BAB I PENDAHULUAN. untuk mencari keuntungan (laba).sejalan dengan pertumbuhan ekonomi yang

Transkripsi

1 1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Perusahaan merupakan suatu organisasi yang diciptakan dengan tujuan utama untuk mencari keuntungan (laba).sejalan dengan pertumbuhan ekonomi yang semakin pesat, manajer perlu meninjau kembali faktor-faktor yang membuat investor tertarik untuk menanamkan modalnya. Mulai dari latar belakang perusahaan yang baik hingga struktur internal dan eksternal perusahaan. Banyak perusahaan yang melakukan persaingandengan tujuan mempertahankan kelangsungan hidupnya di masa yang akan datang. Manajer diharapkan mampu mengatasi masalah-masalah keuangan yang dialami perusahaan. Pada umumnya perusahaan menggantungkan sebuah harapan dimana perusahaan dapat besar dan mampu bersaing secara kompeten, untuk itu diperlukan dukungan serta bantuan dana dari berbagai pihak yang tentu saja menginginkan perusahaan dapat terus berkembang. Hal ini dapat dilakukan dengan cara pemenuhan dana yang baik sehingga masalah keuangan yang dialami perusahaan dapat diatasi oleh para manajer dengan mudah. Pemenuhan dana yang baik diharapkan mampu mengefisiensi segala kegiatan operasional maupun non operasional didalam perusahaan. Pada umumnya, manajemen membutuhkan dana yang besar untuk mewujudkan tujuan perusahaan. Dana tersebut didapatkan dari dalam maupun luar pihak. Dana yang bisa didapatkan dari dalam perusahaan adalah modal sendiri dari pemilik 1

2 2 saham sedangkan yang berasal dari luar perusahaan biasa ditemui dalam bentuk hutang maupun dalam bentuk saham. Dana yang terkumpul tersebutdigabungkan menjadi modal perusahaan yang dapat digunakan untuk pembiayaan seluruh aktivitas perusahaan yang dijalankan pada periode tertentu. Struktur modal merupakan hal penting bagi perusahaan karena modal adalah faktor terpenting yang mendorong setiap fungsi yang ada dalam perusahaan agar mampu melakukan aktivitasnya. Struktur Modal dapat dikatakan baik jika mampu mempengaruhi secara langsung terhadap posisi keuangan suatu perusahaan yang pada akhirnya akan mempengaruhi nilai perusahaan. Selain itu tidak memungkiri pula bahwa perusahaan juga ingin memakmurkan pemilik perusahaan dan para milik saham, sehingga perusahaan akan dipacu dalam meningkatkan kinerjanya untuk mewujudkan apa yang menjadi impian para pemegang saham. Hal ini juga akan menjadi pertimbangan tersendiri bagi investor dalam memberikan dana yang mereka punya dengan semaksimal mungkin. Struktur modal dapat dikatakan menjadisebuah signal yang disampaikan oleh manajer kepada investor sehingga mereka memiliki keyakinan bahwa perusahaan mempunyai prospek yang lebih baik agar mereka mampu membuat keputusan dalam melakukan investasi pada dunia bisnis. Kebutuhan dana perusahaan dapat menentukan struktur modal perusahaan. Struktur modal adalah proporsi pendanaan dengan hutang (debt financing) perusahaan. Dengan demikian, hutang adalah unsur dari struktur modal perusahaan. Struktur modal merupakan kunci perbaikan produktivitas dan kinerja perusahaan. Teori struktur modal menjelaskan bahwa kebijakan pendanaan (financial policy) perusahaan dalam menentukan

