ECONOMIC & DEBT MARKET Daily Report

Transkripsi

1 10 September 2015 ECONOMIC & DEBT MARKET Daily Report RESEARCH Data Pasar Hari Kerja Sebelumnya Suku Bunga Bursa Saham Global Keterangan Hari Ini Kemarin Minggu lalu Bulan Lalu Keterangan Hari Ini Kemarin Minggu lalu Bulan Lalu % % Perubahan % Perubahan % Perubahan Poin Poin Perubahan Poin Perubahan Poin Perubahan BI Rate % % % JCI Jakarta 4,347 4, % 4, % 4, % FASBI Rate % % % LQ % % % STI Singapore 2,928 2, % 2, % 3, % Simpanan Rupiah (Rata rata) KLCI Kuala Lumpur 1,603 1, % 1, % 1, % 1M % % % Hangseng 22,131 21, % 20, % 24, % 3M % % % Nikkei 18,771 17, % 18, % 20, % 6M % % % SHCOMP Shanghai 3,243 3, % 3, % 3, % 12M % % % DOW JONES 16,493 16, % 16, % 17, % 24M % % % S&P500 1,969 1, % 1, % 2, % NASDAQ 4,812 4, % 4, % 5, % Simpanan Dollar AS (Rata rata) EUROSTOXX 3,306 3, % 3, % 3, % 1M % % % FTSE100 London 6,260 6, % 6, % 6, % 3M % % % CAC40 France 4,708 4, % 4, % 5, % 6M % % % DAX Germany 10,448 10, % 10, % 11, % 12M % % % KOSPI S.Korea 1,934 1, % 1, % 1, % Bunga Pinjaman IDR Rata rata % % % USD Rata rata % % % Keterangan Hari Ini Komoditas Global Kemarin Minggu lalu Bulan Lalu USD USD Perubahan USD Perubahan USD Perubahan Mata Uang Global ENERGI NYMEX CRUDE % % % Keterangan Hari Ini Kemarin Minggu lalu Bulan Lalu ICE BRENT % % % Harga Harga Perubahan Harga Perubahan Harga Perubahan NYMEX GASOLINE % % % FOREX CROSS NYMEX NATGAS % % % IDR/SGD 10,079 10, % 9, % 9, % LOGAM MULIA IDR/AUD 10,047 9, % 9, % 10, % GOLD SPOT 1,122 1, % 1, % 1, % IDR/EUR 15,934 15, % 15, % 14, % SILVER SPOT % % % IDR/JPY % % % PLATINUM SPOT 1,007 1, % 1, % % IDR/GBP 21,912 21, % 21, % 21, % LOGAM IDR/HKD 1,840 1, % 1, % 1, % LME 3M ALUMINIUM 1,631 1, % 1, % 1, % IDR/CHF 14,625 14, % 14, % 13, % LME COPPER 5,345 5, % 5, % 5, % IDR/CNY 2,237 2, % 2, % 2, % LME ZINC 1,813 1, % 1, % 1, % IDR/USD (JISDOR) 14,244 14, % 14, % 13, % LME NICKEL 10,000 10, % 9, % 11, % FOREX SPOT LME LEAD 1,691 1, % 1, % 1, % IDR /USD 14,263 14, % 14, % 13, % LME TIN 14,855 14, % 15, % 15, % USD/EUR % % % KOMODITAS PERTANIAN JPY /USD % % % CBOT CORN % % % HKD /USD % % % CBOT WHEAT % % % SGD /USD % % % CBOT SOYBEANS % % % AUD /USD % % % MDE PALM OIL*(MYR) 2,114 2, % 1, % 2, % CNY /USD % % % ICE COFFE % % % USD/GBP % % % ICE SUGAR % % % CHF /USD % % % ICE COTTON % % % ICE COCOA 3,246 3, % 3, % 3, % CME ETHANOL % % % Suku Bunga Swap Keterangan Hari Ini Kemarin Minggu lalu Bulan Lalu Suku Bunga JIBOR % % Perubahan % Perubahan % Perubahan Keterangan Hari Ini Kemarin Minggu lalu Bulan Lalu IDR USD Swap % % Perubahan % Perubahan % Perubahan 1Y % % % IDR JIBOR 2Y % % % O/N % % % 3Y % % % 1W % % % 4Y % % % 1M % % % 5Y % % % 3M % % % 7Y % % % 6M % % % 10Y % % % 1Y % 0.2% 0.2% INDIKATOR MAKROEKONOMI 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Riil PDB (YoY) Konsumsi Swasta Konsumsi Pemerintah Investasi (GFCF) Inflasi Inflasi (%, YoY) Inflasi (%, MoM) Konsumsi Penjualan Motor (Unit) 609, , , , , , , , , , , ,838 - Penjualan Mobil (Unit) 96, , ,222 91,327 78,802 94,194 88,740 99,408 81,600 79,375 82,171 55,618 - Indeks Kepercayaan Konsumen Perdagangan Luar Negri Neraca Perdagangan (USD juta) Ekspor (%, YoY) Impor (%, YoY) Cadangan Cadangan Devisa (USD miliar) Jumlah Cad. Int'l Bersih (IDR triliun) Moneter (YoY) M1 Uang Beredar M2 Uang Beredar Sektor Keuangan BI rate (% p.a.) SUN 10 tahun (%) Nilai Tukar (IDR/USD, akhir periode) 11,705 12,195 12,065 12,202 12,435 12,739 13,001 13,071 12,969 13,210 13,351 13,490 14,095 Sumber: BPS, BI, Bloomberg Daily Report dapat dilihat di website BNI Securities: 1

