BAB I PENDAHULUAN. swasta dan perusahaan publik. Sementara perusahaan milik memiliki pemilik

Transkripsi

1 1 BAB I PENDAHULUAN A. LATAR BELAKANG Perusahaan umumnya diklasifikasikan sebagai perusahaan milik, perusahaan swasta dan perusahaan publik. Sementara perusahaan milik memiliki pemilik tunggal yang menjalankanya dalam berbisnis, perusahaan swasta memiliki beberapa anggota yang menjalankannya secara pribadi. Perusahaan publik, di sisi lainnya memiliki jajaran kepemimpinan atau tubuh yang terdiri dari direksi, komisaris dan pemegang saham, dimana pemegang sahamnya adalah masyarakat secara umum. Perusahaan publik atau Perusahaan terbuka adalah perusahaan yang sebagian atau seluruh sahamnya dimiliki oleh masyarakat. Penjualan saham ke masyarakat dilakukan dengan cara Initial Public Offering(IPO) yaitu proses penawaran saham perusahaan kepada masyarakat untuk pertama kali. Di Indonesia, perusahaan seperti ini biasanya mempunyai tambahan singkat Tbk. 1 Perusahaan publik memiliki banyak pemegang saham dan merupakan wajib bagi perusahaan publik untuk melaporkan hal hal yang bersifat fakta material kepada masyarakat. Perusahaan publik harus mendapatkan persetujuan pemegang saham sebelum membuat keputusan keputusan investasi besar, atau keputusan lain seperti merger, 1 id.wikipedia.org.wiki/perusahaan_umum

2 2 akuisisi atau penjualan saham. Dalam hal pemegang saham tidak menyetujui rencana rencana yang akan dilakukan oleh perusahaan, maka rencana rencana tersebut bisa jadi dibatalkan atau tidak jadi dilaksanakan. Tidak ada kerahasiaan didalam perusahaan publik. Semua hal yang berhubungan dengan fakta materil atau hal hal yang dianggap penting bagi keberlangsungannya harus disampaikan kepada masyarakat, karena saham perusahaan telah dijual kepada masyarakat. 2 Perusahaan publik inilah yang memiliki kaitan dengan Pasar Modal yang merupakan kegiatan yang berhubungan dengan penawaran umum dan perdagangan efek. Pasar Modal menyediakan berbagai alternatif bagi para investor selain alternatif investasi lainnya. Pasar Modal bertindak sebagai penghubung antara para investor dengan perusahaan ataupun institusi pemerintah melalui perdagangan instrumen melalui jangka panjang seperti obligasi, saham, dan lainnya. Berdasarkan UU no 40 tahun 2007 tentang Perseroan terbatas, pasal 1 angka 9 menyatakan bahwa, Penggabungan adalah perbuatan hukum yang dilakukan oleh satu perseroan atau lebih untuk menggabungkan diri dengan perseroan lain yang telah ada yang mengakibatkan aktiva dan pasiva dari perseroan menggabungkan diri beralih karena hukum kepada perseroan yang menerima penggabunan dan selanjutnya status badan hukum perseroan yang menggabungkan diri berahir karena hukum. 2 Edwardwndy060.blogdetik.com

3 3 Menurut PP no 27 tahun 1998 tentang Penggabungan, Peleburan, dan Pengambilalihan Perseroan Terbatas, penggabungan adalah perbuatan hukum yang dilakukan oleh satu perseroan atau lebih untuk menggabungkan diri dengan perseroan lain yang telah ada dan selanjutnya perseroan yang menggabungkan diri menjadi bubar. Sesuai dengan uraian diatas, maka merger perusahaan publik adalah suatu informasi atau fakta material yang harus segera disampaikan pada masyarakat atau publik, karena merupakan bentuk dari penerapan prinsip ataupun kewajiban keterbukaan dalam pasar modal. Menurut sarjana Moin ada beberapa jenis merger, antara lain: 3 1. Merger Horizontal Merger Horizontal merupakan penggabungan dua atau lebih perusahaan yang bergerak dalam industri yang sama dengan tujuan mengurangi persaingan atau untuk meningkatkan efisiensi melalui penggabungan aktivitas produksi, pemasaran, distribusi, riset dan pengembangan dan fasilitas administrasi. Dampak dari merger horizontal adalah semakin terkonsentrasinya struktur pasar pada industri tersebut. Contohnya: merger antara Bank of Tokyo dengan Mitsubishi Bank. 2. Merger Vertikal Terjadi apabila suatu perusahaan membeli perusahaan perusahaan hulunya seperti perusahaan pemasoknya, dan atau perusahaan hilirnya, seperti perusahaan distribusinya yang langsung menjual produknya ke 3 Pustakabakul.blogspot.com