3 3 struktur modal (bauran antara hutang dan ekuitas),bertujuan untuk mengoptimalkan nilai perusahaan (value of the firm) (Fahmi, 2012). Struktur modal dapat dikatakan optimal dimana biaya marginalbaik berupa eksplisit dari masing-masing sumber pembelanjaan yang sama dan dapat meminimumkan rata-rata biaya modal perusahaan. Hal ini menuntut kehati-hatian para manajer keuangan untuk menentukan struktur modal yang tepat agar dalam prakteknya tidak berdampak negatif.masalah utama dalam menentukan struktur modal yaitu menaksir biaya implisit sumber pembelanjaan bukan modal sendiri.oleh karena itu, diperlukannya informasi yang cukup untuk mengambilkeputusan yang rasional dengan pandangan positif bahwa kita mampu menentukan struktur modal yang tepat. Terdapat beberapa faktor yang mempengaruhi struktur modal, diantaranya dengan menggunakan struktur keuangan. Struktur keuangan (financial structure) adalah struktur yang mencakup aturan finansial secara vertikal dan horisontal. Aturan struktur yang vertikal memberikan batas imbangan yang harus dipertahankan oleh suatu perusahaan mengenai besarnya jumlah modal sendiri. Sedangkan aturan struktur yang horisontal memberikan batas imbangan yang diatur oleh perusahaan berdasarkan berapa besarnya jumlah modal yang bukan berasal dari modal sendiri. Berdasarkan Weston dan Copeland (1999:3) terdapat pengertian bahwa struktur keuangan berkenaan dengan fungsi pendanaan, dimana pendanaan harus dilakukan secara efisien, yang artinya setiap rupiah yang tertanam dalam aktiva dapat digunakan dengan efisien agar mendapatkan tingkat keuntungan investasi yang optimal. Penentuan struktur keuangan merupakan masalah yang menyangkut

4 4 komposisi pendanaan yang akan digunakan oleh perusahaan yaitu menentukan berapa besar hutang yang digunakan untuk membantu struktur modal yang akan digunakan untuk mendanai investasi dalam aktiva. Jumlah hutang didalam neraca akan menunjukkan besarnya modal pinjaman yang digunakan dalam operasi perusahaan. Modal pinjaman ini dapat berupa hutang jangka pendek maupun hutang jangka panjang.struktur keuangan sendiri terdiri dari struktur aktiva, dan firm size, yang dapat membentukkomponen struktur modal agar lebih optimal. Keputusan investasi menyangkut keputusan tentang bagaimana cara para investor mengimplementasikan dananya yang dapat di lihat dari sumber dana maupun penggunaan dana untuk tujuan jangka pendek maupun jangka panjang. Investasi adalah mengorbankan aset yang dimiliki sekarang untuk mendapatkan aset pada masa yang akan datang dengan jumlah yang lebih besar. Keputusan investasi merupakan faktor penting dalam fungsi keuangan perusahaan. Fama (1978) menyatakan bahwa nilai perusahaan semata-mata ditentukan oleh keputusan investasi, dapat diartikan bahwa keputusan investasi itu penting, karena untuk mencapai tujuan perusahaan yaitu memaksimumkan kemakmuran pemegang saham hanya akan dihasilkan melalui kegiatan investasi perusahaan. Tujuan keputusan investasi adalah memperoleh tingkat keuntungan yang tinggi dengan tingkat risiko tertentu. Keuntungan yang tinggi disertai dengan risiko yang bisa dikelola, diharapkan akan menaikkan nilai perusahaan, yang berarti menaikkan kemakmuran pemegangsaham. Dengan kata lain, bila dalam berinvestasi perusahaan mampu menghasilkan keuntungan dengan menggunakan sumber daya perusahaan secara efisien, maka perusahaan akan memperoleh kepercayaan dari