2 Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Imbal Hasil Obligasi Global 5 Tahun Keterangan Hari Ini Kemarin Minggu lalu Bulan Lalu Keterangan Hari Ini Kemarin Minggu lalu Bulan Lalu % % Perubahan % Perubahan % Perubahan % % Perubahan % Perubahan % Perubahan 1Y % % % USA % % % 2Y % % % UK % % % 3Y % % 6.3% FRANCE % % % 4Y % % % GERMANY % % % 5Y % % % JAPAN % % % 6Y % % % AUSTRALIA % % % 7Y % % % KOREA % % % 8Y % % % INDONESIA % % % 9Y % % % CHINA % % % 10Y % % % SINGAPORE % % % 15Y % % % THAILAND % % % 20Y % % % MALAYSIA % % % 30Y % % % PHILIPPINES % % % INDIA % % % Imbal Hasil Obligasi Global 10 Tahun Imbal Hasil Obligasi Global 30 Tahun Keterangan Hari Ini Kemarin Minggu lalu Bulan Lalu Keterangan Hari Ini Kemarin Minggu lalu Bulan Lalu % % Perubahan % Perubahan % Perubahan % % Perubahan % Perubahan % Perubahan USA % % % USA % % % UK % % % UK % % % FRANCE % % % FRANCE % % % GERMANY % % % GERMANY % % % JAPAN % % % JAPAN % % % AUSTRALIA % % % AUSTRALIA KOREA % % % KOREA % % % INDONESIA % % % INDONESIA % % % CHINA % % % CHINA SINGAPORE % % % SINGAPORE % % % THAILAND % % % THAILAND % % % MALAYSIA % % % MALAYSIA % % % PHILIPPINES % % % PHILIPPINES INDIA % % % INDIA % % -0.2% Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y Today Month Imbal Hasil dan Spread Obligasi Pemerintah Indonesia Vs. USA 5 Tahun 800 Indonesia, Spread, USA, Imbal Hasil dan Spread Obligasi Pemerintah Indonesia Vs. USA 10 Tahun Jul Jul Aug-15 6-Sep-15 Indonesia, Spread, 687 USA, Imbal Hasil dan Spread Obligasi Pemerintah Indonesia Vs. USA 30 Tahun Indonesia, Spread, USA,

3 BERITA MAKROEKONOMI *Pemerintah Luncurkan Paket Stimulus Tahap I. Merespons perlambatan ekonomi, pemerintah meluncurkan paket kebijakan stimulus tahap I yang dimulai pada bulan September Terdapat tiga langkah utama dalam paket kebijakan tersebut tersebut, yaitu mendorong daya saing industri nasional melalui deregulasi, debirokratisasi, serta penegakan hukum dan kepastian usaha, mempercepat proyek strategis nasional dengan menghilangkan berbagai hambatan dan sumbatan dalam pelaksanaan proyek strageis nasional, dan meningkatkan investasi di sektor properti. * Bank Indonesia (BI) ikut mengambil bagian dalam paket kebijakan ekonomi yang digulirkan pemerintah untuk mendorong pertumbuhan ekonomi yang saat ini tengah menghadapi tekanan. Gubernur Bank Indonesia, Agus DW Martowardojo menjelaskan ada lima paket yang dijalankan BI selaku otoritas moneter terkait dengan upaya pemerintah untuk mendorong perekonomian. Lima paket tersebut adalah memperkuat pengendalian inflasi dari sisi suplai, menguatkan stabilisasi rupiah, pengelolaan likuiditas rupiah, memperkuat suplai dan demand valuta asing serta memperdalam pasar uang. Harga SUN Seri FR Pemerintah per 9 Sep 15 Rentang Harga dan