4 4 pelanggan. Dengan demikian merger vertikal merupakan penggabungan atau pengintegrasian dua tahapan produksi atau distribusi. Keuntungan dari jenis merger seperti ini adalah terjaminnya pemasokan bahan baku, penekanan biaya transaksi, terciptanya koordinasi yang lebih baik, dan mempersulit kemungkinan masuknya perusahaan pesaing yang baru. Contoh : merger antara PT Gudang Garam dengan PT Surya Pamenang sebagai perusahaan kertas. 3. Merger Konglomerat Merupakan penggabungan dua atau lebih perusahaan yang masing masing bergerak dalam industri yang terkait. Merger konglomerat terjadi apabila sebuah perusahaan mendiversifikasi bidang bisnisnya dalam memasuki bidang bisnis yang berbeda sama sekali dengan bisnis semula. Apabila merger konglomerat dilakukan secara terus menerus oleh perusahaan, maka terbentuklah sebuah konglomerasi. Contoh : merger antara Viks Richardson (farmasi) dengan Procter and Gamble ( Consumer goods). 4. Merger Ekstensi Pasar Merupakan Penggabungan dua atau lebih perusahaan untuk memperluas area pasar. Adapun tujuan utamanya adalah untuk memperkuat jaringan pemasaran bagi produk masing masing perusahaan. Biasanya merger ekstensi pasar dilakukan oleh perusahaan perusahaan lintas negara, dalam rangka ekspansi dan penetrasi pasar serta untk mengatasi keterbatasan ekspor karena kurang memberikan fleksibilitas

5 5 penyediaan produk terhadap konsumen luar negeri. Contoh: merger antara Daimler Benz (Jerman) dengan Chrysler ( Amerika Selatan). 5. Merger Ekstensi Produk Merupakan penggabungan dua atau lebih perusahaan sejenis atau dalam industri yang sama tetapi tidak memproduksi produk yang sama maupun tidak ada keterkaitan supplier. Penggabungan usaha ini dilakukan untuk memperluas lini produk masing masing perusahaan setelah merger, perusahaan akan menawarkan lebih banyak jenis dan lini produk sehingga akan dapat menjangkau konsumen yang lebih luas. Merger ekstensi produk ini dilakukan dengan memanfaatkan kekuatan departemen riset dan pengembangan masing masing untuk mendapat sinergi melalui efektifitas riset sehingga lebih produktif dalam inovasi. Contoh: merger antara perusahaan farmasi Upjohn (Amerika Serikat) dengan Pharmacia ( Swedia). Proses hukum (prosedur) yang harus dilalui oleh perseroan yang hendak melakukan merger adalah sebagai berikut: a. Memenuhi syarat syarat penggabungan Syarat umum penggabungan ini diatur dalam Pasal 126 UU No.40 tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas jo. Pasal 4 ayat 1 PP No.27 Tahun 1998 tentang Penggabungan, Peleburan dan Pengambilalihan Perseroan Terbatas, bahwa perbuatan hukum Penggabungan, Peleburan, Pengambilalihan, atau pemisahan wajib memperhatikan kepentingan:

6 6 1. Perseroan, pemegang saham minoritas, karyawan Perseroan; 2. Kreditor dan Mitra Usaha lainnya dari Perseroan; 3. Masyarakat dan persaingan sehat dalam melakukan usaha. Dalam buku Hukum Perseroan Terbatas, M. Yahya Harahap, S.H (Halaman 486) menyatakan bahwa syarat syarat tersebut bersifat kumulatif, sehingga satu saja di antaranya dilanggar, mengakibatkan perbuatan hukum penggabungan tidak dapat dilaksanakan. 4 Lebih lanjut Yahya Harahap menambahkan bahwa selain syarat tersebut, Pasal 123 ayat 4 UUPT menambah satu lagi syarat bagi Perseroan tertentu yang akan melakukan penggabungan syaratnya, perlu mendapat persetujuan dari instansi terkait. Menurut penjelasan pasal ini, yang dimaksud Perseroan tertentu yang memerlukan persyaratan persetujuan dari instansi terkait adalah Perseroan yang mempunyai bidang usaha khusus. Antara lain lembaga keuangan bank dan yang non bank. Sedang yang dimaksud dengan instansi terkait, antara lain Bank Indonesia untuk penggabungan perseroan perbankan. b. Menyusun rancangan penggabungan Setelah memenuhi syarat syarat tersebut diatas, perseroan harus menyusun rancangan penggabungan. Rancangan penggabungan ini diatur dalam Pasal 123 UUPT jo. Pasal 7 PP 27/ Direksi perseroan yang akan menggabungkan diri dan yang akan menerima penggabungan menyusun rencana penggabungan. 2. Rancangan penggabungan harus memuat sekurang kurangnya: 4 M.Yahya Harahap, Hukum Perseroan Terbatas, (Jakarta: Sinar Grafika, 2009) Hal 486

7 7 a. Nama dan tempat kedudukan dari setiap Perseroan yang akan melakukan Penggabungan; b. Alasan serta penjelasan Direksi Perseroan yang akan melakukan Penggabungan dan persyaratan Penggabungan; c. Tata cara penilaian dan konversi saham Perseroan yang menggabungkan diri terhadap saham Perseroan yang menerima penggabungan; d. Rancangan perubahan anggaran dasar Perseroan yang menerima Penggabungan apabila ada; e. Laporan keuangan sebagaimana diaksud dalam pasal 66 ayat2 huruf a yang meliputi 3 tahun buku terakhir dari setiap Perseroan yang akan melakukan Penggabungan; f. Rencana kelanjutan atau pengakhiran kegiatan usaha dari Perseroan yang akan melakukan Penggabungan; g. Neraca performa yang menerima Penggabungan sesuai dengan prinsip akutansi yang berlaku umum di Indonesia; h. Cara penyelesaian status, hak dan kewajiban anggota direksi, dewan komisaris, dan karyaan Perseroan yang akan melakukan Penggabungan diri; i. Cara penyelesaian hak dan kewajiban Perseroan yang akan menggabungkan diri terhadap pihak ketiga; j. Cara penyelesaian hakpemegang saham yang tidak setuju terhadap Penggabungan Perseroan;

8 8 k. Nama anggota Direksi dan Dewan Komisaris serta gaji, honorarium dan tunjangan bagi anggota Direksi dan Dewan Komisaris Perseroan yang menerima Penggabungan; l. Perkiraan jangka waktu pelaksanaan Penggabungan; m. Laporan mengenai keadaan, perkembangan, dan hasil yang dicapai dari setiap Perseroan yang akan melakukan Penggabungan; n. Kegiatan utama setiap Perseroan yang melakukan Penggabungan dan Perubahan yang terjadi selama tahun buku yang sedang berjalan; o. Rincian masalah yang timbul selama tahun buku yang sedang berjalan yang mempengaruhi kegiatan Perseroan yang akan melakukan Penggabungan. 3. Kemudian terhadap rancangan penggabungan tersebut dimintakan persetujuan kepada Dewan Komisaris dari setiap Perseroan yang menggabungkan diri. c. Penggabungan disetujui oleh Rapat Umum Pemegang Saham Setelah rancangan penggabungan disetujui oleh Dewan Komisaris dari masing masing Perseroan yang menggabungkan diri, kemudian rancangan tersebut harus diajukan kepada RUPS masing masing perseroan untuk mendapatkan persetujuan. Pasal 87 ayat 1 UUPT mensyaratkan bahwa keputusan RUPS diambil berdasarkan musyawarah untuk mufakat. Mengutip yang disampaikan Yahya Harahap (hal. 491) penjelasan pasal ini mengatakan, yang dimaksud dengan musyawarah untuk

