APLIKASI ALGORITMA DIFFERENTIAL EVOLUTION UNTUK PERMASALAHAN KOMPLEKS PEMILIHAN PORTOFOLIO

Ukuran: px
Mulai penontonan dengan halaman:

Download "APLIKASI ALGORITMA DIFFERENTIAL EVOLUTION UNTUK PERMASALAHAN KOMPLEKS PEMILIHAN PORTOFOLIO"

Transkripsi

1 APLIKASI ALGORITMA DIFFERENTIAL EVOLUTION UNTUK PERMASALAHAN KOMPLEKS PEMILIHAN PORTOFOLIO Irmaduta Fahmiari dan Budi Santosa Jurusan Teknik Industri Institut Teknologi Sepuluh Nopember (ITS) Surabaya Kampus ITS Sukolilo Surabaya ; Abstrak Permasalahan kompleks pemilihan portofolio merupakan permasalahan pemilihan kombinasi aset dan penentuan sejumlah modal ke dalam aset tersebut dengan tujuan meminimalkan risiko pada tingkat return tertentu dan mempertimbangkan konstrain-konstrain yang dihadapi oleh investor di dunia nyata. Differential Evolution (DE), yang diusulkan sebagai alternatif penyelesaian, merupakan salah satu algoritma evolusioner yang memiliki performansi lebih baik daripada algoritma evolusioner yang lain seperti genetic algorithm (GA). Kelebihan DE adalah pada evolusi yang dialami oleh setiap individu dalam populasi dimana diferensiasi dan crossover terjadi secara berurutan pada setiap individu yang terpilih acak dari populasi setiap waktu. Parameter crossover diubah untuk mengetahui pengaruhnya pada proses komputasi. Hasil dari pengujian menunjukkan parameter crossover mana yang baik digunakan pada differential evolution untuk permasalahan kompleks pemilihan portofolio baik dari segi waktu komputasi maupun solusi yang dihasilkan. DE juga memberikan berbagai alternatif portofolio yang risikonya rendah pada ekspektasi return yang telah ditentukan dibandingkan dengan generalized random gradient (GRG2). Kata kunci: Permasalahan kompleks pemilihan portofolio, Algoritma Evolusioner, Differential Evolution, real-world constraints. ABSTRACT Complex portfolio selection problems is a combination asset selection problems and the determination of capital invest to assets for minimizing risk at a particular level of return and considering the constraints faced by investors in the real world. Differential Evolution (DE), proposed as an alternative for solving this issues, is one of the evolutionary algorithm having better performance than other evolutionary algorithms like genetic algorithm (GA). The advantage of DE is on the evolution stage experienced by each individu in the population, which differentiation and crossover occur sequentially on each individu randomly selected from population each time. Crossover parameters changed to determine its influence on the computing process. The result showed which crossover parameters is better used in differential evolution for the complex problems of portfolio selection in terms of both computation time and the solution resulted. DE also provides a various alternative of low-risk portfolios in determined expectation of return as compared with random generalized gradient (GRG2). Keywords: Complex portfolio selection problems, Evolutionary Algorithms, Differential Evolution, real-world constraints. 1. Pendahuluan Sesuai dengan prinsip ekonomi demi memenuhi kebutuhan hidupnya manusia melakukan pengorbanan tertentu untuk memperoleh hasil yang maksimal, pada dasarnya investasi dilakukan adalah untuk mendapatkan keuntungan sebanyak-banyaknya dengan risiko yang dihadapi seminimal mungkin. Dan bagi seseorang maupun perusahaan yang memiliki modal lebih dan hendak berinvestasi dengan sejumlah modalnya, pemilihan aset atau ekuitas tidak hanya permasalahan mencari investasi yang paling besar memberikan hasil yang akan didapat. Bagaimana mengkombinasikan aset-aset yang akan diberi modal dengan jaminan keuntungan pada tingkat risiko yang aman sering pula dihadapi oleh para penanam modal. Penyusunan portofolio aset tidaklah cukup dengan analisis yang berasal dari intuisi dari penanam modal, tetapi juga membutuhkan analisis yang berasal dari perhitungan matematis yang powerful, dan