Yield Wajar Kode SUN Kupon Harga Imbal Rentang Harga Wajar Rentang Yield Wajar Durasi Durasi Sisa Waktu Hasil Batas Bawah Batas Atas Batas Atas Batas Bawah Modifikasi Waktu Jt.Tempo FR % % % 7.16% May-16 FR % % % 7.45% Sep-16 FR % % % 7.97% Apr-17 FR0028 % % % 8.14% Jul-17 FR % % % 8.22% May-18 FR % % % 8.27% Jul-18 FR % % % 8.32% Aug-18 FR % % % 8.32% Sep-18 FR % % % 8.45% Apr-19 FR % % % 8.47% Sep-19 FR % % % 8.52% Nov-20 FR % % % 8.56% Jun-21 FR % % % 8.57% Jul-21 FR % % % 8.54% May-22 FR % % % 8.57% Jun-22 FR % % % 8.58% Jul-22 FR % % % 8.64% May-23 FR % % % 8.63% Jul-23 FR % % % 8.63% Aug-23 FR % % % 8.62% Mar-24 FR0044 % % % 8.66% Sep-24 FR % % % 8.69% Sep-25 FR % % % 8.72% Sep-26 FR % % % 8.72% Sep-26 FR % % % 8.75% May-27 FR % % % 8.78% Jul-27 FR0047 % % % 8.80% Feb-28 FR % % % 8.78% May-28 FR % % % 8.80% Mar-29 FR % % % 8.84% Aug-30 FR % % % 8.85% Jul-31 FR % % % 8.86% Jun-32 FR % % % 8.83% May-33 FR % % % 8.79% Mar-34 FR % % % 8.99% May-37 FR % % % 9.01% Jul-38 FR % % % 9.03% May-41 FR % % % 9.05% Apr-42 FR % % % 9.06% Feb-44 OBLIGASI RETAIL ORI % % % 6.73% Oct-15 ORI % % % 7.58% Oct-16 ORI % % % 7.99% Oct-17 Source: Bloomberg, BNIS Calculation 3

4 Yield Obligasi Ritel Indonesia Yield Obligasi Pendapatan Tetap Acuan 9.00 ORI011, 8.06 ORI010, FR0067 (30Y), 9.55 FR0068 (20Y), 9.33 FR0071 (15Y), 9.32 FR0070 (10Y), 9.09 FR0069 (5Y), ORI009, Jul Jul Jul-15 9-Aug Aug-15 4-Sep Jul Jul Jul-15 9-Aug Aug-15 4-Sep-15 Keterangan Rate CDS Indonesia Hari Ini Kemarin Minggu lalu Bulan Lalu Bps Bps Perubahan Bps Perubahan Bps Perubahan 1Y % % % 3Y % % % 5Y % % % 7Y % % % 10Y % % % Rate CDS Indonesia 10Y, 212 7Y, 188 5Y, 141 3Y, 73 1Y, Aug Aug Aug-14 2-Sep-14 8-Sep Sep-14 Kepemilikan SBN yang Dapat Diperdagangkan per 04 September 2015 (dalam triliun Rupiah) Aug'14 Sep'14 Oct'14 Nov'14 Dec'14 Jan'15 Feb'15 Mar'15 Apr'15 May'15 Jun'15 Jul'15 Aug'15 3 Sep 15 4 Sep 15 BANK Institusi Pemerintah Bank Indonesia * NON BANK Reksadana Asuransi Asing incl. Bank Sentral Negara Asing Dana Pensiun Sekuritas Individu Lain lain TOTAL 1, , , , , , , , , , , , , , , Acc.Kepemilikan Asing YTD Kepemilikan Asing 40.25% 40.03% 38.61% 38.51% 38.39% 39.63% 38.96% 37.75% 37.74% 37.76% Source : DJPU, Kementerian Keuangan, Perhitungan BNIS BERITA PASAR SURAT UTANG Imbal hasil Surat Utang Negara pada perdagangan hari Rabu, 9 September 2015 bergerak bervariasi. Perubahan tingkat imbal hasil berkisar antara 1-6 bps dimana imbal hasil Surat Utang Negara dengan tenor di bawah 3 tahun dan di atas 20 tahun masih terlihat mengalami kenaikan, sementara itu untuk tenor 5-20 tahun cenderung mengalami penurunan imbal hasil. Volume perdagangan Surat Utang Negara yang dilaporkan pada perdagangan kemarin senilai Rp7,51 triliun dari 34 seri Surat Utang Negara yang diperdagangkan dengan volume perdagangan Surat Utang Negara seri acuan yang dilaporkan senilai Rp2,69 triliun. Obligasi Negara seri FR0070 menjadi Surat Utang Negara dengan volume perdagangan terbesar, yaitu senilai Rp967,94 miliar dari 41 kali transaksi dengan harga rata - rata pada level 95,91% dan tingkat imbal hasilnya sebesar 9,07%. Sementara itu volume perdagangan obligasi korporasi yang dilaporkan pada perdagangan kemarin senilai Rp781,87 miliar dari 25 seri obligasi korporasi yang dilaporkan. Obligasi Berkelanjutan Indonesia Eximbank I Dengan Tingkat Bunga Tetap Tahap III Tahun 2013 Seri B (BEXI01BCN3) menjadi obligasi korporasi dengan volume perdagangan terbesar, yaitu senilai Rp250 miliar dari 9 kali transaksi dengan harga rata - rata pada level 98,60% dengan tingkat imbal hasil sebesar 8,46%. Pada perdagangan kemarin, harga Surat Utang Negara cenderung mengalami kenaikan di tengah meredanya tekanan terhadap nilai tukar rupiah serta menjelang disampaikannya paket kebijakan ekonomi oleh pemerintah. Perubahan harga yang terjadi berkisar antara 2-50 bps dimana Surat Utang Negara dengan tenor panjang masih mengalami penurunan harga, sementara itu pada beberapa Surat Utang Negara bertenor menengah mengalami kenaikan harga yang terbatas. Kenaikan harga yang terjadi pada perdagangan kemarin didorong oleh faktor meredanya tekanan terhadap nilai tukar rupiah. Pada perdagangan kemarin, rupiah cenderung bergerak menguat sepanjang sesi perdagangan. Selain itu pelaku pasar juga menantikan rencana pemerintah untuk menyampaikan paket kebijakan ekonomi guna mendukung pertumbuhan ekonomi domestik di tengah melambatnya perekonomian global. Hanya saja, kenaikan harga yang terjadi pada perdagangan kemarin relatif terbatas, mengingat beberapa investor memanfaatkan kenaikan harga yang terjadi untuk melakukan aksi ambil untung (profit taking). Perubahan harga... 4

5 BERITA PASAR SURAT UTANG... yang terjadi pada perdagangan kemarin mendorong terjadinya penurunan imbal hasil Surat Utang Negara seri acuan bertenor 10 tahun sebesar 2 bps pada level 9,06%, sementara itu imbal hasil seri acuan bertenor 20 tahun mengalami kenaikan imbal hasil sebesar 3 bps pada level 9,35%. Adapun nilai tukar rupiah pada perdagangan kemarin ditutup pada level 14261,50 per dollar Amerika, menguat terbatas sebesar 18,50 pts (0,13%) dibandingkan dengan level penutupan sebelumnya. Sepanjang sesi perdagangan, rupiah terlihat mengalami penguatan terhadap dollar Amerika dan diperdagangkan pada kisaran 14215,70 hingga 14270,50 per dollar Amerika. Pada perdagangan hari ini kami perkirakan harga Surat Utang Negara masih akan cenderung bergerak terbatas di tengah minimnya katalis dari dalam dan luar negeri. Dari faktor domestik, kami melihat bahwa paket kebijakan ekonomi yang disampaikan oleh pemerintah pada hari Rabu, 9 September 2015 masih terlalu umum dan diperlukan adanya deregulasi kebijakan agar peket kebijakan ekonomi yang disampaikan oleh pemerintah bisa dieksekusi oleh intansi terkait. Kondisi tersebut tentunya masih memerlukan waktu dan dampaknya akan lebih ke jangka panjang. Dengan demikian, dampaknya pada pasar surat utang pada perdagangan hari ini akan terbatas, mengingat investor masih akan mencermati eksekusi dari paket kebijakan yang disampaikan oleh pemerintah. Dengan demikian, dalam jangka pendek, arah pergerakan harga Surat Utang Negara masih akan dipengaruhi oleh pergerakan nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika. Kembali melemahnya nilai tukar rupiah akan membuka peluang terjadinya penurunan harga Surat Utang Negara pada perdagangan hari ini. Sementara itu dari pasar surat utang global, imbal hasil surat utang Jerman (bund) pada perdagangan kemarin ditutup 0,704% mengalami kenaikan dibandingkan level penutupan sebelumnya di 0,68%. Sementara itu imbal hasil surat utang Amerika (US Treasury) ditutup pada level 2,19%, relatif tidak banyak mengalami perubahan dibandingkan dengan penutupan sebelumnya setelah sempat menyentuh posisi tertingginya di level 2,25% setelah pelaksanaan lelang penjualan US Treasury dengan tenor 10 tahun senilai US$21 miliar. Adapun secara teknikal, harga Surat Utang Negara dalam jangka menengah masih berada dalam tren penurunan, sehingga masih membuka peluang terjadinya penurunan harga Surat Utang Negara di pasar sekunder. Sementara itu pada hari ini pemerintah berencana untuk mengadakan lelang pembelian kembali Surat Utang Negara dengan cara penukaran (Debt Switch), sebagai salah satu strategi pemerintah untuk mengelola portofolio utang, dimana pemerintah berencana untuk membeli Surat Utang Negara bertenor pendek ( ) dan ditukar dengan Surat Utang Negara dengan tenor yang lebih panjang (2021 dan 2031). Lelang tersebut dapat dimanfaatkan investor dengan horizon investasi jangka panjang untuk melakukan penukaran portofolionya dari tenor pendek ke tenor panjang. Adapun bagi investor dengan horizon investasi jangka pendek, kami masih menyarankan strategi trading jangka pendek dengan memanfaatkan volatilitas yang terjadi di pasar surat utang. Rencana lelang pembelian kembali Surat Utang Negara dengan cara penukaran (Debt Switch). Pada hari Kamis, 10 September 2015, Pemerintah akan melakukan lelang pembelian kembali Surat Utang Negara dengan cara penukaran (debt switch). Lelang dilakukan melalui MOFiDS (Ministry of Finance Dealing System) trading platform mulai pukul WIB sampai dengan pukul WIB. Daftar Obligasi Negara yang dapat ditawarkan oleh pemegang Obligasi Negara (Source Bond) pada adalah seri FR0030 (jatuh tempo 15-May-16; kupon 10,75%); seri FR0060 (15-Apr-17; 6,25%); seri FR0028 (15-Jul-17; 10,00%); seri FR0066 (15-May-18;5,25%); seri FR0032 (15-Jul-18; 15,00%); dan seri FR0038 (15-Aug-18; 11,60%). Adapun Obligasi Negara penukar (destination bond) yang ditawarkan Pemerintah adalah seri FR0053 (jatuh tempo 15 Juli 2021; kupon 8,250%) di harga 97,70% dan seri FR0073 (15 Mei 2031; 8,750%) di harga 95,50%. Pengumuman hasil lelang akan disampaikan oleh Pemerintah pada tanggal 10 September 2015 dan setelmen akan dilaksanakan melalui sistem BI-SSSS (Bank Indonesia Scripless Securities Settlement System) pada tanggal 15 September 2015 dan hanya dilakukan dengan Dealer Utama. PT Pemeringkat Efek Indonesia mempertahankan peringkat PT Permodalan Nasional Madani (Persero) pada peringkat "ida". Prospek dari peringkat tersebut adalah stabil. Peringkat yang sama juga diberikan terhadap obligasi yang diterbitkan oleh perseroan, yaitu Obligasi I Tahun 2012, Obligasi II Tahun 2013 dan Obligasi Berkelanjutan I Tahun Peringkat tersebut mencerminkan dukungan yang kuat dari Pemerintah Republik Indonesia selaku pemegang saham, likuiditas dan fleksibilitas keuangan yang kuat, serta bisnis model dengan tingkat imbal hasil tinggi yang prospektif. Namun demikian peringkat tersebut dibatasi oleh tingginya tingkat Non-Performing Loan (NPL) serta biaya operasional yang tinggi. 5

6 MACRO & DEBT RESEARCH TEAM Research Division : Fax No : research@bnisecurities.co.id Norico Gaman ext norico@bnisecurities.co.id Head of Research Heru Irvansyah ext heru.irvansyah@bnisecurities.co.id Economist I Made Adi Saputra ext made.saputra@bnisecurities.co.id Fixed Income Analyst Indah Lestari Permata ext indah.lestari@bnisecurities.co.id Research Assistant FIXED INCOME TEAM Fixed Income Division : Fax No : fi@bnisecurities.co.id Annie Djatmiko ext annie@bnisecurities.co.id Division Head (PJS) Robitirtanto ext robi@bnisecurities.co.id Sales Coordinator Meili Anggraini ext meili.anggraini@bnisecurities.co.id Fixed Income Sales Nur Amalia ext nur.amalia@bnisecurities.co.id Fixed Income Sales Agus Aslichan ext agus.aslichan@bnisecurities.co.id Fixed Income Sales Fathma Hariyani ext fathma.hariyani@bnisecurities.co.id Fixed Income Sales 6

7 MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SECURITIES Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) (Hunting) Fax: (62-21) bnisec@bnisecurities.co.id (General) Website: JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) , Fax: (62-21) manggadua@bnisecurities.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) Fax: (62-21) bnispuri@bnisecurities.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Grogol Petamburan Phone: (62-21) Fax: (62-21) centralpark@bnisecurities.co.id JAKARTA - Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta Pusat Phone: (62-21) Fax: (62-21) wisma46@bnisecurities.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan No. 3 Bandung Phone: (62-22) Fax: (62-22) bnisbpk@bnisecurities.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta Phone: (62-274) Fax: (62-274) jogja@bnisecurities.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) , Fax: (62-271) solo@bnisecurities.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) Fax: (62-31) surabaya@bnisecurities.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) , Fax: (62-271) solo@bnisecurities.co.id MALANG Jl. Buring No. 58 Malang Phone: (62-341) ,321213, Fax: (62-341) malang@bnisecurities.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) , Fax: (62-361) denpasar@bnisecurities.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan Phone: (62-61) Fax: (62-61) medan@bnisecurities.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang Phone: (62-711) Fax: (62-711) plb@bnisecurities.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, Fax: (62-761) pekanbaru@bnisecurities.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. PiereTendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) Fax: (62-24) manado@bnisecurities.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) Fax: (62-651) BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. PangeranAntasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) Fax: (62-651) banjarmasin@bnisecurities.co.id This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SECURITIES atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan. 7