9 9 mufakat adalah hasil kesepakatan yang disetujui oleh pemegang saham yang hadir atau diwakili dalam RUPS. 5 d. Pembuatan Akta Penggabungan Setelah masing masing RUPS menyetujui rancangan penggabungan yang diajukan, maka rancangan penggabungan dituangkan dalam sebuah Akta Penggabungan (Pasal 128 ayat 1 UUPT) yang dibuat dihadapan notaris dan dalam Bhasa Indonesia. Kemudian salinan akta Penggabungan tersebut dilampirkan untuk menyampaikan pemberitahuan penggabungan kepada Menteri Hukum dan HAM (Pasal 21 ayat 3 UUPT) untuk dicatat dalam daftar Perseroan. e. Pengumuman Hasil Penggabungan Pasal 133 ayat 1 UUPT mensyaratkan bagi Direksi Perseroan yang menerima penggabungan wajib mengumumkan hasil penggabungan dengan cara: 6 1. Diumumkan dalam satu surat kabar atau lebih; 2. Dilakukan paling lambat 30 (tiga puluh) hari terhitung sejak tanggal berlakunya penggabungan. Pasar Modal merupakan salah satu elemen penting dan tolak ukur kemajuan perekonomian suatu negara. Salah satu ciri ciri negara industri maju maupun negara industri baru adalah adanya pasar modal yang tumbuh dan berkembang dengan baik. Dari angka Indeks Harga Saham gabungan (IHSG), kita bisa mengetahui perusahaan yang listing di Bursa Efek. IHSG juga dapat 5 ibid.hal Hukumonline.com

10 10 mencerminkan kondisi perekonomian suatu negara. Merosotnya IHSG secara tajam mengindikasikan sebuah negara sedang mengalami krisis ekonomi. 7 Sebagaimana pertimbangan pada penjelasan Undang Undang nomor 8 tahun 1995 tentang Pasar Modal (UUPM), Pasar Modal bertujuan menunjang pelaksanaan pembangunan nasional dalam rangka meningkatkan pemerataan, pertumbuhan, dan stabilitas ekonomi nasional ke arah peningkatan kesejahteraan rakyat. Dalam rangka mencapai tujuan tersebut, Pasar Modal mempunyai peran strategis sebagai salah satu sumber pembiayaan bagi dunia usaha, termasuk usaha menengah dan kecil untuk pembangunan usahanya. Sedangkan di sisi lain Pasar Modal juga merupakan wahana investasi bagi masyarakat, termasuk pemodal kecil dan menengah. Oleh karena dalam aktifitas pasar modal melibatkan dana masyarakat dalam hal ini pemodal, maka diperlukan suatu aturan khusus guna melindungi kepentingan masyarakat pemodal menyangkut informasi atas efek yang diperdagangkan oleh perusahaan terbuka, karena penentuan harga di Pasar Modal dipengaruhi oleh suatu informasi atau fakta material, suatu informasi mencerminkan suatu harga. Dalam Pasal 1 angka 7 Undang-Undang nomor 8 tahun 1995, yang dimaksud dengan informasi atau fakta material adalah informasi atau fakta penting dan relevan mengenai peristiwa, kejadian, atau fakta yang dapat mempengaruhi harga Efek pada Bursa Efek atau keputusan pemodal, calon pemodal, atau pihak lain yang berkepentingan atas informasi atas fakta tersebut. Informasi yang harus disampaikan kepada publik adalah informasi yang akurat dan lengkap sesuai dengan keadaan perusahaan. Pemberian informasi ini 7 Id. Wikipedia.org/wiki/Pasar_Modal