2 mampu menangkap perubahan harga aset dengan baik. Seiring perkembangan ilmu dan teknologi serta kelebihan dalam berpikir, membuat manusia mampu belajar dari alam. Bumi menyediakan segala kebutuhan manusia untuk bertahan hidup dan begitu banyak ilmu yang berasal dari bumi dipelajari oleh manusia untuk diterapkan dalam menyelesaikan permasalahan yang dihadapi. Contohnya adalah pembuatan pesawat terbang untuk mengatasi masalah transportasi yang meniru cara terbang burung. Contoh lain adalah berkembangnya bidang ilmu komputer (computer science) yang terkait dengan alam. Salah satu perkembangannya adalah algortima evolusioner. Algoritma evolusioner merupakan bagian dari komputasi evolusioner dalam artificial intelligence atau kecerdasan buatan yang meniru evolusi biologi makhluk hidup. Beberapa jurnal penelitian menunjukkan pengaplikasian algoritma ini dalam pemilihan aset menghasilkan kombinasi portofolio aset yang memberikan return yang tinggi dengan risiko rendah. Penggunaan genetic algorithm, artificial neural network, dan pengembangan algoritma lainnya dibandingkan dengan metode tradisional seperti quadratic programming memberikan hasil yang cukup memuaskan. Perkembangan ilmu memberikan pendekatan baru dari algoritma evolusioner untuk penyelesaian permasalahan pemilihan aset, salah satunya adalah Differential Evolution (DE). Dari penelitian yang telah ada selama ini menunjukkan bahwa DE merupakan algoritma yang aplikatif, dapat digunakan dalam bidang engineering, statistik, maupun decision making. Atas dasar inilah, penelitian tugas akhir ini mengembangkan DE sebagai alternatif penyelesaian permasalahan kompleks pemilihan portofolio. Permasalahan yang akan diselesaikan dalam penelitian ini adalah bagaimana investor mengalokasikan sejumlah dana dalam beberapa aset dengan mempertimbangkan konstrain dunia nyata menggunakan pengembangan algoritma Differential Evolution sehingga dapat meminimasi risiko dan memaksimasi return. Tujuannya adalah memberikan alternatif dalam pemilihan portofolio dengan teknik optimasi Differential Evolution sehingga didapatkan kombinasi aset dalam portofolio yang risikonya minimum dan returnnya maksimum. 2. Metodologi Penelitian Penelitian ini berisi antara lain pendahuluan, metodologi penelitian, teori-teori yang mendukung, pengujian model, analisis, dan kesimpulan. Bab Pendahuluan menunjukkan tahapan pengidentifikasian permasalahan kompleks pemilihan portofolio dengan metode heuristik, Differential Evolution. Bab Metodologi Penelitian merupakan arahan sistematis dari penelitian ini. Berikutnya akan disajikan teori-teori yang menunjang berjalannya penelitian, antara lain mengenai investasi, pemilihan portofolio, pengembangan model pemilihan portofolio, dan differential evolution. Model yang telah dikembangkan selanjutnya akan dilakukan pengujian pada bab Pengujian Model. Dan pada bab Analisis, hasil dari pengujian akan dianalisis sehingga dapat ditarik suatu kesimpulan yang disajikan pada bab Kesimpulan. Data yang digunakan dalam tugas akhir ini merupakan data sekunder yang berasal dari laporan statistik bulanan Bursa Efek Indonesia, pada sektor Basic Industry and Chemicals. Kriteria yang diperhitungkan dalam model pemilihan portofolio sesuai dengan model yang dikembangkan oleh Chang (2000), yaitu return, risiko, dan jumlah aset yang akan diberi modal. 3. Investasi Investasi merupakan suatu aktivitas penempatan dana pada sekumpulan aset dalam periode tertentu dengan harapan dapat memperoleh penghasilan dan/atau peningkatan nilai investasi (Jones, 2003). Sedangkan menurut Halim (2005) investasi adalah penempatan sejumlah dana pada saat ini dengan harapan memperoleh keuntungan di masa mendatang. Dari dua pengertian investasi di atas maka dapat kita ketahui bahwa tujuan dari seseorang atau perusahaan berinvestasi adalah untuk mendapatkan keuntungan. Selain keuntungan, investor sebenarnya juga menghadapi risiko atas apa yang dia investasikan. Kebanyakan investasi yang menjanjikan (memberikan tingkat keuntungan tinggi bagi investor) memiliki tingkat risiko yang tinggi pula. Dan karena itu, risiko merupakan faktor utama yang harus dipertimbangkan oleh investor sebelum menanamkan modalnya. Tipe-tipe investasi (Hartono, 2008) terdiri atas dua bentuk yaitu: a. Investasi Langsung 2

