BAB I PENDAHULUAN. investasi yang dapat menghasilkan tingkat keuntungan optimal bagi investor.

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Pasar modal adalah tempat dilakukannya transaksi jual beli berbagai macam instrument jangka panjang. Pasar modal merupakan salah satu alternatif pilihan investasi yang dapat menghasilkan tingkat keuntungan optimal bagi investor. Investasi dapat diartikan sebagai suatu kegiatan menempatkan dana pada suatu atau lebih dari satu aset selama periode tertentu dengan harapan dapat memperoleh penghasilan dan peningkatan nilai invetasi Husnan (2000) dalam Hismendi,dkk (2013). Setiap investor dipasar modal sangat membutuhkan informasi yang relevan dengan perkembangan transaksi di bursa, hal ini sangat penting untuk dijadikan referensi dan bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi dipasar modal. Perubahan makro ekonomi di Negara Indonesia tentu akan mempengaruhi perekonomian nasional seluruh industri. Contohnya inflasi yang tinggi dan melemahnya rupiah akan akan membuat banyak industri mengalalami goncangan, produksi yang menurun akibat harga-harga bahan baku yang terus naik yang mengakibatkan menurunnya tingkat laba. Dengan menurunnya tingkat laba tentu akan memberikan dampak pada turunnya harga saham di industri tersebut karena dividen yang akan diterima oleh para pemegang saham akan menurun sehingga banyak investor yang akan menarik investasi mereka. Naiknya suku bunga akan 1

2 2 membuat para investor lebih tertarik untuk berinvestasi dalam bentuk tabungan di bank daripada investasi di pasar modal. Menurunya harga saham pada industri akan berdampak juga pada turunnya nilai Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) pada Bursa Efek Indonesia (BEI). (Astuti, dkk, 2016). Makroekonomi tidak mempengaruhi kinerja perusahaan secara seketika melainkan secara perlahan dan dalam jangka waktu yang panjang. Sebaliknya harga saham akan terpengaruh dengan seketika oleh perubahan faktor makro ekonomi tersebut karena investor lebih cepat bereaksi. Ketika perubahan makro ekonomi itu terjadi, para investor akan memperhitungkan dampaknya baik yang positif maupun yang negatif terhadap kinerja perusahaan beberapa tahun kedepan, kemudian mengambil keputusan membeli, menjual atau menahan saham yang bersangkutan Samsul (2006) dalam Astuti, dkk (2016). Oleh karena itu indeks harga saham lebih cepat menyesuaikan diri terhadap perubahan variabel makro ekonomi daripada kinerja perusahaan yang bersangkutan. Untuk menganalisa fundamental secara menyeluruh tidak cukup hanya melihat dari kedua hal tersebut saja,tetapi harus melihat hal-hal seperti kemampuan manajemen, operasional, transparansi, rencana, persaingan perusahaan, nilai tukar, tingkat suku bunga, inflasi, pertumbuhan ekonomi serta kebijakan atau peraturan-peraturan pemerintah Jogianto (2000) dalam Hismendi, dkk (2013). Semenjak krisis ekonomi menghantam Indonesia pada pertengahan 1997, kinerja pasar modal mengalami penurunan tajam bahkan diantaranya mengalami kerugian. Kondisi ini tentu akan mempengaruhi investor untuk melakukan