11 11 berdasarkan pada prinsip keterbukaan, karena prinsip keterbukaan adalah jiwa dari pasar modal. Informasi yang berdasarkan prinsip keterbukaan akan dapat mengantisipasi kemungkinan investor tidak memperoleh informasi atau fakta materiel atau tidak meratanya informasi bagi investor, disebabkan ada informasi yang tidak disampaikan dan bisa juga terjadi informasi yang belum tersedia untuk publik telah disampaikan kepada orang orang tertentu. Keterbukaan informasi yang harus segera diumumkan ke publik diatur dalam penjelasan UU no 8 tahun 1995 pasal 1 ayat 7, dan peraturan Bapepam LK no. X.K.1 bahwa setiap perusahaan publik atau emiten yang pernyataan pendaftarannya telah menjadi efektif, harus menyampaikan kepada Bapepam LK dan mengumumkan kepada masyarakat secepat mungkin dengan ketentuan paling lambat akhir hari kerja kedua setelah keputusan atau terdapatnya informasi atau fakta material yang mungkin dapat mempengaruhi harga efek atau keputusan investasi pemodal, antara lain: 1. Penggabungan usaha, pembelian saham, peleburan usaha, pembentukan usaha patungan; 2. Pemecahan saham atau pembagian dividen saham; 3. Pendapatan dari dividen yang luar biasa sifatnya; 4. Perolehan atau kehilangan kontrak penting; 5. Produk atau penemuan baru yang berarti; 6. Perubahan dalam pengendalian atau perubahan penting dalam manajemen; 7. Pengumuman pembelian kembali atau pembayaran Efek yang bersifat utang;

12 12 8. Penjualan tambahan efek kepada masyarakat atau secara terbatas yang mateial jumlahnya; 9. Pembelian, atau kerugian penjualan aktiva yang material; 10. Perselisihan tenaga kerja yang relatif penting; 11. Tuntutan hukum yang penting terhadap perusahaan, dan atau Direktur dan Komisaris perusahaan; 12. Pengajuan tawaran untuk pembelian efek perusahaan lain; 13. Penggantian Akuntan yang mengaudit perusahaan; 14. Penggantian Wali Amanat. Pada angka 1, dinyatakan bahwa penggabungan usaha (merger), pengambilalihan (acquisition), peleburan usaha (consolidation) adalah informasi atau fakta material yang harus segera disampaikan kepada publik. Disampaikannya berita mengenai merger Perusahaan publik kepada masyarakat akan menyebabkan harga saham yang berubah karena penentuan harga saham yang ditentukan oleh fakta material. Sejauh ini, di Indonesia, pembicaraan awal mengenai merger perusahaan publik sudah bisa disampaikan ke masyarakat.di Indonesia, Pembicaraan awal mengenai merger Perusahaan Publik (Preliminary Merger Negotiation), belum ada peraturan yang mengaturnya apakah bisa dikategorikan sebagai fakta material. B. RUMUSAN MASALAH Berdasarkan uraian latar belakang tersebut, yang dapat dirumuskan permasalahan sebagai berikut :

13 13 1. Bagaimana penentuan fakta material dalam kerangka kewajiban keterbukaan di pasar modal? 2. Bagaimana pengaturan merger perusahaan publik dalam hukum pasar modal di Indonesia? 3. Apakah preliminary merger negotiation wajib diinformasikan dalam pelaksanaan kewajiban keterbukaan di Pasar Modal? C. TUJUAN DAN MANFAAT PENULISAN 1. Tujuan Berdasarkan uraian yang terdapat dalam rumusan masalah diatas, maka yang menjadi tujuan dari penulisan skripsi ini adalah: a. Tujuan Umum : Untuk memberikan masukan dan sumbangan pemikiran dalam rangka pelaksanaan kewajiban keterbukaan dalam pasar modal dalam merger perusahaan publik. b. Tujuan Khusus : 1. Untuk mengetahui tahap merger yang mana yang sudah bisa disebut dengan fakta material 2. Untuk mengetahui efisiensi Peraturan yang ada di Indonesia terhadap preliminary merger negotiation

14 14 3. Untuk memahami perbandingan perauran yang ada di Indonesia dan di luar Indonesia mengenai preliminary merger negotiation dan mengaitkannya dengan situasi pembicaraan awal merger yang terjadi di Indonesia. 2. Manfaat Tulisan ini mempunyai manfaat teoritis dan praktis. Adapun kedua manfaat tersebut adalah sebagai berikut : a. Secara Teoritis Tulisan ini dapat dijadikan sebagai bahan informasi awal dalam bidang ilmu hukum bagi kalangan akademis guna mengetahui lebih lanjut tentang perkembangan hukum pasar modal. b. Secara Praktis Tulisan ini secara praktis dapat memberikan bahan masukan bagi pemerintah serta para pihak yang berkaitan langsung dengan aktivitas suatu perseroan dalam hal merger dan kaitannya dengan prinsip keterbukaan dalam pasar modal, agar dapat menjalankan kegiatan perusahaan dengan efektif dan efisien dengan memahami betul mengenai fakta material yang harus disampaikan kepada publik.