3 Investasi langsung dapat dilakukan dengan membeli aktiva keuangan yang dapat diperjualbelikan di pasar uang (money market), pasar modal (capital market), atau pasar turunan (derivative market). Selain membeli aktiva keuangan yang diperjualbelikan seperti T-bill, T-bond, stock, dan sebagainya, seorang investor dapat meletakkan modalnya di Bank Komersial untuk mendapatkan aktiva keuangan yang tidak dapat diperjualbelikan yaitu berupa tabungan atau sertifikat deposito. b. Investasi Tidak Langsung Investasi tidak langsung dapat dilakukan dengan membeli surat-surat berharga dari perusahaan investasi. Perusahaan investasi merupakan perusahaan yang menyediakan jasa keuangan dengan cara menjual sahamnya ke publik dan menggunakan dana yang diperoleh untuk diinvestasikan ke dalam portofolionya. Penjelasan mengenai investasi langsung dan tidak langsung ini dapat dilihat pada Gambar 1. Gambar 1. Investasi Langsung dan Investasi Tidak Langsung (Sumber: Hartono ) 4. Portfolio Selection Portfolio selection adalah permasalahan dalam pemilihan kombinasi yang optimal membagi sejumlah modal ke dalam beberapa aset dengan tujuan memaksimalkan maksimalkan return atau pendapatan dan meminimalkan risiko dari investasi. Model untuk permasalahan optimasi portofolio yang mempertimbangkan expected return dan expected risk pertama kali diperkenalkan oleh Harry Markowitz pada tahun Model Markowitz dapat diselesaikan dengan pemrograman matematis seperti Permograman Kuadratik. Sebelum adanya model ini, investor melakukan penanaman modal sesuai dengan intuisinya dan tertarik pada investasi yang memberikan keuntungan besar. 4.1 Model Markowitz Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, model Markowitz merupakan model formal pertama yang mendiversifikasi portofolio dengan perhitungan kuantitatif. Return maupun risiko portofolio bukan hanya merupakan rata- rata tertimbang (weighted average) dari setiap aset dalam portofolio tetapi juga memperhatikan hubungan antar aset. Konsep statistik yang penting ini adalah koefisien correlation dan covariance,, karena dua konsep inilah model Markowitz sering pula disebut sebagai model mean-variance. Return dalam model Markowitz adalah keuntungan yang diperoleh dari sejumlah modal yang ditanamkan dalam suatu periode waktu, yaitu berupa persentase dari modal. Suatu investasi apabila memberikan ketidakpastian keuntungan maka investasi dinyatakan memiliki risiko. Jadi, definisi dari risiko adalah variabilitas dari return yang diperoleh. Terdapat n aset yang ingin diseleksi dan setiap aset memiliki return yang bervariasi. Risiko dari tiap aset dihitung melalui variansi dari return.. Dalam perhitungan model Markowitz, merupakan komponen dari - vektor merepresentasikan proporsi investor dalam mengalokasikan modalnya ke dalam aset i. Return setiap aset ditunjukkan dengan notasi R 1,,R n... Penjumlahan total perkalian proporsi w i dengan R i menghasilkan R exp yaitu expected return portofolio. σ ij adalah kovarians dari return berupa matriks vektor nxn. Apabila disajikan secara matematis, maka model Markowitz dapat diformulasikan sebagai berikut: Konstrain pertama (2) menunjukkan persyaratan terhadap return yang diharapkan. Konstrain kedua (3) merupakan konstrain budget yang akan dialokasikan dalam portofolio, sedangkan untuk persamaan (4) menunjukkan konstrain non-negatif yaitu tidak ada short sales. Kumpulan solusi optimal dari model Markowitz atas semua nilai R exp merupakan mean-variance permasalahan pemilihan portofolio. Biasanya digambarkan dalam kurva bidang dimana ordinatnya adalah return portofolio yang diharapkan dan absisnya adalah standar deviasi. 3

4 return Gambar 2. Contoh Efficience Frontier (Sumber: Chang et al. 2000) 4.2 Pengembangan Model Dasar Model mean variance Markowitz terlalu simpel untuk menggambarkan kompleksitas kondisi nyata pemilihan portofolio. Untuk mengembangkan model maka konstrain yang realistis harus ditambahkan. Menurut Perold (1984), berikut ini adalah model pemilihan portofolio yang mengembangkan model Markowitz: min.. 1, 1 max, 0 Portofolio terpilih dengan 3 aset max, 0 10 risiko-variansi Portofolio terpilih dengan 1 aset 11 1,, : 0 12 Persamaan (8) menunjukkan konstrain floor and ceiling yaitu konstrain yang mendefinisikan batas bawah dan atas dari proporsi setiap aset yang akan dimasukkan dalam portofolio. Persamaan (9) dan (10) merupakan konstrain turnover atau biaya transaksi yang dikeluarkan untuk aset i dalam periode 1, dimana pembelian maksimum dan penjualan maksimum aset i. Persamaan (11) adalah konstrain trading dengan pembelian minimum dan penjualan minimum aset i. Persamaan (12) menunjukkan konstrain jumlah aset yang hendak dimasukkan ke dalam portofolio. Konstrain jumlah aset ini dipertimbangkan karena berhubungan dengan fasilitas yang harus dipersiapkan oleh manajemen. Pengembangan model lainnya diusulkan oleh Chang et al. (2000). Konstrain yang dipertimbangkan adalah konstrain jumlah aset. Berikut ini adalah formulasinya: min , 1,, 17 0, 1, 1,, 18 Persamaaan (16), K menunjukkan jumlah aset yang ingin dikucuri dana. Apabila aset i diberi dana maka 1 dan akan bernilai 0 bila tidak dikucuri dana (persamaan (18)). 5. Differential Evolution Differential Evolution (DE) adalah sebuah metode yang dikembangkan oleh Kenneth Price dan dipublikasikan pada Oktober 1994 dalam majalah Dr. Dobb s Journal (Price et al., 2005). Metode ini merupakan metode optimasi matematis fungsi multidimensional dan termasuk dalam kelompok evolutionary algorithm. Munculnya metode DE ini berawal dari usaha penyelesaian permasalahan fitting polinomial Chebychev dan menghasilkan ide penggunaan perbedaan vektor untuk mengacak populasi vektor. Kemudian seiring dengan perkembangannya, dalam ICEO (International Contest on Evolutionary Optimization) yang pertama, DE menjadi salah satu algoritma genetika terbaik dan dapat menemukan global optimum yang multidimensi (yaitu menunjukkan lebih dari satu nilai optimum) dengan probabilitas yang baik. Kelebihan DE dibandingkan dengan metode algoritma evolusioner sebelumnya adalah adanya evolusi yang dialami oleh setiap individu dalam populasi dimana diferensiasi dan crossover terjadi secara berurutan pada setiap individu yang terpilih acak dari populasi setiap waktu. Hasil dari variasi ini dikenal sebagai child (turunan) atau trial individual yang akan menggantikan parents pada populasi apabila 4

5 fitness yang dihasilkan lebih baik atau sama dengan yang dihasilkan parents. 5.1 Inisialisasi Sebelum populasi dapat diinisialisasi, upper dan lower bounds untuk setiap parameter harus ditentukan, yaitu dengan vektor inisialisasi D- dimensi dan. L menunjukkan lower dan U menunjukkan upper. Berikutnya adalah membangkitkan bilangan acak untuk setiap parameter j dari vektor i pada iterasi g. Misal nilai inisial (g = 0):,, 0, 1.,,, 19 Bilangan acak di atas dibangkitkan berdasarkan distribusi uniform pada rentang [0,1) atau 0 0, 1 1. Selain menggunakan distribusi uniform, DE dapat membangkitkan bilangan acaknya dengan distribusi yang lain. Keputusan menggunakan distribusi tertentu dalam pembangkitan bilangan acak ini tergantung pada pengetahuan terhadap lokasi titik optimal. Akan tetapi pada umumnya distribusi uniform digunakan dalam inisialisasi pembangkitan bilangan acak karena mampu mengatasi kurangnya informasi lokasi titik optimal. Gambar 3. Siklus Evolusi Individu Differential Evolution (Sumber: Feoktistov. 2006) 5.2 Mutasi Setelah diinisialisasi, DE akan memutasi dan me-rekombinasi populasi awal untuk menghasilkan populasi baru. Mutasi pada beberapa kamus bahasa menunjukkan pengertian berubah dan dalam konteks genetika mutasi berarti perubahan dengan elemen acak. Berikut ini adalah persamaan yang menunjukkan bagaimana membentuk vektor mutan,, :,,.,, 20 Dimana 0, 1, 2 adalah indeks acak, integer, dan berbeda. Indeks basis vektor, 0, dapat ditentukan dengan berbagai cara antara lain acak, permutasi, stokastik, dan acak offset. Sedangkan untuk 1 dan 2 dipilih secara acak sekali untuk setiap mutan. Gambar 2.6 akan menunjukkan bagaimana membuat vektor mutan pada ruang parameter 2D. 5.3 Crossover Untuk melengkapi strategi pencarian differential mutation, DE menggunakan crossover dengan tujuan meningkatkan diversitas parameter populasi. Crossover membangun vektor uji dari nilai parameter yang telah dikopi dari dua vektor yang berbeda. Persamaan untuk vektor uji adalah sebagai berikut:,,,,,,, 21 dimana:,, 0, 1, 22,, 1,2,, Dalam persamaan (22), 0, 1 adalah evaluasi ke-j dari pembangkitan bilangan acak. CR adalah konstanta crossover yang ditentukan oleh pembuat model, adalah indeks yang dipilih secara acak. Gambar 2.7 akan menunjukkan bagaimana crossover berjalan. 5.4 Seleksi Menurut Price et al. (2005), pada dasarnya ada dua tahapan dalam proses evolusi yang menggunakan seleksi yaitu parent selection dan survivor selection. Berikut ini adalah penjelasan mengenai kedua seleksi tersebut: Parent selection. Vektor yang terpilih ditandai dengan nilai fungsi terbaik dan probabilitas seleksi tertinggi. Metode ini dalam memberikan probabilitas seleksi membutuhkan tambahan asumsi tentang bagaimana menggambarkan nilai fungsi tujuan menjadi probabilitas. Survivor selection. Metode ini juga bisa disebut replacement. Untuk mengetahui apakah vektor menjadi anggota generasi 1, maka vektor uji, dibandingkan dengan vektor target, menggunakan kriteria greedy. Jika vektor, menghasilkan fungsi biaya yang lebih kecil daripada, maka, akan diatur menjadi,, dan bila sebaliknya maka nilai, yang 5

