Syarifa Hariri Hurul Ain, Herlin Tundjung Setijaningsih. Universitas Bina Nusantara, Jl. Kebon Jeruk Raya No. 27, Jakarta Barat 11530

Transkripsi

1 PENGARUH RETURN ON ASSET (ROA) RETURN ON EQUITY (ROE) DAN KEPEMILIKAN MANAJERIAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE ) Syarifa Hariri Hurul Ain, Herlin Tundjung Setijaningsih Universitas Bina Nusantara, Jl. Kebon Jeruk Raya No. 27, Jakarta Barat (021) , / (021) ABSTRACT This study research the effect of ROA, ROE, and managerial ownership of the PBV as a proxy of the firm of value. The purpose of this study is to analyze (a) the effect of ROA on firm value (b) The effect of ROE on firm value (c) the effect of managerial ownership on firm value. The samples in this research are manufacturing companies which listed in Indonesia Stock Exchange (BEI) in the the range of Data analysis using multiple regression analysis. The results with regression analysis showed that the ROA have a significant effect on firm value, with sig. of ROE proved to have no effect on firm value, with sig. of This is due to the decrease in the average ROE caused many sample companies which suffered losses. Managerial ownership also proved no effect on firm value with sig. amounted to This is due to the low percentage stock in the company that owned by the managerial. This is causes performance management is also likely to be low so it does not affect the value of the company. (SH) Keywords: Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Managerial Ownership, Corporate Value (PBV). ABSTRAK Studi ini meneliti pengaruh ROA, ROE, dan kepemilikan manajerial terhadap PBV sebagai proksi dari nilai perusahaan. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis (a) pengaruh ROA terhadap nilai perusahaan (b) pengaruh ROE terhadap nilai perusahaan (c) pengaruh kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan. Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur

2 yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam rentang tahun Analisis data menggunakan analisis regresi berganda. Hasil penelitian dengan analisis regresi menunjukkan bahwa ROA berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, dengan sig. sebesar 0,014. ROE terbukti tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, dengan sig. sebesar 0,372 untuk ROE. Hal ini terjadi karena adanya penurunan terhadap rata-rata ROE yang disebabkan banyaknya perusahaan sampel yang mengalami kerugian. Kepemilikan manajerial juga terbukti tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan dengan sig. sebesar 0,487. Hal ini disebabkan karena masih rendahnya saham yang dimilki manajerial dalam perusahaan sampel membuat kinerja manajemen juga cenderung rendah sehingga tidak mempengaruhi nilai perusahaan. (SH) Kata kunci : Return On Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Kepemilikan Manajeria, Nilai Perusahaan (PBV). PENDAHULUAN Tujuan perusahaan adalah meningkatkan kemakmuran para pemegang saham atau pemilik perusahaan. Tujuan memaksimumkan kemakmuran pemegang saham dapat ditempuh dengan memaksimumkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan menunjukkan nilai aset yang dimiliki oleh perusahaan, aset perusahaan tersebut dapat berupa surat-surat berharga atau saham. Menurut Fama (1978) dalam Wahyudi dan Pawestri (2006), nilai perusahaan akan tercermin dari harga pasar sahamnya. harga pasar saham dianggap cerminan dari nilai aset perusahaan sesungguhnya. Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi. Nilai perusahaan yang tinggi akan membuat pasar percaya tidak hanya pada kinerja perusahaan saat ini, namun juga pada prospek perusahaan di masa depan. Dengan kata lain suatu perusahaan memiliki nilai yang baik jika kinerja perusahaannya juga baik. Investor cenderung akan menanamkan modalnya pada perusahaan yang memiliki kinerja keuangan yang baik, karena kinerja keuangan yang baik menunjukkan nilai perusahaan yang tinggi. Kinerja keuangan perusahaan dapat ditunjukkan melalui rasio keuangan. Rasio keuangan yang digunakan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan dalam