dari 1 tahun sebelum dan 4 tahun berturut-turut setelah merger dan akuisisi hampir semua menyiratkan bahwa kinerja keuangan tidak berubah secara signifikan kecuali pengembalian total aset dalam rasio tahun sebelumnya 1 dari 4 tahun setelah merger dan akuisisi. Penelitian ini juga diperkuat dengan kembalinya pada periode jendela 5- hari. Hasil penelitian menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan dalam return saham perusahaan sebelum dan sesudah merger dan akuisisi. Sedangkan penelitian yang dilakukan Kadek Hendra Gunawan dan I Made Sukartha (2013) yang dilakukan di Bursa Efek Indonesia dengan jumlah sampel yang diambil sebanyak 48 perusahaan dan dengan pendekatan purposive sampling. Berdasarkan hasil analisis ditemukan bahwa hanya kinerja pasar yang mengalami peningkatan sesudah merger dan akuisisi khususnya dengan metode pembayaran saham dan dengan perusahaan target publik. Peningkatan juga terjadi pada return on equity ratio untuk periode 1 tahun sesudah merger dan akuisisi dengan perusahaan target publik serta total aset to total debt ratio untuk periode 2 tahun sesudah merger dan akuisisi dengan perusahaan target kombinasi private dan publik.

5 5 Dari uraian diatas pada saat ini semakin banyak perusahaan yang memutuskan untuk melakukan merger dan akuisisi dengan harapan keputusan tersebut akan berpengaruh terhadap kinerja perusahaan. Berdasarkan latar belakang tersebut, peneliti tertarik untuk penelitian Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum dan Sesudah Melakukan Transaksi Merger dan Akuisisi (Studi Kasus pada Perusahaan yang Melakukan Merger dan Akuisisi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada Tahun ). B. Rumusuan Masalah Berdasarkan uraian yang telah dijelaskan pada latar belakang, maka peneliti merumuskan masalah penelitian sebagai berikut: Apakah terdapat perbedaan signifikan kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah merger dan akuisisi, apabila ditinjau dari rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio profitabilitas, rasio solvabilitas, dan rasio pasar? C. Tujuan Penelitian Adapun tujuan dari penulis didalam penulisan skripsi ini adalah: Untuk mengetahui adanya perbedaan tingkat kinerja keuangan yang signifikan pada perusahaan sebelum dan sesudah merger akuisisi apabila ditinjau dari rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio profitabilitas, rasio solvabilitas, dan rasio pasar.

6 6 D. Manfaat Penelitian lain: Berikut ini adalah manfaat dari penelitian ini terhadap beberapa pihak, antara 1. Bagi investor Manfaat penelitian ini bagi investor dan pengguna laporan keuangan lain adalah sebagai refrensi dalam melakukan penilaian, evaluasi kinerja keuangan perusahaan. 2. Bagi perusahaan Manfaat penelitian ini bagi perusahaan adalah sebagai bahan pertimbangan dalam melakukan kegiatan-kegiatan operasional dan keputusan manajemen kedepannya. 3. Bagi akademik Manfaat penelitian ini bagi akademik adalah memberikan sumbangan informasi bagi mahasiswa sebagai bahan dalam melakukan penelitian lanjutan mengenai peristiwa merger dan akuisisi.