BAB 1 PENDAHULUAN. Oktober 1988, dan Desember Kebijakan-kebijakan tersebut telah

Transkripsi

1 1 BAB 1 PENDAHULUAN A.Latar Belakang Penelitian Perkembangan pasar modal Indonesia yang pesat dimulai sejak ditetapkannya paket-paket kebijakan oleh pemerintah pada bulan Desember 1987, Oktober 1988, dan Desember Kebijakan-kebijakan tersebut telah meningkatkan kegairahan para pelaku bisnis di pasar modal, sekaligus menarik perhatian para peneliti untuk melakukan penelitian yang berkaitan dengan pasar modal. Perkembangan yang pesat ini semakin didukung dengan swastanisasi Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 1992, penerapan Jakarta Automated Trading System pada tahun 1995, dan dikeluarkannya Undang-undang No. 8 Tahun 1995 tentang pasar modal yang berlaku efektif mulai Januari Mekanisme transaksi perdagangan bursa di Indonesia yang dilakukan oleh pelaku pasar modal beserta lembaga-lembaga penunjangnya memperoleh kepastian hukum. Pasar modal dibangun dengan tujuan menggerakkan perekonomian suatu negara melalui kekuatan swasta dan mengurangi beban negara. Fungsi keuangan pasar modal ditunjukkan dengan keberadaannya yang memungkinkan pihak-pihak yang memiliki kelebihan dana dapat menanamkan modal dengan harapan memperoleh hasil dan perusahaan dapat memanfaatkan dana tersebut untuk aktifitas perusahaan tanpa harus menunggu tersedianya dana dari operasional perusahaan. 1

2 2 Perkembangan suatu perusahaan dapat dilihat dari perkembangan pos-pos laporan keuangan perusahaan tersebut. Laporan keuangan (biasanya disusun dalam periode I tahun buku ) dari suatu perusahaan pada umumnya dimaksudkan untuk memberikan informasi yang berguna bagi pengambilan keputusan bersifat ekonomis. Laporan keuangan dianalisis untuk mengetahui kinerja keuangan suatu perusahaan. Interprestasi dan analisis laporan keuangan memerlukan adanya suatu ukuran tertentu. Ukuran yang sering digunakan dalam analisis keuangan adalah rasio. Rasio yang biasa digunakan untuk menganalisis kinerja keuangan yaitu ; rasio likuiditas, rasio rentabilitas, rasio profitabilitas, rasio solvabilitas, rasio aktivitas dan rasio penilaian saham. Hasil dari rasio-rasio ini akan menggambarkan kondisi dari kinerja perusahaan tersebut. Laporan keuangan dapat dijadikan sebagai sumber analisis investasi sebelum membeli saham yang diminati. Dimana laporan keuangan merupakan salah satu dari sekian banyak informasi yang bisa digunakan untuk merevisi dan mendeteksi harga sekuritas seperti saham, obligasi dan surat berharga lainnya. Para investor yang membeli saham suatu perusahaan tertentu berarti investor membeli prospek perusahaan yang bersangkutan. Apabila prospek perusahaan meningkat maka harga sahamnya juga akan meningkat. Untuk menilai kondisi keuangan dan prestasi perusahaan, analisis keuangan memerlukan beberapa tolak ukur. Tolak ukur yang sering dipakai adalah rasio atau indeks, yang menghubungkan dua data keuangan yang satu dengan yang lainnya. Analisis dan interprestasi dari macam-macam rasio dapat memberikan pandangan yang lebih baik tentang kondisi keuangan dan prestasi

3 3 keuangan perusahaan bagi para analisis yang lebih ahli dan berpengalaman dibanding analisis yang hanya didasarkan atas data keuangan sendiri-sendiri yang tidak berbentuk rasio. Melalui analisis rasio keuangan akan didapat pemahaman yang lebih baik terhadap kinerja keuangan perusahaan daripada analisis yang hanya terdapat data keuangan saja. Analisis rasio keuangan mengukur kinerja keuangan suatu perusahaan melalui perbandingan internal dan eksternal. Perbandingan internal yaitu dengan membandingkan rasio masa lalu dan akan datang dalam perusahaan yang sama. Perbandingan ekstern adalah dengan membandingkan rasio satu perusahaan dengan perusahaan sejenis atau dengan rata-rata industri pada titik waktu yang sama. Dalam aktivitas pasar modal kedua belah pihak yang memiliki dana (investor) dan yang membutuhkan dana (emiten) akan memiliki perbedaan kepentingan yang berbeda. Bagi emiten, pasar modal adalah salah satu alternatif untuk mendapatkan tambahan dana tanpa perlu menunggu hasil dari kegiatan operasional, sedangkan bagi investor pasar modal adalah salah satu alternatif untuk melakukan investasi dan mendapatkan keuntungan yang optimal. Suatu investasi tentunya memiliki resiko tersendiri. Investor tidak dapat secara pasti mengetahui resiko apa yang akan diterimanya dalam melakukan suatu investasi. Oleh karena itu seorang investor memerlukan analisis dalam menginvestasikan dananya dan meminimalkan resiko. Bagi seorang investor, investasi dalam sekuritas yang dipilih tentu diharapkan memberikan tingkat pengembalian (return) yang sesuai dengan resiko yang harus ditanggung oleh para investor. Bagi para investor, tingkat return ini