5 5 calon investor untuk membeli sahamnya.dengan demikian, semakin tinggi keuntungan perusahaan semakin tinggi nilai perusahaan. Nilai perusahaan dapat mencerminkan nilai asset yang dimiliki perusahaan seperti surat-surat berharga. Saham merupakan salah satu surat berharga yang dikeluarkan oleh perusahaan, tinggi rendahnya harga saham banyak dipengaruhi oleh kondisi emiten. Salah satu faktor yang mempengaruhi harga saham adalah kemampuan perusahaan dalam membayar dividen (Martono dan Harjito, 2005:3). Dapat disimpulkan bahwa semakin perusahaan mampu membayar dividennya dengan tinggi, maka semakin tinggi pula nilai perusahaan yang diciptakan. Pada penelitian ini, objek perusahaan yang digunakan adalah perusahaan yang terdaftar pada indeks LQ 45 di Bursa Efek Indonesia. Indeks LQ 45 merupakan deretan 45 saham dengan transaksi terbanyak di Bursa Efek Indonesia. Tujuan indeks LQ 45 adalah sebagai pelengkap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dan khususnya untuk menyediakan sarana obyektif dan terpercaya bagi analisis keuangan, manajer investasi, investor dan pemerhati pasar modal lainnya dalam memonitor pergerakan harga dari saham-saham yang aktif diperdagangkan (Wira,2011). Berdasarkan uraian diatas, maka perusahaan yang terdaftar dalam indeks LQ 45 dipilih sebagai objek penelitian. Penelitian ini dimaksudkan untuk menjelaskan pengaruh struktur keuangan yang terdiri dari struktur aktiva dan firm size serta keputusan investasi terhadap nilai perusahaan yang dimediasi oleh struktur modal.

6 6 1.1 Rumusan Masalah Berdasarkan uraian latar belakang diatas, dapat dirumuskanmasalah peneltian sebagai berikut: 1. Apakah struktur aktiva berpengaruh terhadap struktur modal? 2. Apakahfirm size berpengaruh terhadap struktur modal? 3. Apakah keputusan investasi berpengaruh terhadap struktur modal? 4. Apakah struktur aktiva bepengaruh terhadap nilai perusahaan? 5. Apakah firm size berpengaruh terhadap nilai perusahaan? 6. Apakah keputusan investasi berpengaruh terhadap nilai perusahaan? 7. Apakah struktur keuangan dan keputusan investasi berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang dimediasi oleh struktur modal? 1.3 Tujuan Penelitian Adapun tujuan dilakukannya penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Untuk menganalisis pengaruh struktur aktiva terhadap struktur modal. 2. Untuk menganalisis pengaruhfirm sizeterhadap struktur modal. 3. Untuk menganalisis pengaruh keputusan investasi terhadap struktur modal. 4. Untuk menganalisis pengaruh struktur aktiva terhadap nilai perusahaan. 5. Untuk menganalisis pengaruh firm size terhadap nilai perusahaan. 6. Untuk menganalisis pengaruh keputusan investasi terhadap nilai perusahaan. 7. Untuk menganalisis pengaruh struktur keuangan dan keputusan investasi terhadap nilai perusahaan yang dimediasi oleh struktur modal.

7 7 1.4 Manfaat Penelitian 1. Kontribusi Praktis a. Hasil penelitian diharapkan dapat digunakan sebagai bahan informasi atau saran dan pertimbangan bagi para praktisi dan pelaku bisnis dalam pengambilan keputusan pendanaan yang digunakan untuk membiayai investasi pada perusahaan yang terdaftar dalam indeks LQ 45 di Bursa Efek Indonesia. b. Hasil penelitian ini juga dapat dijadikan sebagai pedoman untuk melihat baik buruknya prospek perusahaan di masa yang akan datang agar mampu memperhitungkan keuntungan finansial yang akan diperoleh bagi pelaku bisnis. 2. Kontribusi Teoretis Hasil penelitian ini diharapkan mampu memberikan wawasan dan ilmu pengetahuan mengenai pengaruh struktur keuangan dan keputusan investasi terhadap struktur modal dan nilai perusahaan serta dapat digunakan sebagai bahan referensi penelitian dimasa yang akan datang. 1.5 Ruang Lingkup Penelitian Mengingat keterbatasan yang dimiliki, serta untuk menghindari pembahasan yang terlalu luas dan permasalahan yang akan dibahas dapat terpecahkan dengan lebih terarah pada tujuan penelitian, maka ruang lingkup dalam penelitian ini meliputi penelitian mengenai pengaruh struktur keuangan yang diukur melalui struktur aktiva dan firm size serta keputusan investasi terhadap nilai perusahaan yang dimediasi oleh struktur

8 8 modal.perusahaan yang digunakan dalam penelitian sebagai ruang lingkup adalah perusahaan yang terdaftar di indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia.