L A P O R A N H A R I A N

Transkripsi

1 Penutupan Perubahan %Prb %Ytd P/E Americas INDU Index 22, SPX Index 2, CCMP Index 6, IBOV Index 67, EMEA UKX Index 7, CAC Index 5, RTSSTD Index 12, (13.03) 6.57 IBEX Index 10, FTSEMIB Index 22, AEX Index SMI Index 9, Asia / Pacific NKY Index 19, HSI Index 27, SHCOMP Index 3, TWSE Index 10, KOSPI Index 2, JCI Index 5, SET Index 1, PCOMP Index 7, SENSEX Index 32, FSSTI Index 3, Deskripsi Terakhir Sebelumnya %Prb Kapitalisasi Pasar (IDR Triliun) 6, , Volume Transaksi (Juta Saham) 5, , Nilai Transaksi (IDR Juta) 4, , Nilai/ saham (IDR) , Net Asing (IDR Juta) (265,535.25) (348,672.75) Komoditas Terakhir Sebelumnya %Prb Nikel/Nickel (US$/Ton) 10, , Tembaga/Copper (US$/Ton) 6, , Timah/Tins (US$/Ton) 20, , Minyak/Oil (US$/BBL) (*) Gas (US$/MMBTU) Batu Bara/Coal (US$/Ton) (**) Emas/Gold (USD/OZ) 1, , CPO PALMROTT(USD/ton) CPO MALAYSIA(RM/ton) 2, , (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Terakhir % Konversi Terakhir (Rp) (US$) Prb (Rp) Saham Kode Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (Rp) Telkom TLK US , , Perkembangan Industri/Perusahaan Rekomendasi TP (Rp) PT Wijaya Karya (Persero) Tbk (WIKA) BUY 3,500 PT Kino Indonesia Tbk (KINO) NOT RATED - Banking Sector NEUTRAL - PERKIRAAN PASAR HARI INI IHSG Diperkirakan akan Bergerak Naik Pada bursa global, indeks Dow sebelumnya ditutup melemah 0,15% ke level diikuti penurunan S&P sebesar 0,24% serta pelemahan Nasdaq sebesar 0,21% dengan penggerak utama pasar adalah ekspektasi laporan keuangan 2Q17 dari emiten ritel. Pada bursa Eropa, CAC Paris ditutup menguat sebesar 0,21% diikuti DAX Frankfurt naik sebesar 0,28% dan FTSE London menguat sebesar 0,14%. Sementara bursa regional bergerak bervariasi merespon indikator perekonomian China bulan Juli yang dibawah ekspektasi. Ekspor naik 7,2% YoY (vs Juni 11,3% YoY; vs konsensus 10,9% YoY) kemudian impor naik 11% YoY (vs Juni 17,2% YoY; vs konsensus 16,6% YoY) dengan neraca perdagangan sebesar US$46,74 miliar (vs Juni US$42,77 miliar; vs konsensus US$46,08 miliar). Pada bursa domestik, IHSG Selasa kemarin mencatat penguatan sepanjang perdagangan dengan ditutup +61 poin atau +1,1% ke level dengan nilai jual bersih asing mencapai Rp266 miliar. Penguatan sektor terbesar terjadi pada sektor infrastruktur yang naik +1,5%. Sementara penurunan hanya terjadi pada sektor pertambangan yang turun -0,5%. Pada penutupan IHSG kemarin, nilai tukar Rupiah terhadap US Dollar sempat melemah menyentuh posisi IDR per USD. Bursa Asia pagi ini sebagian besar dibuka menguat/melemah. Kami masih melihat adanya potensi penguatan IHSG akibat sentimen positif dari sektor infrastruktur dan konstruksi serta harapan perbaikan investasi dan ekspor di 2H17. Indeks hari ini diperkirakan akan bergerak naik pada rentang Saham pilihan hari ini adalah PTBA, ADRO, DPUM, CPIN. Analyst: Dessy Lapagu (dessy@bnisekuritas.co.id) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN PT Wijaya Karya (WIKA) akan Operasikan Simpang Susun Semanggi. BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra. Kinerja PT Kino Indonesia Tbk (KINO) di 1H17. NOT RATED. Analyst: Ankga Adiwirasta. NPL Industri Perbankan Mencapai 2,96% pada Juni NOT RATED. Analyst: Richard Jerry. Daily Report dapat dilihat di website BNI Sekuritas :