15 15 D. KEASLIAN JUDUL Berdasarkan pemeriksaan yang telah dilakukan oleh penulis di perpustakaan Fakultas Hukum, diketahui bahwa penulisan tentang Kajian Hukum kedudukan Preliminary Merger Negotiation Perusahaan Publik dalam Kaitannya dengan Kewajiban Keterbukaan didalam Pasar Modal belum ada dilakukan dengan pendekatan dan perumusan masalah yang sama. Oleh karena itu dapat dinyatakan bahwa isi dari tulisan ini tidak sama dengan tulisan yang lainnya, sehingga keaslian dari penulisan ini dapat dipertanggungjawabkan secara akademis. E. TINJAUAN KEPUSTAKAAN Perseroan Terbatas atau yang biasa disingkat dengan PT yang juga dapat disebut dengan perseroan atau perusahaan berdasarkan Pasal 1 ayat 1 Undang- Undang Perseroan Terbatas Nomor 40 Tahun 2007 adalah badan hukum yang merupakan persekutuan modal, didirikan berdasarkan perjanjian, melakukan kegiatan usaha dengan modal dasar yang seluruhnya terbagi dalam saham dan memenuhi persyaratan yang ditetapkan dalam undang-undang dan peraturanperaturan pelaksananya. Definisi Perusahaan Publik menurut Pasal 1 Angka 22 UU Nomor 8 tahun 1995 Tentang Pasar Modal, Perusahaan Publik adalah Perseroan yang sahamnya dimiliki sekurang kurangnya oleh 300 (tiga ratus) pemegang saham dan memiliki modal disetor sekurang kurangnya Rp (tiga miliar rupiah) atau suatu jumlah pemegang saham dan modal disetor yang ditetapkan dengan

16 16 Peraturan Pemerintah. Bila diartikan, maka dapat dikatakan bahwa Perusahaan Publik adalah perusahaan yang sahamnya dijual secara umum dan meluas ke masyarakat, dimana nantinya sebagian atau seluruh saham dari perusahaan tersebut dimiliki oleh masyarakat. 8 Pasar Modal, menurut pasal 1 angka 13 UU Nomor 8 tahun 1995 Tentang Pasar Modal adalah kegiatan yang bersangkutan dengan Penawaran Umum dan perdagangan Efek, Perusahaan Publik yang berkaitan dengan Efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan Efek. 9 Prinsip keterbukaan dalam Pasar Modal, menurut pasal 1 angka 25 UU no 8 tahun 1995 Tentang Pasar Modal adalah pedoman umum yang mensyaratkan Emiten, Perusahaan Publik, dan Pihak lain yang tunduk pada Undang Undang ini untuk menginformasikan kepada masyarakat dalam waktu yang tepat seluruh informasi Material mengenai usahanya atau efeknya yang dapat berpengaruh terhadap keputusan pemodal terhadap Efek dimaksud dan atau harga dari efek tersebut. Prinsip keterbukaan ini merupakan jiwa dalam Pasar modal yang wajib dilaksanakan oleh semua pelaku pasar modal, sehingga dapat juga dikatakan sebagai kewajiban keterbukaan dalam pasar modal. Informasi atau fakta Material menurut UU no 8 tahun 1995 pasal 1 angka 7 adalah informasi atau fakta penting dan relevan mengenai peristiwa, kejadian, atau fakta yang dapat mempengaruhi harga Efek pada Bursa Efek dan atau keputusan pemodal, calon pemodal, atau Pihak lain yang berkepentingan atas 8 Indonesia, Undang Undang nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal pasal 1 angka 22 9 Indonesia, Undang Undang nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal pasal 1 angka 13