3 3 investasi di pasar modal khususnya saham, dan akan berdampak terhadap harga pasar saham di bursa. Dilanjutkan tahun 1998 yang merupakan awal runtuhnya perekonomian nasional indonesia, ditandai dengan turunnya kepercayaan masyarakat terhadap perbankan Indonesia yang mengakibatkan hampir semua kegiatan ekonomi terganggu. Tingginya inflasi dan suku bunga bank akan menyebabkan beban operasional perusahaan semakin berat serta akan mempengaruhi kinerja keuangan badan usaha. Namun, meningkatnya suku bunga merupakan peluang investasi yang cukup menjanjikan bagi investor deposito. Semua ini pada akhirnya akan berdampak pada harga saham di pasar modal Utami dan Rahayu (2003) dalam Divianto (2013). Kenaikan bunga yang agresif bisa memperkuat rupiah, tetapi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) akan anjlok karena investor lebih suka menabung di bank. Apabila suku bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI) naik maka akan diikuti dengan penurunan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) begitu pula sebaliknya Brata (2007) dalam Divianto (2013). Berikut adalah data lengkap tiap akhir bulan mengenai tingkat inflasi, tingkat suku bunga SBI, kurs rupiah, dan pertumbuhan GDP rata-rata tahun 2011 sampai dengan tahun 2015 yang disajikan dalam tabel berikut ini :

4 4 Tabel 1.1 Rata-rata Harga Saham, Tingkat Inflasi, Tingkat Suku Bunga SBI, Kurs dan pertumbuhan GDP Periode Periode IHSG Inflasi SBI Indikator Kurs (US$ / Rp) Pertumbuhan GDP , , , , , , , , , , , , , , Sumber : yahoo.finance.com, Table 1.1 diatas menunjukkan bahwa IHSG mengalami proses naik turun dari tahun ke tahun. IHSG dengan nilai terendah pada tahun 2011 sebesar dan nilai tertinggi pada tahun 2014 dengan nilai 5.226,95. Penurunan dan kenaikan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) tersebut dipengaruhi oleh factor ekonomi maupun non ekonomi. Faktor ekonomi terutama akibat melemahnya nilai tukar dan melemahnya kinerja bursa regional. Dari table di atas bahwa kurs rupiah terhadap dollar melemah dari desember 2011 hingga Sejalan dengan melemahnya kurs kinerja pasar modal menujukkan respon fluktuatif dimana IHSG mencatat kenaikan serta penurunan dari 2011 sampai 2015, sedangkan BI rate dan pertumbuhan GDP selama tahun 2011 hingga 2015 mengalami kenaikan. Lingkungan ekonomimakro merupakan lingkungan yang mempengaruhi operasi perusahaan sehari-hari. Kemampuan investor dalam memahami dan

5 5 meramalkan kondisi ekonomi makro dimasa datang akan sangat berguna dalam pembuatan keputusan investasi yang menguntungkan. Untuk itu, seorang investor harus mempertimbangkan beberapa indikator ekonomi makro yang bisa membantu investor dalam membuat keputusan investasinya. (Kewal, 2012). Secara teori, tingkat bunga dan harga saham memiliki hubungan yang negatif (Tandelilin, 2001) dalam Divianto (2013), Tingkat bunga yang terlalu tinggi akan mempengaruhi nilai sekarang ( presen value) aliran kas perusahaan, sehingga kesempatan-kesempatan investasi yang ada tindak akan menarik lagi. Tingkat bunga yang tinggi juga akan meningkatkan biaya modal yang akan ditanggung perusahaan dan juga akan menyebabkan return yang disyaratkan investor dari suatu investasi akan meningkat. Demikian pula halnya dengan inflasi yang tinggi biasanya dikaitkan dengan kondisi ekonomi yang biasanya dikaitkan dengan kondisi ekonomi yang terlalu panas (overheated). Sejalan dengan perkembangan ekonomi Indonesia yang telah berkembang dengan pesat dan diikuti dengan perkembangan bursa efek. Maka, bursa efek dapat menjadi salah satu sarana investasi yang menguntungkan. Surat berharga yang diperdagangkan di bursa efek adalah saham biasa, saham preferen, obligasi, obligasi konfersi,sertifikat right, waran. Dengan meningkatnya jumlah perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan didukung kinerja keuangan perusahaan yang semakin solid dapat meningkatkan kepercayaan investor. Indikator utama kinerja pasar modal adalah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang menunjukkan perubahan nilai dari seluruh saham yang terdafter telah mendorong bursa saham regional untuk terus bergerak menguat (Ekadjaja, 2016).

6 6 Pengaruh pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) BEI dapat dipengaruhi oleh beberapa faktor seperti masuknya dana asing yang berinvestasi pada IHSG dikarenakan melemahnya nilai tukar mata uang suatu negara, pemilihan Presiden RI. Ekadjaja (2016) telah membuktikan secara empiris bahwa kenaikan indeks harga saham BEI tidak lepas dari membaiknya indikator ekonomi indonesia, seperti rendahnya laju inflasi yang mencapai 4,45% berdasarkan situs BI dan didorong oleh tindakan Bank Indonesia yang konsisten menurunkan suku bunga secara agresif yang mencapai 6,75% per tanggal 17 maret Selain itu disimpulkan pula bahwa terdapat kausalitas dua arah antara exchange rate dan stock price sebelum terjadi krisis keuangan di asia. Namun setelah terjadi krisis exchange rate mempengaruhi stock price Azman,et.al ( 2002) dalam Ekadjaja (2016). Peningkatan nilai tukar dan krisis pasar modal inilah yang menimbulkan pertanyaan tentang hubungan potensial antara keduanya. Berdasarkan faktor yang mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), penelitian ini menggunakan 4 faktor atau variabel yaitu inflasi, suku bunga SBI, kurs, dan pertumbuhan GDP. Pemilihan keempat faktor ini mengacu penelitian Astuti, dkk (2016). Adapun perbedaan penelitian ini dengan penelitian dengan penelitian tersebut adalah dengan menambah variabel dan menambah jumlah sampel penelitian,sesuai dengan saran peneliti sebelumnya.

7 7 1.2 Rumusan Masalah Berdasarkan uraian latar belakang masalah yang sudah dipaparkan, dapat dirumuskan permasalahan sebagai berikut : 1. Apakah inflasi berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode ? 2. Apakah SBI berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode ? 3. Apakah Kurs berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode ? 4. Apakah pertumbuhan GDP berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode ? 1.3 Tujuan dan Kegunaan Penelitian Tujuan Penelitian Berdasarkan rumusan masalah penelitian ini mempunyai tujuan sebagai berikut : 1. Untuk menguji dan menganalisis pengaruh inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode Untuk menguji dan menganalisis pengaruh SBI terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode

8 8 3. Untuk menguji dan menganalisis pengaruh kurs terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) Untuk menguji dan menganalisis pengaruh pertumbuhan GDP terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) Kegunaan Penelitian Sesuai dengan perumusan masalah dan tujuan penelitian hasil dari penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat : 1. Bagi investor dan kreditor Hasil penelitian ini dihatapkan dapat dijadikan sebagai salah satu pertimbangan dalam mengambil keputusan untuk berinvestasi di pasar modal, sehingga dapat memprediksi pendapatan yang akan diterima. 2. Bagi akademis Penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai penyalur bagi penelitian selanjutnya dan dapat menambah wacana tentang Indeks Harga Saham Gabungan. 3. Bagi peneliti Penelitian ini diharapkan dapat menambah pengetahuan penyusun dalam memahami Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI).

9 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel Penelitian Variabel adalah apapun yang dapat membedakan atau membawa variasi pada suatu nilai. Dalam penelitian ini menggunakan 5 variabel yaitu 1 variabel terikat (Dependen) dan 4 variabel bebas (independen). a. Variabel dependen Variabel terikat adalah variabel yang dijelaskan atau dipengaruhi variabel lain atau variabel akibat. Variabel dependen penelitian ini adalah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang merupakan tolak ukur utama yang menggambarkan harga efek di pasar saham/modal di suatu negara. Rumus Indeks Harga Saham Gabungan (Ekadjaja, 2016). IHSG= Hࢭx 100% Hₒ Keterangan : H1 adalah seluruh jumlah harga saham yang terakhir H0 adalah jumlah harga saham pada waktu dasar b. Variabel independen Variabel bebas adalah variabel yang mempengaruhi variabel lain baik secara positif maupun negatif atau variabel sebab. Variabel independen penelitian ini adalah inflasi, suku bunga SBI, kurs/nilai tukar, dan pertumbuhan GDP. 29

10 30

11 Definisi Operasional Variabel Definisi operasional variabel yang digunakan dalam penelitian ini dapat diuraikan sebagai berikut : 1. Inflasi Inflasi adalah kecenderungan dari harga-harga untuk naik secara umum dan terus menerus. Akan tetapi bila kenaikan harga hanya dari satu atau dua barang saja tidak disebut inflasi, kecuali bila kenaikan tersebut meluas atau menyebabkan kenaikan sebagian besar dari harga barang-barang lain (Boediono, 2000) dalam Hismendi, dkk (2013). Data inflasi dalam penelitian ini menggunakan data tingkat inflasi perbulan selama periode yang diperoleh dari situs resmi 2. Suku Bunga SBI Menurut Hubbard (2005) dalam Astuti,dkk (2016), suku bunga adalah biaya yang harus dibayar borrower atas pinjaman yang diterima dan imbalan bagi lender atas investasinya. Pengertian suku bunga menurut Sunariyah (2004) dalam Astuti,dkk (2016) adalah harga dari pinjaman, suku bunga dinyatakan sebagai presentase uang pokok per unit waktu. Data suku bunga SBI dalam penelitian ini menggunakan data perkembangan suku bunga SBI bulanan selama periode tahun yang diperoleh dari situs Rata-rata tingkat suku bunga = jumlah tingkat bunga harian selama 1 bulan jumlah periode waktu selama 1 bulan 3. Kurs atau nilai tukar

12 31 Kurs atau nilai tukar adalah suatu nilai yang menunjukkan jumlah nilai mata uang dalam negri yang diperlukan untuk mendapatkan satu unit mata uang asing. Kurs merupakan salah satu harga yang terpenting dalam perekonomian terbuka mengingat pengaruh yang demikian besar bagi neraca transaksi berjalan maupun variabel-variabel makro ekonomi yang lain. 4. Pertumbuhan GDP Produk Domestik Bruto (PDB) atau Gross Domestic Product (GDP) adalah nilai pasar semua barang dan jasa akhir yang di produksi dalam perekonomian selama kurun waktu tertentu (Mankiw, 2003) dalam Hismendi, dkk (2013). Untuk mengatur nilai uang yang berlaku dari output perekonomian disebut GDP nominal, sedangkan GDP riil mengukur output yang dinilai pada harga konstan. Deflator GDP mengukur harga output relatif terhadap harganya pada tahun dasar (Mankiw, 2003) dalam Hismendi, dkk (2013). Dalam penelitian ini menggunakan data Gross Domestik Product perkapita penduduk Indonesia selama periode yang diperoleh dari kemendag.go.id Tabel 3.1 Definisi Operasional Variabel Variabel yang diukur Dependen Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Independe n Indikator Skala Rangkaian informasi historis mengenai Rasio pergerekan harga saham dari seluruh saham. Sumber referensi Finance.y ahoo.com Laju Inflasi tiap Bulan periode 2010 Rasio

13 32 Inflasi 2015 o.id SBI Rata-rata tingkat suku bunga = jumlah tingkat bunga harian selama 1 bulan : Kurs jumlah periode waktu selama 1 bulan Nilai tukar mata uang Pertumbuha n GDP Kenaikan panjang. output perkapita Rasio o.id Rasio astuti, dkk, jangka Rasio ndag.go.id Sumber : Disarikan dari berbagai jurnal, dan Objek Penelitian, Populasi, dan Sampel Objek Penelitian dan Unit Sampel Obyek penelitian ini adalah variabel penelitian,yaitu sesuatu yang merupakan inti dari problematika penelitian. Objek penelitian ini adalah perusahaan yang tergabung dalam Indeks Harga Saham Gabungan. Unit sampel adalah suatu elemen atau sekelompok elemen yang menjadi dasar untuk dipilih sebagai sampel. Populasi dalam penelitian ini adalah Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia periode tahun Populasi dan Penentuan Sampel Populasi adalah satu wilayah generalisasi yang terdiri atas obyek atau subjek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari, kemudian ditarik kesimpulanya (Sugiyono : ) dalam (Krisna, 2013). Sedangkan sampel adalah sebagian populasi yang terdiri dari beberapa anggota yang dipilih dari populasi tersebut (Sugiyono, 2013) dalam Ni Luh (2016). Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode

14 33 sensus. Kriteria penentuan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Indeks Harga Saham Gabungan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode pengamatannya tahun menggunakan data bulanan selama 5 tahun pengamatan, sehingga diperoleh 60 sampel. 3.3 Jenis dan Sumber Data Jenis Data Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder. Data sekunder adalah sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak langsung melalui media perantara (internet), data yang diperlukan dalam penelitian ini adalah data Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), data Inflasi, Data tingkat suku bunga SBI, data Kurs rupiah, dan data pertumbuhan GDP Sumber Data Data yang diperoleh dalam penelitian ini adalah data sekunder, data sekunder yang dipilih dalam penelitian ini adalah data melalui informasi publik mengenai data inflasi, data kurs Rp/U$D, dan data SBI diperoleh dari website resmi Bank Indonesia ( sedangkan Pertumbuhan GDP diperoleh dari website resmi kementrian perdagangan indonesia. 3.4 Metode Pengumpulan Data Dalam penelitian ini menggunakan data sekunder, data tersebut diperoleh dari berbagai sumber yaitu yahoo finance, Bank Indonesia, Kementrian Perdagangan, jurnal-jurnal dan literatur lainnya, data yang digunakan meliputi : 1. Data Indeks Harga Saham Gabungan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang diperoleh dari situs Yahoo.Finance.com

15 34 2. Data inflasi, data kurs/nilai tukar Rp/U$D, data SBI, diperoleh dari Bank Indonesia selama periode tahun melali situs resmi 3. Data Pertumbuhan GDP selama periode tahun yang konsisten dibagikan oleh Kementrian Perdagangan melalui situs resmi selama periode tahun Metode Analisis Data Analisis data dibedakan menjadi 2 macam yaitu analisis data kualitatif dan data kuantitatif. penelitian ini menggunakan metode analisis data kuantitatif. Analisis data kuantitatif merupakan suatu bentuk analisis yang menggunakan angka-angka dan perhitungan dengan metode statistic tertentu. Data kuantitatif harus di klarifikasikan dalam kategori tertentu dengan menggunakan table-table tertentu untuk mempermudah analisi program SPSS. Adapun tahap-tahap analisis data yang digunakan adalah sebagai berikut : Uji Statistic Deskriptif Statistic deskiptif digunakan untuk menganalisa data kuantitatif yang diolah dengan diolah dengan menggunakan program SPSS (Lestari, 2015). Hal tersebut dilakukan dengan cara mengurutkan data mentah yang diperoleh. Metode ini digunakan untuk memberikan gambaran atas sampel penelitian sebelum dilakukan analisis pada hipotesis utama penelitian. Berikut ini adalah hasil estimasi variabel-variabel dalam penelitian ini, yaitu inflasi, SBI, kurs atau nilai tukar, dan pertumbuhan GDP serta Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun Uji Asumsi Klasik