2 RINGKASAN BERITA PT Timah Tbk (TINS) terus mengembangkan lini usaha lainnya di luar sektor utamanya. Salah satu lini usaha yang digenjot yakni di sektor properti. PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (BMRI) berencana melakukan pemecahan nilai saham atau "stock split" agar harga sahamnya dapat dijangkau investor ritel. PT Duta Inti Daya Tbk (DAYA) bermaksud melakukan penerbitan saham baru dengan memberikan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD) guna memperkuat posisi kas perseroan untuk mendukung kelanjutan ekspansi usaha. PT Wijaya Karya (Persero) Tbk (WIKA) mencatatkan kontrak sebesar Rp20,86 triliun di Juli 2017, atau 48 persen dari target kontrak baru perseroan di sepanjang Pencapaian itu mengalami kenaikan 74% bila dibanding periode yang sama tahun lalu. (Sumber: 35,000,000 30,000,000 25,000,000 20,000,000 15,000,000 10,000,000 5,000, ,000,000 3/01/ 10/01 17/01 24/01 31/01 7/02/ Akumulasi Beli Bersih Asing Accumulation 14/02 22/02 1/03/ 8/03/ 15/03 22/03 30/03 6/04/ JCI Index 13/04 25/04 3/05/ 10/05 18/05 26/05 5/06/ 12/06 19/06 4/07/ 11/07 18/07 25/07 1/08/ 8/08/ 6,000 5,800 5,600 5,400 5,200 5,000 4,800 No Stock Top Value (IDR) 1 ASII IJ 391,914,700,000 2 TLKM IJ 257,354,629,120 3 BBRI IJ 228,074,520,576 4 BBCA IJ 219,322,859,520 5 BUMI IJ 200,838,000,000 No Stock Top Volume (Shares) 1 BUMI IJ 644,036, ENRG IJ 441,879, RIMO IJ 367,424, IIKP IJ 321,999, MYRX IJ 194,492, No Top Gainers % Change 1 NASA IJ LMPI IJ SIMA IJ CNTX IJ PADI IJ No Top Losers % Change 1 SUGI IJ HDFA IJ MBTO IJ ENRG IJ BIKA IJ No Leading Movers % Change 1 HMSP IJ BBCA IJ BMRI IJ TBIG IJ ASII IJ ,000 5,800 Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG JCI Index USDIDR 13,500 13,450 No Lagging Movers % Change 1 GGRM IJ BUMI IJ SUGI IJ MABA IJ DNET IJ ,400 5,600 13,350 5,400 13,300 5,200 13,250 13,200 5,000 13,150 4,800 13,100 2

3 PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: PT Wijaya Karya (WIKA) akan Operasikan Simpang Susun Semanggi Pada paparan publik WIKA kemarin, manajemen menyampaikan bahwa progres proyek Simpang Susun Semanggi telah mencapai 98% yang mana jembatan tersebut akan diresmikan pada tanggal 17 Agustus Perseroan juga sedang mengerjakan proyek LRT dengan progress mencapai 28,88% atau lebih dari 26,90% yang dijadwalkan, dengan target penyelesaian pada Agustus Opini Analis: Menurut kami keberhasilan WIKA dalam menyelesaikan proyek Simpang Susun Semanggi serta progres penyelesaian LRT yang melebihi ekspektasi menunjukkan kemampuan perseroan yang baik dalam mengerjakan berbagai proyek infrastruktur. Simpang Susun Semanggi merupakan terobosan baru dalam konstruksi jembatan di Indonesia. Karna itu kami masih optimis terhadap kenerja WIKA tahun ini dimana kami prediksi pendapatan dan laba bersih perusahaan masing-masing akan tumbuh sebesar 54,0% menjadi Rp 24,1 triliun. dan sebesar 51,3% menjadi Rp 1,5 triliun pada FY17. Saat ini saham WIKA diperdagangkan pada PER 2017 dan PBV 2017 masing-masing sebesar 11,7x dan 1,4x, yang masih lebih rendah dibandingkan dengan rata-rata industri dengan PER sebesar 19,1x dan PBV sebesar 