4 4 menjadi faktor utama karena return adalah hasil yang diperoleh dari suatu investasi Investor yang memilih untuk berinvestasi di pasar modal dalam bentuk sekuritas saham berarti berinvestasi dalam prospek perusahaan tersebut. Perusahaan yang tergabung dalam pasar modal harus mampu meningkatkan nilai perusahaannya karena nilai perusahaan yang tinggi tentu memberikan gambaran yang baik dan peluang return yang besar. Apabila perusahaan menganggap semua investor adalah investor yang rasional maka dengan return ekspektasi yang tinggi tentu saja akan semakin banyak investor yang tertarik untuk membeli sekuritas yang dikeluarkan oleh perusahaan emiten sehingga tujuan pendanaan yang diinginkan perusahaan melalui pasar modal juga terpenuhi. Pada dasarnya nilai return dari setiap sekuritas berbeda-beda satu sama lainnya. Tidak semua sekuritas akan memberikan return yang sama bagi para investor. Return dari suatu sekuritas ditentukan oleh banyak hal seperti kinerja perusahaan dan strategi perusahaan mengelola laba yang dimiliki. Perusahaan dianggap gagal keuangannya jika perusahaan tersebut tidak mampu membayar kewajibannya pada waktu jatuh tempo meskipun total aktiva melebihi total kewajibannya pada waktu jatuh tempo. Kondisi yang membuat para investor dan kreditor merasa khawatir jika perusahaan mengalami kesulitan keuangan (financial distress) yang mengarah pada kebangkrutan. Apabila perusahaan tersebut diindikasikan gagal keuangannya berarti perusahaan tersebut tidak mampu mengahsilkan return yang menguntungkan bagi pihak investor dan pada akhirnya harga sahamnya akan mengalami penurunan.

5 5 Riset mengenai kegunaan informasi akuntansi (laporan keuangan) dalam hubungannya dengan return dan harga saham di Bursa Efek Indonesia telah banyak dilakukan. Asyik (1999) menemukan bahwa rasio neraca dan laba rugi memiliki hubungan yang lebih kuat dengan return saham dibandingkan dengan rasio arus kas. Penelitian yang dilakukan Itan dan Syakhroza (2003), Prastiwi (2003), Gumelar (2004), Suryono (2004), Erahman (2005), dan Widiarto (2006) menyatakan bahwa secara simultan variable rasio keuangan mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham sedangkan secara parsial tidak semua variable rasio keuangan mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham. Uraian diatas menunjukkan bahwa hasil penelitian mengenai pengaruh rasio keuangan terhadap harga atau return saham masih sangat bervariatif. Sektor pertambangan bisa dijadikan sebagai salah satu alternatif tempat investasi yang perlu dipertimbangkan, investasi pada sektor ini memberikan peluang untuk mendapatkan keuntungan yang maximal karena memegang kendali dalam sektor perekonomian, seperti bahan bakar minyak yang merupakan kebutuhan pokok. Sebelum tahun 2005 saham perusahaan pertambangan bukanlah komoditas yang menarik di lantai bursa. Dikarenakan para pemain saham cenderung mengincar untung besar dalam jangka pendek dengan risiko yang minim. Sedangkan pertambangan merupakan investasi besar jangka panjang yang berisiko besar. Seiring melonjaknya harga komoditas pertambangan, saham perusahaan tambang yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) juga menjadi primadona. Sepanjang tahun , saham perusahaan pertambangan utama yang terdaftar di BEI, yakni PT Aneka Tambang, Tbk. (ANTM), PT Bumi