penelitian ini yaitu rasio profitabilitas. Rasio profitabilitas sangat penting pengaruhnya bagi perusahaan karena berkaitan dengan laba yang dihasilkan. Dengan profitabilitas yang tinggi, perusahaan dapat meningkatkan jumlah deviden yang akan dibagikan ke pemegang saham, sehingga tujuan perusahaan dalam meningkatkan kekayaan pemegang sahamnya dapat tercapai. Rasio profitabilitas yang digunakan dalam penelitian ini meliputi return on asset (ROA) dan return on equity (ROE). Dalam upaya mencapai tujuan perusahaan, yaitu memaksimumkan kekayaan pemegang saham, dapat menimbulkan konflik potensial antara manajemen sebagai pengurus dengan pemegang saham sebagai pemilik. Tujuan pribadi manajer yang bertentangan membuat mereka mengutamakan kepentingannya di atas kepentingan pemilik. Hal ini dapat dihindari atau dicegah dengan adanya kepemilikan yang dimiliki oleh pihak manajemen. Dengan begitu, kedudukan manajer dengan pemegang saham akan sejajar, sehingga mereka akan bertindak sesuai dengan keinginan pemegang saham. Dengan adanya kepemilikan manajerial maka pihak manajemen termotivasi untuk meningkatkan nilai perusahaan. Berbagai penelitian mengenai pengaruh ROA dan ROE terhadap nilai perusahaan telah banyak dilakukan di Indonesia. Salah satunya penelitian Carningsih (2012) yang bertujuan untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan yang diukur dengan ROA dan ROE terhadap nilai perusahaan dengan adanya mekanisme Good Corporate Governance (GCG) yang diukur dengan proporsi komisaris independen sebagai variabel pemoderasi. Penelitian ini dilakukan terhadap perusahaan-perusahaan property dan real estate pada tahun Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa ROA berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan sedangkan ROE tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Selain itu, Cipta (2008) dengan penelitiannya yang berjudul hubungan kepemilikan manajerial terhadap kebijakan hutang dan nilai perusahaan. Penelitian yang dilakukan terhadap perusahaan LQ 45 tahun 2006 ini menghasilkan bukti bahwa kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan

3 KAJIAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS Nilai perusahaan merupakan nilai yang dibutuhkan investor untuk mengambil keputusan investasi yang tercermin dari harga saham perusahaan. Nilai perusahaan sangat penting karena berpengaruh terhadap kelangsungan hidup suatu perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi akan menarik investor untuk menanamkan modalnya, atau mempertahankan investor dengan tidak menjual saham yang dimilikinya, sehingga laba perusahaan akan tetap meningkat. Hal ini menuntut perusahaan untuk memperhatikan peningkatan atau kestabilan profitabilitasnya dalam menghasilkan laba. Dengan begitu nilai perusahaan akan terus meningkat dan kelangsungan hidup perusahaan akan terjamin. Selain profitabilitas, struktur kepemilikan dalam suatu perusahaan juga dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Kepemilikan perusahaan oleh pihak manajerial akan memotivasi kinerja manajemen, sehingga antara pihak manajemen dengan pemilik perusahaan memiliki tingkat kepentingan yang sejajar. Sesuai dengan pendapat Ruan dan Tian (2011), semakin besar proporsi kepemilikan manajerial akan membantu menghubungkan kepentingan manajemen dan pemegang saham sehingga akan mengarah kepada pengambilan keputusan yang lebih baik dan nilai perusahaan yang tinggi. Berdasarkan model penelitian dan uraian diatas, maka hipotesis dalam penelitian ini adalah : 1. Hα1 : ROA berpengaruh terhadap nilai perusahaan 2. Hα2: ROE berpengaruh terhadap nilai perusahaan 3. Hα3: Kepemilikan manajerial berpengaruh terhadap nilai perusahaan METODE PENELITIAN Berdasarkan jenisnya penelitian ini dikategorikan sebagai penelitian kuantitatif yang artinya analisis dalam penelitian ini menggunakan data-data yang dapat dituangkan ke dalam bentuk angka atau numeric. Selain itu sumber data dalam penelitian ini merupakan data sekunder yang diperoleh melalui publikasi laporan keuangan tahunan yang dapat diakses melalui situs resmi Bursa Efek