1,8x. Kami memberikan rekomendasi BUY untuk WIKA dengan target harga (TP) sebesar Rp per saham. Income statement (Rp billion) E 2018E Revenue 12, , , , , Operating profit 1, , , , , Interest expense (197.70) (431.40) (435.30) (397.09) (570.44) Pretax income 1, , , , , Minority interest (135.60) (78.00) (136.32) (163.88) (179.31) Net income , , , Basic EPS EBITDA 1, , , , , Balance Sheet (Rp billion) E 2018E Cash 2, , , , , Short-term investment Accounts receivable 1, , , , , Other current assets 4, , , , , Inventories , Total current assets 9, , , , , Fixed assets 2, , , , , Other long-term assets 3, , , , , Total Assets 15, , , , , Liabilities and Shareholders' Accounts payable 3, , , , , Short-term borrowings 1, , , , , Other short-term liabilities 2, , , , , Total Current Liabilities 8, , , , , Long-term borrowings 1, , , , Other long-term liabilities 1, , , , , Total Long-Term Liabilities 2, , , , , Total Liabilities 11, , , , , Minority interest , , , , Total 3, , , , , Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisekuritas.co.id) 3

4 Berita: Kinerja PT Kino Indonesia Tbk (KINO) di 1H17 PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN KINO mencatatkan penurunan penjualan mencapai 27% pada semester I/2017 (1H17) ke level Rp 1,42 triliun dibandingkan dengan periode sama tahun lalu sebesar Rp 1,93 triliun yang dipengaruhi oleh penyusutan permintaan segmen beverages karena daya beli masyarakat yang belum stabil. Pada paruh pertama (1H17) lalu KINO juga mencetak laba bersih sebesar Rp 23,80 miliar jauh menurun dari 1H16 sebesar Rp 183,71 miliar. Penurunan produk minuman tersebut memberikan efek yang besar dikarenakan segmen minuman menjadi salah satu penyumbang terbanyak penjualan KINO. Perusahaan mencatat kontribusi setiap segmen kepada penjualan total perusahaan, yakni personal care mencapai 50%, beverages 35%, food & confectionaries 14%, serta pharmaceutical 1%. Segmen pharmaceutical dimaklumi oleh KINO jika kontribusinya masih menjadi yang terkecil dikarenakan divisi tersebut terhitung baru dibentuk. Opini Analis: Kinerja KINO menunjukkan hasil yang kurang bagus di mana perusahaan membukukan penuruan laba bersih sebesar 87% YoY menjadi Rp 23,80 miliar di 1H17 dari Rp 183,71 miliar di 1H16. Penurunan kinerja KINO diakibatkan oleh permintaan segmen beverages (minuman) berkurang paling drastis hingga menyentuh dua digit dibandingkan dengan periode sama tahun sebelumnya. Kami memandang penurunan produk minuman ini memberikan dampak yang cukup besar dikarenakan segmen minuman menjadi salah satu kontributor terbesar KINO. Selain itu musim hujan yang relatif panjang pada awal tahun juga menurunkan minat konsumen membeli produk minuman selain memang daya beli yang mengalami pelemahan hampir di sebagian besar bisnis konsumsi. Saat ini saham KINO diperdagangkan pada forward 2017E PER sebesar 15.63x dan 2017E PBV sebesar 1.46x yang masih lebih rendah dari rata-rata sektor konsumsi dengan PER sebesar 34,58x dan PBV sebesar 17.71x. Rekomendasi: NOT RATED. Analyst: Ankga Adiwirasta (ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id) Berita: NPL Industri Perbankan Mencapai 2,96% pada Juni 2017 Per Juni 2017, industri perbankan