Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Skripsi Strata 1 - Semester Genap tahun 2005 / 2006

Transkripsi

1 Universitas Bina Nusantara Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Skripsi Strata 1 - Semester Genap tahun 2005 / 2006 ANALISIS PENGGUNAAN ALTERNATIF HEDGING DALAM MEMINIMALKAN RESIKO ATAS TERJADINYA FLUKTUASI KURS VALAS UNTUK PEMBELIAN TIMAH (Study Kasus Pada PT. CITRA LOGAM ALPHA SEJAHTERA) Andrie Liano Abstrak Fluktuasi kurs valas yang semakin tidak menentu dan tidak terkendali saat ini menuntut setiap perusahaan, terutama perusahaan yang langsung berhubungan dengan valas atau melakukan transaksi mengikuti valas harus siap menghadapi resiko apapun. Untuk itu setiap perusahaan harus memiliki strategi yang tepat untuk dapat meminimalkan resiko fluktuasi kurs yang terjadi sehingga perusahaan dapat terus maju dan berkompetisi dengan perusahaan lain. Timah merupakan salah satu jenis logam yang harganya mengikuti harga dunia dimana harga tersebut dipatok/ditentukan oleh LME (London Material Exchange) dengan menggunakan standar dollar untuk seluruh dunia. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui seberapa besar resiko fluktuasi kurs valas yang dapat diminimalkan dengan menggunakan hedging ataupun open position, dalam hal ini metode hedging yang dipakai adalah forward contract. Metode penelitian ini adalah metode deskriptif kuantitatif dengan jenis penelitian study kasus, sedangkan objek penelitian adalah PT. Citra Logam Alpha Sejahtera yang mana sampai saat ini belum menggunakan alternatif hedging dalam upaya meminimalkan resiko fluktuasi kurs valas. Hasil penelitian dengan analisis forward contract hedging menggambarkan bahwa penggunaan hedging secara menyeluruh (setiap bulan dalam 1tahun) dari tahun sangat bagus karena dapat mengurangi resiko fluktuasi kurs valas yang terjadi selama tahun , sehingga perusahaan dapat mengemat dana sebesar Rp ,92 untuk tahun 2003 Rp ,98 untuk tahun 2004 dan Rp ,24 untuk tahun Kata Kunci Fluktuasi, Hedging, Open Position. iii

2 KATA PENGANTAR Dengan mengucapkan rasa puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa, berkat rahmat dan karunia-nya penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi ini. Penulisan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi salah satu syarat didalam menyelesaikan program strata-1 jurusan manajemen, studi ekonomi pada Universitas Bina Nusantara. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tentunya tidak terlepas dari kekurangan, oleh karena itu penulis sangat mengharapkan masukan-masukan berupa saran maupun kritikan untuk penyempurnaan skripsi ini, sehingga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi perusahaan dan juga semua pihak lain yang membutuhkan. Penyusunan skripsi ini tidak mungkin dapat selesai tanpa bantuan dari berbagai pihak, oleh karena itu pula pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan penghargaan dan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada: 1. Bapak Prof. Dr. Gerardus Polla, M. App, SC.; Rektor dari Universitas Bina Nusantara. 2. Bapak Parulian Sihotang, AK., M. ACC., Phd.; Dekan fakultas ekonomi Universitas Bina Nusantara. 3. Bapak Antonius Herusetya SE., MM., Ak.; Ketua jurusan manajemen Universitas Bina Nusantara. 4. Ibu Masruroh SE.,MM ; Pembimbing materi yang telah dengan penuh kesabaran membimbing penulis hingga selesainya skripsi ini. 5. Bapak dan Ibu dosen pengajar yang telah memberikan ilmu-ilmunya kepada penulis selama menjadi mahasiswa Universitas Bina Nusantara. 6. Seluruh pimpinan dan staf akademik Universitas Bina Nusantara atas segala partisipasinya dalam mengurus segala keperluan yang menyangkut tentang skripsi ini. 7. Bapak Freddy Sasmita Onjowijaya selaku Direktur Utama PT. Citra Logam Alpha Sejahtera. 8. Bapak David selaku Manajer Bank HSBC yang banyak memberi masukan mengenai topik hedging. 9. Ibu Michiko selaku kepala cabang PT. Asia Kapitalindo yang bergerak dalam future tranding dalam memberikan penjelasan dan memberi kesempatan kepada penulis untuk melakukan simulasi forex secara langsung. 10. Papa dan Mama, yang telah memberikan kesempatan dan kasih yang teramat besar dalam penyusunan skripsi ini, dimana selama ini telah memberikan bimbingan, biaya, dan dukungan semangat kepada penulis selama kuliah di Universitas Bina Nusantara. iv

3 11. Ibu Yuliana yang selalu memberikan dorongan dan semangat kepada penulis untuk menyelesaikan skripsi ini. 12. Seluruh pimpinan dan staf PT. Citra Logam Alpha Sejahtera atas kesempatan yang diberikan kepada penulis selama penyusunan skripsi. 13. Teman-teman tercinta yang berada di dalam maupun luar kampus atas bantuan, dorongan semangat, kasih dan kepercayaannya selama ini. Akhir kata penulis berharap bahwa skripsi ini dapat berguna bagi PT. Citra Logam Alpha Sejahtera dan pihak-pihak lain yang membutuhkan. Jakarta, 17 Juni 2006 Penyusun, Andrie Liano v

4 DAFTAR ISI Halaman Halaman Judul i Halaman Pengesahan ii ABSTRAK iii KATA PENGANTAR iv DAFTAR ISI vi DAFTAR GAMBAR ix DAFTAR TABEL x DAFTAR LAMPIRAN xi Bab 1. PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Identifikasi Masalah Tujuan dan Manfaat Sistematika Penulisan 5 Bab 2. LANDASAN TEORI 2.1 Manajemen Keuangan Internasional Nilai Tukar (Exchange Rate) Pengertian Nilai Tukar Perkembangan Sistem Kurs Valas (Forex Rate) Pengertian Valas Teori yang Berkaitan Dengan Valuta Asing Faktor yang Mempengaruhi Kurs Valuta Asing Pasar Valuta Asing/Bursa Macam macam Bursa Valas Para Pelaku Pasar Valuta Asing Hedging (Lindung Nilai) Pengertian Hedging Prinsip Hedging Jenis jenis Hedging Transaksi Forward Hedging Future Contract Hedging Perusahaan Pesaing Kerangka Pemikiran 34 vi

5 2.9 Metodologi Penelitian Jenis dan Metodologi Penelitian Teknik Pengumpulan Data Definisi Operasional dan Instrumen Pengukuran Teknik Analisis Data Kelemahan Teknik Analisis data 37 Bab 3. GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN 3.1 Perkembangan Perusahaan Sejarah Perusahaan Visi Perusahaan Misi Perusahaan Kondisi Bisnis Perusahaan Persaingan Industri Kekuatan Menawar Pemasok Ancaman Pendatang Baru Kekuatan Menawar Pembeli Ancaman Produk Pengganti Struktur Organisasi Dan Uraian Pekerjaan Struktur Organisasi Uraian Pekerjaan 43 Bab 4. HASIL DAN ANALISIS PENELITIAN 4.1 Analisa dan pembahasan Perhitungan Kurs Forward berdasarkan Swap Point Kurs Forward Berdasarkan Swap Point Antar USD/IDR 50 Pada Tahun Kurs Forward Berdasarkan Swap Point Antar USD/IDR 54 Pada Tahun Kurs Forward Berdasarkan Swap Point Antar USD/IDR 58 Pada Tahun Analisis Perbandingan Forward Contract Hedging dan Open 65 Position (Tanpa Hedging) Bab 5. SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan Saran Keterbatasan 74 vii

6 Daftar Pustaka Riwayat Hidup Lampiran Fotocopy Surat Survei viii

7 DAFTAR TABEL Halaman Tabel 2.1 Definisi Operasional dan Instrumen Pengukuran 36 Tabel 4.1 Kurs Forward Berdasarkan Swap Point Antara USD/IDR Pada Tahun Tabel 4.2 Kurs Forward Berdasarkan Swap Point Antara USD/IDR Pada Tahun Tabel 4.3 Kurs Forward Berdasarkan Swap Point Antara USD/IDR Pada Tahun Tabel 4.4 Pengeluaran PT. Citra Logam Alpha Sejahtera untuk pembelian Timah 65 tahun 2003 Tabel 4.5 Simulasi Unhedge VS Forward Contract 1 Bulan (Hedged) USD/IDR Tabel 4.6 Pengeluaran PT. Citra Logam Alpha Sejahtera untuk pembelian Timah 67 tahun 2004 Tabel 4.7 Simulasi Unhedge VS Forward Contract 1 Bulan (Hedged) USD/IDR Tabel 4.8 Pengeluaran PT. Citra Logam Alpha Sejahtera untuk pembelian Timah 69 tahun 2004 Tabel 4.9 Simulasi Unhedge VS Forward Contract 1 Bulan (Hedged) USD/IDR x

8 DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2.1 Pengaruh Permintaan dan Penawaran Terhadap Kurs Valas 15 Gambar 2.2 Pengaruh Inflasi Terhadap kurs Valas 18 Gambar 2.3 Pengaruh Bunga Terhadap kurs Valas 18 Gambar 2.4 Pengaruh Pendapatan Terhadap kurs Valas 19 Gambar 2.5 Lima Elemen Kekuatan Persaingan Dalam Industri Menurut Porter 31 Gambar 2.6 Skema Kerangka Pemikiran 34 Gambar 3.1 Kekuatan Persaingan Dalam Industri Pertimahan 40 Gambar 3.2 Struktur Organisasi Perusahaan PT. Citra Logam Alpha Sejahtera 43 Gambar 4.1 Proses Pengolahan Resiko Fluktuasi Valas 47 Gambar 4.2 Line Chart Perbandingan Spot Rate dan Forward Rate USD/IDR Gambar 4.3 Line Chart Perbandingan Spot Rate dan Forward Rate USD/IDR Gambar 4.4 Line Chart Perbandingan Spot Rate dan Forward Rate USD/IDR ix