17 17 informasi atau fakta tersebut. Berdasarkan penjelasan UU ini, sebagai contoh, Informasi atau Fakta Material adalah antara lain informasi mengenai; Penggabungan usaha (merger), pengambilalihan (acquisition), peleburan usaha (consolidation) atau pembentukan usaha patungan; 2. Pemecahan saham atau pembagian dividen saham (stock dividend); 3. Pendapatan dan dividen yang luar biasa sifatnya; 4. Perolehan atau kehilangan kontrak penting; 5. Produk atau penemuan baru yang berarti; 6. Perubahan tahun buku perusahaan; dan 7. Perubahan dalam pengendalian atau perubahan penting dalam manajemen. Menurut UU no 40 tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas pasal 1 angka 9, Penggabungan adalah perbuatan hukum yang dilakukan oleh satu perseroan atau lebih untuk menggabungkan diri dengan perseroan lain yang telah ada yang menakibatkan aktiva dan pasiva dari perseroan yang menggabungkan diri beralih karena hukum kepada perseroan yang menerima penggabungan dan selanjutnya statur badan hukum perseroan yang menggabungkan diri berakhir karena hukum. Menurut PP no 27 tahun 1998 tentang Penggabungan, Peleburan dan Pengambilalihan Perseroan terbatas, Penggabungan adalah perbuatan hukum yang dilakukan oleh satu perseroan atau lebih untuk menggabungkan diri dengan perseroan lain yang telah ada dan selanjutnya perseroan yang menggabungkan diri menjadi bubar. Sedangkan menurut PP no 57 tahun 2010 tentang Penggabungan atau Peleburan Badan Usaha dan Pengambilalihan Saham Perusahaan yang dapat 10 Indonesia, Undang-Undang nomor 8 tahun 1995 tentang Pasar Modal pasal 1 angka 7

18 18 Mengakibatkan Terjadinya Praktik Monopoli dan Persaingan Usaha Tidak Sehat, Penggabungan adalah perbuatan hukum yang dilakukan satu badan usaha atau lebih menggabungkan diri dengan badan usaha lain yang telah ada yang mengakibatkan aktiva dan pasiva dari badan usaha yang menggabungkan diri beralih karena hukum kepada badan usaha yang menerima penggabungan dan selanjutnya statur badan usaha yang menggabungkan diri berakhir karena hukum. 11 Menurut Black Law Dictionary, Merger Corporation is an amalgamation of two corporations pursuant to statutory provision in which one of the corporation survives and the other dissapears, Merger Perusahaan adalah penggabungan dari dua perusahaan berdasarkan hukum atau peraturan tertulis yang legal dimana salah satu perusahaan tetap ada, dan yang satunya lagi bubar. 12 Dari pengertian pengertian diatas, pada dasarnya yang dimaksud dengan merger atau penggabungan perusahaan disini adalah, penggabungan dari dua perusahaan atau lebih, dimana salah satu atau lebih perusahaan menggabungkan pasiva dan aktiva nya ke perusahaan lain, sehingga aktiva dan pasiva tersebut menjadi milik dan atas nama perusahaan yang menerima penggabungan, dan perusahaan yang telah memberikan aktiva dan pasiva menjadi bubar karena telah menggabungkan diri dengan perusahaan lain. Apabila diterjemahkan ke bahasa Indonesia kata demi kata, preliminary artinya pendahuluan, merger adalah penggabungan, negotiation adalah perundingan. Makna dari ketiga kata tersebut apabila digabungkan adalah 11 Windha.SH.M.Hum, Merger, Konsilidasi, Akuisisi dan Spin off, Teaching Material Hukum Organisasi Perusahaan Fakultas Hukum USU Hal 1 12 Henry Campbell Black, M. A, Black Law Dictionary Centennial Sixth Edition (St. Paul, Minn: West Publishing co. 1990) Hal 988.