mencatatkan NPL di level 2,96%, di mana sebagian besar NPL masih berasal dari sektor pertambangan (7,84%). Sektor perdagangan juga mencatatkan NPL yang cukup tinggi, yakni 4,35%, disusul transportasi (4,25%), konstruksi (3,92%), dan manufaktur (3,23%). Opini Analis: Meskipun total NPL tercatat meningkat 3 bps dibandingkan bulan Desember 2016, namun level NPL per Juni 2017 merupakan yang terendah dalam 6 bulan terakhir pada tahun Meskipun secara persentasi kredit sektor pertambangan mengalami kenaikan MoM, namun nilai nominal NPL cenderung flat. Sementara sektor perdagangan mengalami penurunan MoM sebesar 20 bps. Kami menilai pergerakan NPL tahun ini akan cenderung flat, meskipun hal serupa mungkin tidak terjadi pada kredit di kategori kolektabilitas 2 (SML) atau kredit yang direstrukturisasi. Kami mempertahankan rating NETRAL untuk perbankan dengan saham pilihan kami: BBCA (HOLD, TP: Rp ) dan BBTN (BUY, TP: Rp 3.000). Analyst: Richard Jerry (richard@bnisekuritas.co.id) 4

5 TARGET HARGA SAHAM Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share) Capitalization (Bn) 1 Year FY17F FY17F Ratio 1 Year (Current) Float Shares Banking BBCA IJ 441, BUY 19,550 BBNI IJ 126, NOT RATED - BBRI IJ 366, BUY 14,150 BMRI IJ 301, HOLD 11,850 BBTN IJ 27, HOLD 2,290 BJBR IJ 19, SELL 1,650 BJTM IJ 10, SELL 620 BNGA IJ 33, BUY 1,115 BDMN IJ 51, HOLD 3,595 Average 153, Cement INTP IJ 66, SELL 15,800 SMGR IJ 55, HOLD 10,050 SMBR IJ 33, HOLD 334 SMCB IJ 6, HOLD 1,020 Average 40, Telecommunication TLKM IJ 460, HOLD 4,750 ISAT IJ 40, BUY 7,800 EXCL IJ 33,026 2, BUY 3,600 Average 177, Transportation GIAA IJ 9, HOLD 350 BIRD IJ 10, UNDER REVIEW TAXI IJ HOLD 125 SOCI IJ 2, BUY 485 WINS IJ 1, HOLD 200 HITS IJ 5, HOLD 800 Average 4, Automotive ASII IJ 356, BUY 9,850 IMAS IJ 3,180 1, HOLD 1,000 Average 179, Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share) Capitalization (Bn) 1 Year FY17F FY17F Ratio 1 Year (Current) Float Shares Construction WIKA IJ 21, n.a BUY 3,500 ADHI IJ 8, BUY 2,800 PTPP IJ 19, BUY 4,700 WSKT IJ 32, BUY 3,700 TOTL IJ 2, BUY 1,200 WTON IJ 5, BUY 1,020 WSBP IJ 13, n.a BUY 725 Average 14, Infrastructure PGAS IJ 58, BUY 3,300 JSMR IJ 36, BUY 6,400 Average 47, Property ASRI IJ 6, BUY 460 APLN IJ 4, BUY 290 BKSL IJ 4, BUY 110 BSDE IJ 35, BUY 2,225 CTRA IJ 22, BUY 1,700 CTRP IJ n.a n.a HOLD 470 CTRS IJ n.a n.a BUY 4,050 BEST IJ 2, BUY 410 SSIA IJ 3, BUY 930 MDLN IJ 3, BUY 565 PWON IJ 31, HOLD 760 LPKR IJ 17, BUY 1,130 SMRA IJ 19, BUY 1,720 KIJA IJ 6, BUY 380 PPRO IJ 15, HOLD 1,420 Average 13, Towers TOWR IJ 37, BUY 4,800 TBIG IJ 26, , HOLD 6,000 Average 32,

6 TARGET HARGA SAHAM Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share) Capitalization (Bn) 1 Year FY17F FY17F Ratio 1 Year (Current) Float Shares Agriculture AALI IJ 28, BUY 19,100 BWPT IJ 9, n.a n.a BUY 350 LSIP IJ 10, BUY 1,920 SGRO IJ 3, BUY 2,140 SIMP IJ 9, BUY 565 Average 12, Metal ANTM IJ 16, BUY 880 INCO IJ 19, BUY 2,750 TINS IJ 6, BUY 1,300 Average 14, Mining ADRO IJ 47, UNDER REVIEW HRUM IJ 5, UNDER REVIEW ITMG IJ 17, UNDER REVIEW PTBA IJ 25, BUY 14,900 Average 24, Consumer UNVR IJ 374, BUY 49,500 INDF IJ 76, BUY 9,700 ICBP IJ 104, BUY 10,600 MYOR IJ 50, HOLD 1,600 AISA IJ 