BAB IV ANALISIS DAN HASIL PEMBAHASAN. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data harga saham

Transkripsi

1 BAB IV ANALISIS DAN HASIL PEMBAHASAN A. Deskripsi Obyek Penelitian Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data harga saham perusahaan yang listing di Bursa Efek Indonesia ( BEI ) yang termasuk dalam Sektor LQ45 pada periode penelitian yaitu tahun 2007 dan Populasi terdiri dari saham saham yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, di mana data diperoleh dari Bursa Efek Indonesia, Info Pasar Modal, Pojok Bursa yang terdapat di Universitas Mercubuana. Data sampel terdiri dari dua periode yang berbeda yaitu tahun 2008 dan tahun Kriteria Sampel yang digunakan adalah : a. Emiten telah listing di BEI tahun 2008 dan January 2009 b. Termasuk klasifikasi jenis saham LQ45 secara berturut turut tahun 2008 semester pertama dan tahun 2008 semester kedua c. Saham perusahaan Aktif diperdagangkan di BEI selama tahun 2008 dan January tahun 2009 Beberapa perusahaan yang menjadi sampel tersebut berasal dari kelompok divisi pencatatan sector LQ45 yang di ambil dari Pusat Referensi Pasar Modal dan Pojok Bursa Universitas Mercubuana, yaitu : Tabel 4.1 Daftar Sampel Penelitian No CODE NAMA PERUSAHAAN SEKTOR 1 AALI Astra Agro Consumer, Non-cyclical 2 ANTM Aneka Tambang Basic Materials 43

2 3 ASII Astra Consumer, Cyclical 4 BBCA Bank Central Asia Financial 5 BBNI Bank Negara Indonesia Financial 6 BBRI Bank Rakyat Financial 7 BDMN Bank Danamon Tbk Financial 8 BLTA Berlian Laju Industrial 9 BMRI Bank Mandiri Financial 10 BNBR Bakrie & Brothers Industrial 11 BNGA Bank CIMB Niaga Financial 12 BNII Bank Financial 13 BTEL Bakrie Telecom Communications 14 BUMI Bumi Resources Energy 15 CPIN Charoen Pokphand Consumer, Non-cyclical 16 CPRO Central Proteinaprima Consumer, Non-cyclical 17 CTRA Ciputra Financial 18 ELTY Bakrieland Financial 19 ENRG Energi Mega Energy 20 INCO International Basic Materials 21 INDF Indofood Sukses Consumer, Non-cyclical 22 INKP Indah Kiat Pulp & Basic Materials 23 ISAT Indosat Tbk Communications 24 KIJA Kawasan Industri Financial 25 MEDC Medco Energi Energy 26 PGAS Perusahaan Gas Negara Utilities 27 PTBA Tambang Batubara Energy 28 SMCB Holcim Indonesia Industrial 29 TBLA Tunas Baru Consumer, Non-cyclical 30 TINS Timah Tbk Basic Materials 31 TLKM Telekomunikasi Communications 32 TRUB Truba Alam Industrial 33 UNSP Bakrie Sumatra Consumer, Non-cyclical Berikut adalah data yang dihasilkan dalam penelitian ini untuk 33 sampel, setelah dilakukan uji normalitas dengan meggunakan uji sample Kolmogorov smirnov, maka di dapat 33 data yang terdistribusi secara normal, dengan melihat data yang terlampir pada lampiran. 44

3 Tabel 4.2 Daftar Harga Saham Sebelum dan Sesudah Perubahan Undang Undang tahun

4 B. Uji Normalitas Uji normalitas digunakan untuk mengetahui apakah populasi data terdistribusi secara normal atau tidak. Uji normalitas dengan kolomogrov-smirnov dapat dikatakan signifikan apabila sig(2-tailed) lebih besar dari dapat dilihat pada gambar 4.1 C. Uji Beda Hasil uji beda rata rata dari penelitian event study dapat dilihat dari output table paired Sample Test sebegai berikut : a. Tingkat signifikansi dapat dilihat dari nilai t dan Sig(2-tailed), sehingga kesimpulan dapat diambil melalui penerimaan atau penolakan hipotesis yang diusulkan b. Ho ditolak jika t-hitung > t table, atau nilai p-value pada kolom Sig(2-tailed)< level of significant (α ) c. Ho diterima jika t-hitung < t table, atau nilai p-value pada kolom Sig(2-tailed) >level of significant (α ) D. Hasil Uji Normalitas dengan Kolomogorov-Smirnov Gambar 4.1 Hasil Pengujian Normalitas 1-5 hari sebelum dan sesudah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan tahun

5 Dari tabel one-sample Kolomogorov-smirnov sapat di ketahui Sig(2-tailed) 1-5 hari sebelum perubahan undang undang pajak penghasilan tahun 2008 lebih besar dari 0,05 dan Sig(2-tailed)1-5 hari sesudah perubahan undang undang pajak penghasilan tahun 2008 lebih besar dari 0,05, yang menunjukan bahwa harga saham 1-5 hari sebelum dan 1-5 hari sesudah pengumuman dividen terdistribusi secara normal. E. Uji Hipotesis Uji hipotesis dilakukan dengan uji analisis uji Paired Samples T test karena data berdistribusi normal dengan sample berhubungan (Related Samples). Perumusan uji hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : H 0 : Tidak Terdapat perbedaan yang signifikan antara harga saham sebelum dan sesudah perubahan undang undang pajak penghasilan tahun 2008 H a : Terdapat perbedaan yang signifikan antara harga saham sebelum dan sesudah perubahan undang undang pajak penghasilan tahun 2008 Berikut adalah hasil pengujian hipotesis yang dilakukan dengan pengolahan data menggunakan software. 47

6 Gambar 4.2 Hasil Pengujian Perbedaan Harga Saham 1 Hari Sebelum dan Sesudah Dari table Paired Samples Statistic, dapat diketahui nilai rata rata, jumlah data, dan standar deviasi dan standar eror mean 1 hari sebelum dan sesudah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun Rata rata 1 hari sebelum Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 adalah sebesar 2045,36364 dan 1 hari setelah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008adalah sebesar 2272,39394.Untuk nilai N, jumlah data secara keseluruhan, yaitu sebesar 33 data. Pada kolom Std.Deviation adalah kolom hasil simpangan baku dari data pergerakan harga saham 1 hari sebelum Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008yaitu sebesar 2850, dan 1 hari setelah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008yaitu sebesar Untuk kolom terakhir Std. Eror Mean menunjukan nilai ratarata kesalahan yang terjadi selama perhitungan 1 hari sebelum Perubahan Undang 48

7 Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008yaitu sebesar 496, dan 1 hari setelah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008, yaitu sebesar 578, Pada table Paired Samples Corelations dapat diketahui hubungan antara kedua variabel 1 hari sebelum dan sesudah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 adalah sebesar dan nilai signifikan lebih dari 0,005 atau mendekati angka 1 yang menunjukan bahwa hubungan antara keduanya adalah sangat kuat dan saling berkaitan. Tabel Paired Samples Test menunjukan hasil uji T, 1 hari sebelum dan sesudah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008.Nilai rata rata kedua Variabel tersebut adalah -227, Besarnya penyimpangan yang terjadi pada kedua variabel adalah sebesar 549, Rata rata kesalahan yang terjadi pada kedua variabel adalah sebesar 95, Untuk tingkat kepercayaan yang digunakan adalah 95% dan nilai terendah dari perbedaan jarak antara kedua variabel adalah sebesar -422, serta nilai tertinggi adalah sebesar -32, Nilai Sig(2-tailed) merupakan nilai taraf signifikansi dua variabel, yaitu sebesar 0,024, di mana nilai signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05. Hal ini berarti H 0 ditolak dan H a diterima, yaitu Terdapat perbedaan yang signifikan antara harga saham sebelum dan sesudah perubahan undang undang pajak penghasilan tahun Nilai Df merupakan nilai derajat bebas ( Degrees of freedom ), yaitu sebesar 32. Dimana didapat dari banyaknya jumlah data dikurangi 1 atau N-1. Untuk nila t-hitung adalah sebesar -2,

8 Gambar 4.3 Hasil Pengujian Perbedaan Harga Saham 2 Hari Sebelum dan Sesudah Dari table Paired Samples Statistic, dapat diketahui nilai rata rata, jumlah data, dan standar deviasi dan standar eror mean 2 hari sebelum dan sesudah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun Rata rata 2 hari sebelum Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008adalah sebesar 2019,60606 dan 3 hari setelah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 adalah sebesar 2266,3333. Untuk nilai N, jumlah data secara keseluruhan, yaitu sebesar 33 data. Pada kolom Std.Deviation adalah kolom hasil simpangan baku dari data pergerakan harga saham 2 hari sebelum Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 yaitu sebesar 2827, dan 2 hari setelah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 yaitu sebesar 3332, Untuk kolom terakhir Std. Eror Mean menunjukan nilai rata- 50

9 rata kesalahan yang terjadi selama perhitungan 2 hari sebelum Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 yaitu sebesar 492, dan 2 hari setelah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008, yaitu sebesar 580, Pada table Paired Samples Corelations dapat diketahui hubungan antara kedua variabel 2 hari sebelum dan sesudah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 adalah sebesar dan nilai signifikan lebih dari 0,005 atau mendekati angka 1 yang menunjukan bahwa hubungan antara keduanya adalah sangat kuat dan saling berkaitan. Tabel Paired Samples Test menunjukan hasil uji T, 2 hari sebelum dan sesudah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008.Nilai rata rata kedua Variabel tersebut adalah -246, Besarnya penyimpangan yang terjadi pada kedua variabel adalah sebesar 605, Rata rata kesalahan yang terjadi pada kedua variabel adalah sebesar 105, Untuk tingkat kepercayaan yang digunakan adalah 95% dan nilai terendah dari perbedaan jarak antara kedua variabel adalah sebesar -461, serta nilai tertinggi adalah sebesar -32, Nilai Sig(2-tailed) merupakan nilai taraf signifikansi dua variabel, yaitu sebesar 0,026, di mana nilai signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05. Hal ini berarti H 0 ditolak dan H a diterima, yaitu Terdapat perbedaan yang signifikan antara harga saham sebelum dan sesudah perubahan undang undang pajak penghasilan tahun Nilai Df merupakan nilai derajat bebas ( Degrees of freedom ), yaitu sebesar 32. Dimana didapat dari banyaknya jumlah data dikurangi 1 atau N-1. Untuk nila t-hitung adalah sebesar -2,

10 Gambar 4.4 Hasil Pengujian Perbedaan Harga Saham 3 Hari Sebelum dan Sesudah Dari table Paired Samples Statistic, dapat diketahui nilai rata rata, jumlah data, dan standar deviasi dan standar eror mean 3 hari sebelum dan sesudah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun Rata rata 3 hari sebelum Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 adalah sebesar 2014,09091 dan 3 hari setelah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 adalah sebesar 2200, Untuk nilai N, jumlah data secara keseluruhan, yaitu sebesar 33 data. Pada kolom Std.Deviation adalah kolom hasil simpangan baku dari data pergerakan harga saham 3 hari sebelum Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 yaitu sebesar 2836, dan 3 hari setelah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 yaitu sebesar 3198, Untuk kolom terakhir Std. Eror Mean menunjukan nilai rata- 52

11 rata kesalahan yang terjadi selama perhitungan 3 hari sebelum Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 yaitu sebesar 493, dan 3 hari setelah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008, yaitu sebesar 556, Pada table Paired Samples Corelations dapat diketahui hubungan antara kedua variabel 2 hari sebelum dan sesudah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 adalah sebesar dan nilai signifikan lebih dari 0,005 atau mendekati angka 1 yang menunjukan bahwa hubungan antara keduanya adalah sangat kuat dan saling berkaitan. Tabel Paired Samples Test menunjukan hasil uji T, 3 hari sebelum dan sesudah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008.Nilai rata rata kedua Variabel tersebut adalah -186, Besarnya penyimpangan yang terjadi pada kedua variabel adalah sebesar 445, Rata rata kesalahan yang terjadi pada kedua variabel adalah sebesar 77, Untuk tingkat kepercayaan yang digunakan adalah 95% dan nilai terendah dari perbedaan jarak antara kedua variabel adalah sebesar -344, serta nilai tertinggi adalah sebesar -28, Nilai Sig(2-tailed) merupakan nilai taraf signifikansi dua variabel, yaitu sebesar 0,022, di mana nilai signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05. Hal ini berarti H 0 ditolak dan H a diterima, yaitu Terdapat perbedaan yang signifikan antara harga saham sebelum dan sesudah perubahan undang undang pajak penghasilan tahun Nilai Df merupakan nilai derajat bebas ( Degrees of freedom ), yaitu sebesar 32. Dimana didapat dari banyaknya jumlah data dikurangi 1 atau N-1. Untuk nila t-hitung adalah sebesar -2,407 53

12 Gambar 4.5 Hasil Pengujian Perbedaan Harga Saham 4 Hari Sebelum dan Sesudah Dari table Paired Samples Statistic, dapat diketahui nilai rata rata, jumlah data, dan standar deviasi dan standar eror mean 4 hari sebelum dan sesudah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun Rata rata 4 hari sebelum Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 adalah sebesar 2014,12121 dan 4 hari setelah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 adalah sebesar 2257, Untuk nilai N, jumlah data secara keseluruhan, yaitu sebesar 33 data. Pada kolom Std.Deviation adalah kolom hasil simpangan baku dari data pergerakan harga saham 4 hari sebelum Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 yaitu sebesar 2826, dan 4 hari setelah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 yaitu sebesar 3270, Untuk kolom terakhir Std. Eror Mean menunjukan nilai rata- 54