6 6 Resource, Tbk. (BUMI), PT Bukit Asam, Tbk. (PTBA), dan PT International Nickel Indonesia, Tbk. (INCO) menunjukkan kapitalisasi pasar yang pesat. ( Perusahaan pertambangan dapat bertahan pada krisis global yang terjadi pada pertengahan tahun Perusahaan pertambangan dapat bertahan karena pada umumnya kurang berpengaruh terhadap kondisi ekonomi, artinya perubahan ekonomi tidak mempengaruhi konsumen atas kebutuhannya terhadap produk perusahaan pertambangan. Dengan tidak terpengaruhnya perusahaan pertambangan terhadap krisis global yang terjadi maka saham pada kelompok perusahaan pertambangan ini lebih banyak menarik minat investor karena tingkat konsumsi masyarakat akan semakin bertambah sejalan dengan tuntutan kebutuhan manusia yang semakin tinggi. Pemilihan faktor-faktor di atas sebagai variabel bebas akan mempengaruhi investor dalam membeli saham yang kemudian akan menyebabkan kenaikan harga saham perusahaan. Berdasarkan latar belakang di atas, peneliti tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul: PENGARUH RETURN ON INVESTMENT (ROI), PRICE EARNING RATIO (PER), DEBT TO EQUITY RATIO (DER), PRICE TO BOOK VALUE (PBV) TERHADAP RETURN SAHAM. Dimana rasio keuangan pada sektor pertambangan berpengaruh terhadap return saham. Penelitian ini dilakukan di perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun

7 7 B. Perumusan Masalah Berdasarkan latar belakang masalah yang telah diuraikan, maka penulis ingin mengangkat rumusan masalah sebagai berikut : 1. Apakah ROI, PER, DER, PBV berpengaruh terhadap return saham secara serentak uji F, pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)? 2. Apakah ROI, PER, DER, PBV berpengaruh terhadap return saham secara parsial uji T, pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)? C. Tujuan dan Kegunaan Penelitian Maksud dan tujuan penelitian adalah konsekuensi logis dari masalah yang telah ditetapkan, dirumuskan dan diidentifikasikan. Maksud penelitian menunjuk pada apa yang akan dikerjakan dalam penelitian ini dalam rangka menjawab masalah-masalah tersebut. Sedangkan tujuan penelitian menunjukkan pada apa yang akan diperoleh atau dicapai oleh maksud penelitian. 1. Tujuan Penelitian Seperti yang telah disebutkan pada latar belakang penelitian tujuan dari penelitian ini ialah : a. Menganalisa dan memperoleh bukti empirik pengaruh ROI, PER, DER, PBV terhadap return saham secara serentak uji F pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI tahun

8 8 b. Menganalisa dan memperoleh bukti empirik pengaruh ROI, PER, DER, PBV terhadap return saham secara parsial uji T pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI tahun Kegunaan Penelitian Penulis melakukan penelitian ini dengan kegunaan sebagai berikut : a. Kegunaan Teoritis Penulis mengharapkan agar hasil dari penelitian ini dapat memberikan kontribusi terhadap bidang studi Akuntansi, terutama mahasiswa dalam Memahami mekanisme rasio keuangan pada sektor pertambangan yang diwakili oleh Return On Investment (ROI), Price Earning Ratio (PER), Debt To Equity Ratio (DER), Price To Book Value (PBV) terhadap return saham yang terdaftar di bursa efek indonesia. b. Kegunaan Praktis 1) Bagi Investor Merupakan masukan dan suatu evaluasi tentang pentingnya pelaporan keuangan sebagai suatu landasan atau tolok ukur, yang nantinya akan digunakan bagi para investor di dalam mengambil langkah-langkah untuk memperbaiki kinerja perusahaannya sekaligus sebagai antisipasi dampak dari perubahan-perubahan faktor makro terhadap risiko saham secara keseluruhan. Penelitian ini berguna untuk menambah pengetahuan tentang akuntansi khususnya komponen rasio keuangan. Dapat mengetahui

9 9 Return On Investment (Roi), Price Earning Ratio (Per), Debt To Equity Ratio (Der), Price To Book Value (Pbv). terhadap return saham. 2) Bagi pihak-pihak yang berkepentingan dalam pasar modal (Bapepam, Bursa Efek Indonesia (BEI), dan Emiten). 3) Bagi Praktisi Akademis Penelitian ini dapat digunakan sebagai informasi tambahan untuk memperluas wawasan dalam bidang keuangan dan berguna bagi pihak yang tertarik pada pasar modal. c. Bagi Penelitian yang akan datang Dengan adanya beberapa temuan dan keterbatasan yang dihadapi dalam penelitian ini dapat digunakan sebagai dasar untuk penelitian selanjutnya, khususnya dalam penelitian penilaian saham.