Indonesia yaitu website perusahaan yang bersangkutan, dan sumber-sumber lainnya. Populasi penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan dalam kelompok perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun Pemilihan sampel penelitian didasarkan pada metode nonprobability sampling tepatnya metode purposive sampling. Adapun kriteria yang digunakan untuk memilih sampel pada penelitian ini adalah sebagai berikut: (1) Perusahaan sampel terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode yang masuk dalam kategori perusahaan manufaktur. (2) Perusahaan sampel mempunyai laporan keuangan yang berakhir 31 Desember dan memiliki data yang diperlukan secara lengkap. (3) Perusahaan sampel memiliki data kepemilikan saham oleh pihak manajerial. (4) Data keuangan perusahaan sampel disajikan dalam bentuk rupiah. Berdasarkan kriteria tersebut, diperoleh sampel sebanyak 37 perusahaan dengan 111 pengamatan. Teknik analisis data dalam penelitian ini menggunakan metode pengolahan data secara statistik dengan menggunakan SPSS 21. Metode analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda dimana sebelumnya data tersebut harus lolos uji asumsi klasik terlebih dahulu yaitu data berdistribusi normal (normalitas), tidak mengandung multikolinieritas, heteroskedastisitas, serta terbebas dari autokorelasi. Pengukuran Variabel 1. Variabel dependen yaitu nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV) dengan rumus : Dengan nilai buku per saham yang dihitung dengan rumus :

4 2. Variabel independen yaitu terdiri dari return on asset (ROA), return on equity (ROE), dan kepemilikan manajerial. HASIL DAN BAHASAN Uji asumsi klasik dilakukan dengan menggunakan SPSS Dari hasil uji normalitas dengan menggunakan uji statistik Kolmogorov-Smirnov. Nilai signifikansi yang berada diatas 0,05 menunjukkan bahwa Ho diterima, maka dapat disimpulkan bahwa data dalam penelitian ini berdistribusi normal. Namun untuk mencapai nilai residual yang terdistribusi normal, seluruh variabel perlu ditransformasikan ke dalam SQRT, sehingga Jumlah sampel yang sebelumnya sebanyak 111 data berubah menjadi 79 data disebabkan karena efek transformasi. Hasil uji multikolinieritas menunjukkan bahwa tidak ada variabel yang nilai VIF > 10 dan tidak ada nilai tolerance.yang kurang dari 0,1 Pada grafik scaterplot dimana grafik plot antara variabel terikat (SRESID) dengan residual (ZPRED). tidak membentuk pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu, sehingga model regresi terbebas dari masalah heteroskedastisitas. Nilai Durbin-Watson sebesar 1,000. Nilai DW terletak di antara -2 sampai +2 sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat autokorelasi. Hasil regresi linear sederhana menunjukkan nilai R2 sebesar 0,135 yang berarti pengaruh ROA, ROE dan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan adalah sebesar 13,5%. Dengan kata lain, variasi variabel independen yang digunakan dalam model regresi mampu menjelaskan sebesar 13,5% variasi variabel dependennya. Sedangkan sisanya yaitu 86,5%dijelaskan atau dipengaruhi variabel lain yang tidak dimasukan dalam model penelitian ini. Hasil Pengujian Hipotesis 1 Pengujian hipotesis 1 yang merupakan pengujian antara return on asset terhadap nilai perusahaan menunjukkan hasil bahwa return on asset berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini dapat dilihat dari nilai t sebesar 2,521 dengan tingkat signifikansi sebesar 0,014. Nilai koefisiensi yang positif sebesar 1,637 menunjukkan bahwa adanya hubungan positif antara ROA dengan PBV yang berarti jika ROA naik maka PBV juga akan naik. Sehingga dapat disimpulkan ROA berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, semakin meningkat ROA nilai perusahaan juga akan meningkat. Hal ini menunjukkan bahwa return on asset berpengaruh terhadap hal-hal yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Yuniasih dan Wirakusuma (2017) yang menyatakan bahwa ROA berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Hal ini kemungkinan dapat terjadi karena responden yang sama yaitu perusahaan manfaktur yang terdaftar di BEI.