13 rata kesalahan yang terjadi selama perhitungan 4 hari sebelum Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 yaitu sebesar 492, dan 4 hari setelah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008, yaitu sebesar 569, Pada table Paired Samples Corelations dapat diketahui hubungan antara kedua variabel 2 hari sebelum dan sesudah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 adalah sebesar dan nilai signifikan lebih dari 0,005 atau mendekati angka 1 yang menunjukan bahwa hubungan antara keduanya adalah sangat kuat dan saling berkaitan. Tabel Paired Samples Test menunjukan hasil uji T, 4 hari sebelum dan sesudah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008.Nilai rata rata kedua Variabel tersebut adalah -243, Besarnya penyimpangan yang terjadi pada kedua variabel adalah sebesar 517, Rata rata kesalahan yang terjadi pada kedua variabel adalah sebesar 90, Untuk tingkat kepercayaan yang digunakan adalah 95% dan nilai terendah dari perbedaan jarak antara kedua variabel adalah sebesar -426, serta nilai tertinggi adalah sebesar -59, Nilai Sig(2-tailed) merupakan nilai taraf signifikansi dua variabel, yaitu sebesar 0,011, di mana nilai signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05. Hal ini berarti H 0 ditolak dan H a diterima, yaitu Terdapat perbedaan yang signifikan antara harga saham sebelum dan sesudah perubahan undang undang pajak penghasilan tahun Nilai Df merupakan nilai derajat bebas ( Degrees of freedom ), yaitu sebesar 32. Dimana didapat dari banyaknya jumlah data dikurangi 1 atau N-1. Untuk nila t-hitung adalah sebesar -2,697 55

14 Gambar 4.6 Hasil Pengujian Perbedaan Harga Saham 5 Hari Sebelum dan Sesudah Dari table Paired Samples Statistic, dapat diketahui nilai rata rata, jumlah data, dan standar deviasi dan standar eror mean 5 hari sebelum dan sesudah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun Rata rata 5 hari sebelum Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 adalah sebesar dan 5 hari setelah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 adalah sebesar 2245, Untuk nilai N, jumlah data secara keseluruhan, yaitu sebesar 33 data. Pada kolom Std.Deviation adalah kolom hasil simpangan baku dari data pergerakan harga saham 5 hari sebelum Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 yaitu sebesar 2881, dan 5 hari setelah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 yaitu sebesar 3299, Untuk kolom terakhir Std. Eror Mean menunjukan nilai ratarata kesalahan yang terjadi selama perhitungan 5 hari sebelum Perubahan Undang 56

15 Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 yaitu sebesar 501, dan 5 hari setelah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008, yaitu sebesar 574, Pada table Paired Samples Corelations dapat diketahui hubungan antara kedua variabel 2 hari sebelum dan sesudah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008 adalah sebesar dan nilai signifikan lebih dari 0,005 atau mendekati angka 1 yang menunjukan bahwa hubungan antara keduanya adalah sangat kuat dan saling berkaitan. Tabel Paired Samples Test menunjukan hasil uji T, 5 hari sebelum dan sesudah Perubahan Undang Undang Pajak Penghasilan Tahun 2008.Nilai rata rata kedua Variabel tersebut adalah -216, Besarnya penyimpangan yang terjadi pada kedua variabel adalah sebesar 498, Rata rata kesalahan yang terjadi pada kedua variabel adalah sebesar Untuk tingkat kepercayaan yang digunakan adalah 95% dan nilai terendah dari perbedaan jarak antara kedua variabel adalah sebesar -393, serta nilai tertinggi adalah sebesar -39, Nilai Sig(2-tailed) merupakan nilai taraf signifikansi dua variabel, yaitu sebesar 0,018, di mana nilai signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05. Hal ini berarti H 0 ditolak dan H a diterima, yaitu Terdapat perbedaan yang signifikan antara harga saham sebelum dan sesudah perubahan undang undang pajak penghasilan tahun Nilai Df merupakan nilai derajat bebas ( Degrees of freedom ), yaitu sebesar 32. Dimana didapat dari banyaknya jumlah data dikurangi 1 atau N-1. Untuk nila t-hitung adalah sebesar

16 Tabel 4.3 Ringkasan Hipotesa H o dan H a berdasar signifikansi Pergerakan Harga Saham No Pengujian Nilai p-value Significant Hasil H O Hasil H a hipotesis pada sig.(2- ( α=5% ) tailed) 1 ±1 Hari Ditolak Diterima 2 ±2 Hari Ditolak Diterima 3 ±3 Hari Ditolak Diterima 4 ±4 Hari Ditolak Diterima 5 ±5 Hari Ditolak Diterima 58