6, BUY 2,200 ROTI IJ 7, BUY 1,450 GGRM IJ 147, HOLD 62,000 Average 109, Pharmaceutical KLBF IJ 73, BUY 1,800 KAEF IJ 16, BUY 3,000 Average 45, Healthcare SILO IJ 15, BUY 12,000 MIKA IJ 31, HOLD 2,800 Average 23, Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share) Capitalization (Bn) 1 Year FY17F FY17F Ratio 1 Year (Current) Float Shares Poultry CPIN IJ 50, BUY 4,075 JPFA IJ 13, BUY 2,065 MAIN IJ 2, BUY 2,080 Average 22, Crops BISI IJ 5, BUY 2,200 Fishery DPUM IJ 1, BUY 1,050 Retail ACES IJ 16, BUY 1,200 LPPF IJ 46, UNDER REVIEW MAPI IJ 10, n.a UNDER REVIEW MPPA IJ 4, n.a UNDER REVIEW RALS IJ 9, n.a BUY 1,565 Average 17, Wholesaler MPMX IJ 3, BUY 950 Heavy Equipment UNTR IJ 92, BUY 27,900 Media Equipment MNCN IJ 25, BUY 2,160 SCMA IJ 43, BUY 3,450 Average 34, Chemical Distribution AKRA IJ 25, HOLD 6,925 Textile SRIL IJ 6, BUY 500 Oil & Gas MEDC IJ 9, BUY 4,330 Basic Industry KRAS IJ 10, , BUY 1,050 6

7 TEAM Phone : (Hunting) Fax : research@bnisekuritas.co.id Website : Norico Gaman (Head of Research Division) norico@bnisekuritas.co.id Ext: 3934 Investment Strategy Maxi Liesyaputra (Head of Research Department) maxi@bnisekuritas.co.id Ext: 3968 Construction, Property, Infrastructure, Cement Ariawan (Head of Fixed Income Research Department) ariawan@bnisekuritas.co.id Ext: 2098 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond Andri Zakarias Siregar (Head of Technical Analysis Research Department) andri.zakarias@bnisekuritas.co.id Ext: 2054 Market Strategy, Currency, Commodities, Bond & Stocks Thennesia Debora ( Analyst) thennesia@bnisekuritas.co.id Ext: 2123 Transportation, Automotive, Heavy Equipment, Plantation Richard Jerry ( Analyst) richard@bnisekuritas.co.id Ext: 2032 Telecommunication, Banking, Tower Infrastructure, Insurance Ankga Adiwirasta ( Analyst) ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id Ext: 3986 Consumer Goods, Pharmaceutical, Health Care, Manufacture, Metal Mining Dessy Lapagu ( Analyst) dessy@bnisekuritas.co.id Ext: 2051 Poultry, Crops, Fishery, Retail, Coal Mining Ahmad Hapiz (Fixed Income Analyst) ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Ext: 3968 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond R. Venia Allani Meissalina (Research Analyst/Assistant) venia.allani@bnisekuritas.co.id Ext: 2050 Data Administrator Indah Lestari Permata H. (Research Analyst/Assistant) indah.lestari@bnisekuritas.co.id Ext: 2073 Data Administrator 7

8 EQUITY TEAM CM : (Hunting) Fax No : Sukanto ext sukanto@bnisekuritas.co.id Head of Division Entis Sutisman ext entis@bnisekuritas.co.id Head of Department Fian Pusparini ext fian@bnisekuritas.co.id Head of Institutional Relation Yulinda ext yulinda@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Teguh Hendro ext teguh@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Danovan Yazir ext danovan@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Dharmawan P. ext prasetyo@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Fachrial Bayu ext fachrial@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Dini Desita ext dinidesita@bnisekuritas.co.id Client Relation Putri Erinasari ext putri.erinasari@bnisekuritas.co.id Client Relation Iffa Rizqi Izzata ext iffa@bnisekuritas.co.id Client Relation Jufrani Amsal ext amsal@bnisekuritas.co.id Head of Channel Distribution Division Fahma Riniarti ext ririn@bnisekuritas.co.id Head of Channel Development P. Sariningsih ext p.sariningsih@bnisekuritas.co.id Head of Branch Supervision Teuku Hafez ext hafez@bnisekuritas.co.id Branch Manager Mangga Dua, Jakarta Hapsari ext hapsar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Puri Indah, Jakarta Fadjar H S ext fadjar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Central Park, Jakarta M. Yasrul ext m.yasrul@bnisekuritas.co.id Branch Manager Wisma Bumiputera Fahmi Lubis ext fahmi.lubis@bnisekuritas.co.id Branch Manager Bandung Rifaat Annur ext rifat@bnisekuritas.co.id Branch Manager Yogyakarta Agus Purwanto ext agus.purwanto@bnisekuritas.co.id Branch Manager Solo Achmad Ridwan ext ridwan@bnisekuritas.co.id Branch Manager Surabaya Edith Febriana ext edith@bnisekuritas.co.id Branch Manager Malang Ni Nyoman Citasti ext.2080 citasti@bnisekuritas.co.id Branch Manager Denpasar Nirmasari N. ext nirmasari@bnisekuritas.co.id Branch Manager Medan Ari Magdalena ext arimagda@bnisekuritas.co.id Branch Manager Palembang Rini Wati ext rini_ng@bnisekuritas.co.id Branch Manager Pekanbaru Allen Makalew ext allen.makalew@bnisekuritas.co.id Branch Manager Manado Melisa ext melisa@bnisekuritas.co.id Branch Manager Aceh Yuniar Fariza D ext yuniar.fariza@bnisekuritas.co.id Branch Manager Banjarmasin 8

9 MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS Sudirman Plaza, Indofood Tower 16 th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) (Hunting) Fax: (62-21) bnisec@bnisekuritas.co.id (General) Website: JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) , Fax: (62-21) manggadua@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) Fax: (62-21) bnispuri@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) Fax: (62-21) centralpark@bnisekuritas.co.id JAKARTA Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta Phone: (62-21) Fax: (62-21) wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung Phone: (62-22) Fax: (62-22) bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta Phone: (62-274) Fax: (62-274) jogja@bnisekuritas.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) , Fax: (62-271) solo@bnisekuritas.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) Fax: (62-31) surabaya@bnisekuritas.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) ,321213, Fax: (62-341) malang@bnisekuritas.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) , Fax: (62-361) denpasar@bnisekuritas.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan Phone: (62-61) Fax: (62-61) medan@bnisekuritas.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang Phone: (62-711) Fax: (62-711) plb@bnisekuritas.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, Fax: (62-761) pekanbaru@bnisekuritas.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) Fax: (62-24) manado@bnisekuritas.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) Fax: (62-651) BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) Fax: (62-651) banjarmasin@bnisekuritas.co.id This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.