5 Nilai perusahaan yang menjadi tolok ukur investor dalam membeli saham dipengaruhi oleh besar kecilnya ROA, dengan kata lain jika perusahaan semakin efisien dalam penggunaan asetnya, laba yang dihasilkan pun besar. Semakin tinggi laba yang diperoleh, maka kemampuan perusahaan untuk membayar dividen akan semakin tinggi serta menghasilkan harga saham yang juga tinggi. Hal ini menyebabkan nilai perusahaan juga meningkat. Dengan demikian hal ini berarti bahwa ROA juga menjadi pertimbangan bagi keputusan investor dalam membeli saham. Pengujian Hipotesis 2 Pengujian hipotesis 2 yang merupakan pengujian antara return on equity terhadap nilai perusahaan menunjukkan hasil bahwa return on equity tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini dapat dilihat dari dan nilai t sebesar -0,899 dengan tingkat signifikansi sebesar 0,372. Nilai signifikansi tersebut lebih besar dari taraf signifikan yaitu 0,05, sehingga dapat disimpulkan ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini mendukung penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Tetelepta (2011) yang menyatakan bahwa ROE tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini dapat disebabkan karena adanya persamaan responden yaitu perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) ROE yang tinggi mengindikasikan tingkat pengembalian yang tinggi terhadap modal sendiri yang telah dikeluarkan sehingga sangat menarik minat investor untuk berinvestasi. Namun dalam penelitian ini ROE terbukti tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini dapat disebabkan karena diawali dengan rata-rata ROE pada tahun yang mengalami penurunan, dimana pada tahun 2009 rata-rata ROE sebesar 7,65 dapat dilihat pada lampiran 2 (L2), pada tahun 2010 rata-rata ROE turun menjadi sebesar -5,71 dapat dilihat pada lampiran 3 (L3). Pada tahun 2011 rata-rata ROE juga turun menjadi sebesar -0,86 dapat dilihat pada lampiran 4 (L4). Penurunan ROE disebabkan karena banyaknya perusahaan yang mengalami kerugian sedangkan jumlah modal sendiri mengalami peningkatan, sehingga menghasilkan nilai ROE yang rendah yang menunjukkan bahwa perusahaan tidak mampu memperoleh laba bagi para pemegang saham. Dampaknya dapat mendorong investor untuk mengurangi jumlah modal yang disetorkan. Hal ini dapat mengakibatkan penurunan jumlah permintaan terhadap saham perusahaan sehingga mendorong harga saham turun dan nilai perusahaan pun menjadi rendah. Pengujian Hipotesis 3 Pengujian hipotesis 3 yang merupakan pengujian antara kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan menunjukkan hasil bahwa kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini dapat dilihat dari nilai t sebesar 0,698 dengan tingkat signifikansi sebesar 0,487 sehingga dapat disimpulkan kepemilikan manajerial tidak memiliki pengaruh yang siginifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa besarnya kepemilikan saham oleh manajerial tidak dapat berperan penting terhadap peningkatan nilai perusahaan. Hasil penelitian ini sesuai dengan hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Cipta (2008) yang menyatakan bahwa kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini dikarenakan sebagian besar kepemilikan manajerial pada perusahaan sampel masih rendah, hal tersebut dapat dilihat pada rata-rata kepemilikan manajerial yang ada pada hasil statistik deskriptif yaitu sebesar 0,8135. Rendahnya saham yang dimiliki manajemen mengakibatkan pihak manajemen belum merasa ikut memiliki perusahaan karena tidak semua keuntungan dapat dinikmati oleh manajemen. Hal ini dapat disebabkan karena adanya perbedaan informasi yang dimiliki oleh keduanya. Manajer yang juga berperan sebagai pengelola perusahaan akan lebih banyak mengetahui informasi internal serta prospek perusahaan dibandingkan pemilik perusahaan sehingga menyebabkan pihak manajemen termotivasi untuk memaksimalkan hartanya dan merugikan pemegang saham. Selain itu rendahnya kepemilikan saham oleh manajerial membuat kinerja manajemen juga cenderung rendah sehingga tidak mempengaruhi nilai perusahaan.

6 SIMPULAN DAN SARAN Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan yang dilakukan sebelumnya, diperoleh simpulan sebagai berikut. 1. Return on asset (ROA) berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa efisiensi perusahaan dalam mengelola asetnya untuk memperoleh laba merupakan hal yang penting bagi investor dalam mempertimbangkan keputusan investasinya. Semakin tinggi ROA, maka semakin tinggi nilai perusahaan yang akan menarik perhatian investor untuk membeli saham. 2. Return on equity (ROE) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini bisa dilihat pada penurunan jumlah rata-rata ROE selama tahun Penurunan tersebut disebabkan karena peningkatan jumlah modal sendiri tidak diikuti dengan peningkatan laba, melainkan banyaknya perusahaan sampel yang mengalami kerugian. Berarti perusahaan belum mampu mengoptimalkan penggunaan modal sendirinya. 3. Kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini disebabkan karena rendahnya saham yang dimiliki manajemen mengakibatkan pihak manajemen belum merasa ikut memiliki perusahaan dan membuat kinerja manajemen juga cenderung rendah sehingga tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Adanya perbedaan informasi yang dimiliki keduanya membuat manajer mengutamakan kepentingannya sehingga merugikan pemilik perusahaan. Saran Adapun saran yang dapat diberikan untuk berbagai pihak dan penelitian sejenis berikutnya yaitu: 1. Bagi manajemen, manajemen lebih memperhatikan indikator kinerja keuangan yaitu rasio profitabilitas khususnya return on asset (ROA) serta mempertimbangkan peningkatan return on equity (ROE) dalam upaya peningkatan nilai perusahaan 2. Investor perlu lebih memperhatikan rasio return on asset (ROA) kaitannya dengan nilai perusahaan sebagai bahan pertimbangan dalam berinvestasi. 3. Penelitian selanjutnya perlu mengidentifikasi komponen kinerja keuangan lain untuk mengetahui bagaimana pengaruhnya terhadap nilai perusahaan, seperti rasio lancar, rasio likuiditas, dan rasio solvabilitas, serta faktor-faktor lainnya yang berpengaruh terhadap nilai perusahaan seperti struktur modal, kebijakan hutang, dan corporate governance. 4. Penelitian selanjutnya menggunakan model lain yang lebih tepat dalam menghitung nilai perusahaan yang lebih sesuai untuk diterapkan di Indonesia. 5. Penelitian selanjutnya menggunakan sampel perusahaan yang tidak hanya pada perusahaan manufaktur saja, tetapi dapat dikembangkan dengan menggunakan sampel dari kelompok perusahaan lain yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 6. Penelitian selanjutnya, memperpanjang periode tahun pengamatan dengan periode atau rentang waktu yang berbeda.

7 7. Penelitian selanjutnya, menggunakan variabel non kinerja keuangan lainnya seperti tingkat struktur. modal, kebijakan hutang, corporate governance dan lain sebagainya untuk penelitian sejenis berikutnya REFERENSI Antari dan Dana. (2013). Pengaruh Struktur Modal, Kepemilikan Manajerial, Dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana Vol 2, No 3. Brigham, E.F. & Houston, J.E. Alih Bahasa oleh Ali Akbar Yulianto. (2010). Dasar-dasar Manajemen Keuangan jilid 1 (edisi 11). Jakarta: Salemba Empat. Carningsih, C. (2012). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Hubungan Antara Kinerja Keuangan Dengan Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). E-Journal Ekonomi Universitas Gunadarma. Cipta, PA. (2008). Hubungan Kepemilikan Manajerial Terhadap Kebijakan Hutang dan Nilai Perusahaan (Studi atas Perusahaan yang Termasuk dalam LQ 45 Tahun 2006 yang Terdaftar di BEJ). Skripsi tidak diterbitkan. Surabaya: Program Studi Akuntansi Universitas Kristen Petra. Ghozali, I. (2012). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 20. Semarang: Undip Fahmi, I. (2011). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta Fama, Eugene F. (1978). The Effects of a Firm s Investment and Financing Decisions on the Welfare of Its Security Holders. The American EconomicReview. Hlm Hanafi, M, M. dan Halim, A. (2009). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: UPP STIM YKPN Hansen, D. R., dan Mowen. M. (2009). Akuntansi Manajerial (edisi 8). Jakarta: Salemba Empat Harahap, S.S. (2011). Analisis Atas Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers. Harjito, A. dan Martono (2010). Manajemen Keuangan (edisi 2). Yogyakarta : Ekonisia Haruman, T. (2008). Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Keputusan Keuangan dan Nilai Perusahaan. Makalah disampaikan pada Simposium Nasional Akuntansi XI, Pontianak. Indahningrum, Rizka Putri dan Ratih Handayani. (2009). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Dividen, Pertumbuhan Perusahaan, Free Cash Flow dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Hutang Perusahaan. Jurnal Bisnis dan Akuntansi 11 (3): Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan Edisi ke-5. Jakarta: Rajawali Pers. Munawir, S (2007). Analisa Laporan Keuangan. Edisi Keempat. Yogyakarta:Liberty. Mardiyanto, H. (2009). Intisari Manajemen Keuangan. Jakarta: Grasindo Priyatno, D. (2012). Belajar Cepat Olah Data Statistik Dengan SPSS. Yogyakarta: ANDI Ruan, W., dan Tian. G. (2011). Managerial Ownership, Capital Structure and Firm Value: Evidence from China s Civilian-run Firms. Australasian Accounting Business and Finance Journal, 5(3), 2011, hlm Rustendy, T. dan Jimmi, F. (2008). Pengaruh Hutang dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Akuntansi FE Unsil, Vol. 3, No. 1. Safarina, A. (2012). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas Syariah Jawa Barat. Skripsi tidak diterbitkan: Universitas Pendidikan Indonesia. Santoso, S. (2012). Panduan Lengkap SPSS Versi 20. Jakarta: Elex Media Komputindo Sartono, A. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE Sugiyono. (2010). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: CV Alfabeta. Tetelepta, I. E. (2011). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Rangkuman Skripsi. Fakultas Ekonomi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya. Tryfino Cara Cerdas Berinvestasi Saham. Jakarta: Transmedia Pustaka

8 Wahyudi, U., dan Pawestri, P. Hartini., (2006). Implikasi Struktur Kepemilikan, Terhadap Nilai Perusahaan dengan Keputusan Keuangan Sebagai Variabel Intervening. Simposium Nasional Akutansi 9 Padang, Agustus. Yuniasih, N. W., dan Wirakusuma, M. G. (2007) Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Akuntansi. Universitas Udayana. RIWAYAT PENULIS Syarifa Hariri Hurul Ain lahir di kota Jakarta pada 15 September Penulis menamatkan pendidikan S1 di Universitas Bina Nusantara dalam bidang Akuntansi pada tahun 2013.