16 35 Mennurut Ash-Shidiq dan setiawan (2015) mengatakan bahwa Uji asumsi klasik perlu dilakukan karena dalam model regresi perlu memperhatikan adanya penyimpangan-penyimpangan atas asumsi klasik, karena pada hakikatnya jika asumsi klasik tidak dipenuhi, maka variabel-variabel yang menjelaskan menjadi tidak efisien. Sehingga perlu dilakukan kembali macam-macam uji asumsi klasik yang terdiri dari uji normalitas, multikolineritas, autokorelasi dan heteroskedastitas. Jika terdapat heteroledastitas, maka varian tidak konstan sehingga dapat menyebabkan biasnya standar error. Jika terdapat multikolineritas, maka akan sulit untunk mengisolasi pengaruh-pengaruh induvidual dari variabel, sehingga tingkat signifikansi koefisian regresi menjadi rendah. Dengan adanya autokorelasi mengakibatkan penaksir masih tetap bias dan asih tetap konsisten hanya saja menjadi tidak efisien. Oleh karena itu, uji asumsi klasik perlu dilakukan terlebih dahulu sebelum melakukan pengujian regresi linier berganda, yang terdiri dari : Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel terikat dan variabel bebas, keduanya mempunyai distribusi normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati normal (Ghozali, 2011) dalam (Divianto, 2013). Uji ini dilakukan dengan cara melihat penyebaran data (titik) pada sumbu diagonal atau grafik. Apabila data menyebar di sekitar gais diagonal dan mengikuti arah garis diagonal maka model regresi memenuhi asumsi normalitas (Ghozali, 2011) dalam (Divianto, 2013). Pengujian normalitas ini dapat dilakukan melalui analisis grafik dan analisis statistik.

17 Uji Multikolinieritas Uji multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya kolerasi antar periode bebas (independen). Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi kolerasi diantara variabel independen (Ghozali, 2012:105). Menurut Ghozali (2012:106) bahwa ada tidak multikolonieritas dapat dilihat dari nilai tolerance dan Variance Inflation Factor (VIF). Kedua ukuran ini menunjukkan setiap variabel bebas manakah yang dijelaskan variabel bebas lainnya. Suatu variabel dikatakan bebas dari asumsi moltokolonieritas, apabila nilai tolerance < 0,10 daan nilai VIF > Uji Autokorelasi Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi linier terdapat korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dngan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya). Autokorelasi muncul karena observasi yang beruntun sepanjang waktu berkaitan satu sama lain. Masalah ini timbul karena residu (kesalahan pengganggu) tidak bebas dari satu observasi lainnya. Salah satu cara mendeteksi autokorelasi adalah dengan melihat nilai DW (Durbin Watson) pada tabel model summary. Model regresi yang baik adalah model regresi yang tidak terjadi atau terdapat autokorelasi (Siggih Santoso, 2014). Pengambilan keputusan ada tidaknya autokorelasi dapat dilihat dari ketentuan berikut (Singgih Santoso, 2014:194): a. Angka D-W di bawah -2 berarti ada autokorelasi positif

18 37 b. Angka D-W di antara -2 dan +2 berarti tidak ada autokorelasi. c. Angka D-W di atas +2 berarti ada autokorelasi negative Uji Heteroskedastitas Uji Heteroskedasitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap, maka hetoroskedastisitas. disebut homoskedarisitas Kebanyakan data dan crossection jika berbeda disebut mengandung situasi heteroskedastisitas karena data ini menghimpun data yang mewakili berbagai ukuran. Model regresi yang baik adalah yang homoskedarisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas (Ghozali, 2012: 139). Salah satu cara untuk mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedasitas yaitu dengan melihat grafik plot antara nilai prediksi variabel terikat (dependen) yaitu ZPRED dengan residualnya SRESID dan ZPRED dimana sumbu Y adalah Y yang telah diprediksi dan sumbu X adalah residual (Y prediksi Y sesungguhnya) yang telah studentized (Ghozali, 2012:139). Dasar analisis grafik scatterplot, jika ada pola tertentu seperti titik-titik membentuk pola yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit) akan mengindikasikan terjadi heteroskedastisitas. Sebaliknya, jika tidak ada pola yang jelas dan titik-titik menyebar diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedatisitas (Gozali,2012: 139).

19 Regresi Linier Berganda Penelitian ini menggunakan model regresi linier berganda untuk menguji kebenaran hipotesis (Marina Elim, dkk. 2014). Analisis regresi linear berganda ini digunakan untuk menguji pengaruh Tingkat inflasi, kurs/nilai Tukar, tingkat SBI dan Pertumbuhan GDP terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Hubungan antar variable dalam penelitian ini dapat diformulasikan sebagai berikut : Y = α + β1x1+ β2 X2 + β3 X3 + β4 X4 + e Dimana : Y = Indeks Harga Saham Gabungan Α = Konstanta β1,β2,β3,β4, β5 = Koefisien regresi X1 = Tingkat inflasi X2 = Tingkat suku bunga SBI X3 = Nilai Tukar atau Kurs X4 = pertumbuhan GDP Uji Hipotesis Ada tiga jenis uji hipotesis terhadap koefisien regresi yang dapat dilakukan, yaitu: a. Melakukan uji parsial dengan menghitung nilai-t (uji T)

20 39 b. Melakukan uji simultan atau bersama dengan menghitung nilai-f (uji F) c. Melakukan uji determinasi (uji R2) Pengujian parsial (Uji t) Uji statistik t pada dasarnya menunjukan seberapa jauh pengaruh satu variabel independen secara individual dalam menerangkan variabel dependen (Ghozali, 2012: 98). Uji t dapat dilakukan dengan membandingkan t hitung dengan t tabel pada derajat kepercayaan (level of significant) 5%. Dimana hipotesis nol (Ho) yaitu hipotesis tidak adanya pengaruh dan hipotesis alternatif (Ha) menyatakan adanya pengaruh. Menurut Imam Ghozali (2013) dasar dalam pengambilan keputusan yaitu: a. Apabila angka probabilitas signifikansi >0,05, maka Ho diterima dan Ha ditolak. b. Apabila angka probabilitas signifikansi <0,05, maka Ho ditolak dan Ha diterima. Membandingkan nilai thitung dengan ttabel : a. Apabila thitung > ttabel atau thitung <-ttabel maka Ho ditolak dan Ha diterima b. Apabila thitung < ttabel atau thitung >-ttabel maka Ho diterima dan Ha ditolak.

21 Uji Signifikansi Simultan (Uji F) Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen atau bebas yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen atau terikat (Ghozali, 2012: 98). Pengujian ini pada dasarnya menunjukkan apakah semua variable independent (bebas) yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variable dependen. Nilai signifikansi F yang digunakan yaitu kurang dari 5 persen dengan tingkat kepercayaan 95 persen. Dalam penelitian ini, hipotesis yang digunakan adalah: a. Ho : tidak ada pengaruh yang signifikan antara variabel bebas terhadap variabel terikat secara bersama-sama. b. Ha : ada pengaruh yang signifikan antara variabel bebas terhadap variabel terikat secara bersama-sama. Dasar pengambilan keputusannya dengan tingkat kepercayaan sebesar 95 persen atau taraf signifikansi sebesar 5 persen, maka: a. Jika Fhitung > Ftabel, maka Ho ditolak b. Jika Fhitung < Ftabel, maka Ho diterima Koefisien Determinasi (R2) Koefisien determinasi (R2) pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi

22 41 adalah antara nol dan satu. Nilai R2 yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variabel-variabel dependen terbatas. Nilai yang mendekati satu berarti variabel-variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen (Ghozali, 2012: 97). Kelemahan mendasar penggunaan koefisien determinasi adalah bias terhadap jumlah variabel independen yang dimasukkan ke dalam model. Setiap tambahan satu variabel independen, maka R2 pasti meningkat tidak peduli apakah variabel tersebut berpengaruh secara signifikan variabel dependen. Oleh karena itu banyak peneliti menganjurkan untuk menggunakan nilai adjusted R2 pada saat mengevaluasi mana model regresi terbaik. Tidak seperti R2, nilai adjusted R2 dapat naik atau turun apabila satu variabel independen ditambahkan kedalam model (Ghozali, 2012: 97).