19 19 perundingan pendahuluan ataupun pembicaraan awal dari penggabungan perusahaan. Dari penerjemahan diatas, dapat kita ketahui bahwa pembicaraan ini masih merupakan perundingan atau pun diskusi mengenai akan digabungkannya satu atau lebih perusahaan. Dengan demikian, preliminary merger negotiation masih satu tahap sebelum terdapatnya kepastian akan mergernya satu atau lebih perusahaan. F. METODE PENELITIAN 1. Metode Penelitian Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah yuridis normatif. Metode penelitian normatif dimana penelitian ini menganalisis hukum baik yang tertulis dalam literatur - literatur, maupun hukum yang diputuskan oleh hakim melalui proses pengadilan. Adapun data yang digunakan dalam menyusun penulisan ini diperoleh dari penelitian kepustakaan (library research), yaitu teknik pengumpulan data dengan memanfaatkan berbagai literatur berupa peraturan perundang-undangan, buku-buku, karya-karya ilmiah, serta sumber data sekunder lainnya. 2. Sifat Penelitian Penelitian ini bersifat deskritif analitis. Deskritip berarti bahwa penelitian ini menggambarkan suatu peraturan hukum dalam konteks teori-teori hukum dan pelaksanaannya, serta menganalisis fakta secara cermat tentang penggunaan peraturan perundang-undangan tersebut yaitu Undang-Undang Tentang Pasar Modal.

20 20 3.Teknik Pengumpulan Data Jenis data dalam penelitian ini meliputi data primer dan data sekunder. Teknik pengumpulan data yang akan digunakan dalam penelitian ini dilakukan dengan cara studi kepustakaan. Studi kepustakaan dilakukan untuk mengumpulkan data melalui pengkajian terhadap peraturan perundang-undangan, literatur, tuliran-tulisan para pakar hukum, bahan kuliah, putusan-putusan hakim yang berkaitan dengan peneltian ini. 4. Analisis Data Analisis data yang dilakukan secara kualitatif yakni pemilihan teori-teori, asas-asas, norma-norma, doktrin dan Pasal-Pasal di dalam Undang-Undang terpenting yang relevan dengan permasalahan. Membuat sistematika dari datadata tersebut sehingga akan menghasilkan klasifikasi tertentu sesuai dengan permasalahan yang dibahas dalam penelitian ini. Data yang dianalisis secara kualitatif akan dikemukakan dalam bentuk uraian secara sistematis pula, selanjutnya semua data diseleksi, diolah kemudian dinyatakan secara deskriptif sehingga dapat memberikan solusi terhadap permasalahan yang dimaksud. G. SISTEMATIKA PENULISAN Penulisan penelitian ini secara garis besar terdiri dari 5 bab dan sub sub bab yang diuraikan sebagai berikut: Bab I : Pendahuluan untuk mengarahkan kita memahami pembahasanpembahasan selanjutnya terdiri dari latar belakang, permasalahan pokok, tujuan

21 21 dan manfaat tulisan ini, metode penulisan yang digunakan, serta sistematika penulisan. Bab II : Bab ini membahas apa makna fakta material serta makna kewajiban keterbukaan dalam pasar modal berdasarkan UU No 8 Tahun 1995 Tentang Pasar Modal. Akan dibahas pula apa kaitan fakta material dan kewajiban prinsip keterbukaan dalam pasar modal di Indonesia. Bab III : Bab ini membahas pengaturan merger perusahaan publik dalam hukum pasar modal di Indonesia, meliputi pengertian dari merger itu sendiri, ketentuan merger bagi perusahaan publik, tahap tahap merger perusahaan publik, dan pengaturan merger bagi perusahaan publik dalam Perundang undangan di Indonesia. Bab IV: Bab ini membahas lebih lanjut mengenai preliminary merger negotiation itu sendiri, meliputi kedudukannya dikaitkan dengan kewajiban keterbukaan dalam pasar modal, letak preliminary merger negotiation dalam proses merger perusahaan publik dengan melakukan perbadingan dengan fakta fakta mengenai preliminary merger negotiation pada negara negara lain, serta bab ini juga akan membahas bentuk pengaturan dari fakta material dan kaitannya terhadap preliminary merger negotiation. Bab V : Pada bab ini akan ditarik suatu kesimpulan setelah dilakukan pembahasan pada bab-bab sebelumnya,untuk kemudian diberikan saran-saran yang diharapkan dapat lebih membangun.