6 lama dipertahankan. Apabila penjelasan di atas ditunjukkan dalam persamaan, maka hasilnya adalah sebagai berikut:,,,, 23, function hasil = DEport(N,D,CR,F) %%% inisialisasi x = rand(n,d); while fnew > rettrue fval = risk(x); %%% mutasi crossover %%% seleksi v = r1 + F*(r2 r3); u(rd <= CR,:) = v(rd<=cr, :); fit = risk(u); if fit <= fval new_x = u; new_f = fit; %%% update populasi fnew = minf; rettrue = xs * ret ; end Gambar 4. Algoritma Differential Evolution 5.5 Kriteria Penghentian Iterasi Setelah populasi baru dihasilkan dalam tahapan seleksi, proses mutasi, rekombinasi, dan seleksi akan terus berulang hingga mencapai optimal. Perulangan hingga global optima pada beberapa kondisi akan memakan waktu yang sangat lama, karena itulah dibutuhkan kriteria yang dapat menunjukkan kapan iterasi akan berhenti. Batasan iterasi ini antara lain: 1. Nilai fungsi tujuan pada toleransi tertentu tercapai 2. Jumlah maksimum iterasi yang dilakukan 3. Penentuan statistik populasi mendekati angka tertentu 4. Penentuan lama waktu iterasi Ketika mencapai salah satu batas iterasi ini maka pencarian titik optimal akan berhenti dan vektor populasi yang memberikan nilai fungsi terbaik sampai saat itu akan menjadi titik optimal. 6. Perubahan Constrained Optimization Menjadi Unconstrained Optimization Model pemilihan portofolio yang diajukan oleh Chang et al. pada tahun 2000 sebagai pengembangan model Markowitz memiliki beberapa konstrain yang harus dipenuhi dalam pencarian solusi portofolio yang optimal. Konstrain ini dapat menghindarkan proses optimasi dari jebakan local optima dan meminimasi kemungkinan konvergensi prematur. Di sisi lain, seperti model heuristik yang lain, differential evolution mengalami kesulitan dalam menyelesaikan permasalahan berkonstrain. Ini dikarenakan konstrain membatasi ruang gerak DE untuk mencari titik optimal yang terletak di luar area inisialisasi. Untuk mengatasi dua hal yang berlawanan ini, maka permasalahan berkonstrain yang ada harus diubah terlebih dahulu menjadi permasalahan unkonstrain (tanpa konstrain). Dikutip dari Sunarto (2009), Fox mengusulkan metode external penalty function method yaitu dengan memberikan penalti dalam nilai besar untuk solusi-solusi yang melanggar konstrain sehingga solusi akan bergerak ke titik lain yang tidak melanggar konstrain. Berikut ini adalah model Chang yang telah ditransformasi menjadi model unkonstrain: min 24.. min0, 25 0, 1 0, 26 27, 1,, 28 0, 1, 1,, 29 Persamaan (24) merupakan transformasi dari persamaan (13),,, adalah faktor pengali penalti dimana nilainya diberikan sebesar mungkin. Persamaan (25), (26), dan (27) berisi formulasi untuk,, merupakan transformasi dari persamaan (14), (15), dan (16). Konstrain pada persamaan (28) tidak berbeda dengan persamaan (17) karena konstrain ini dapat diatasi oleh differential evolution dengan menjadikannya sebagai upper bound maupun lower bound. 6

7 akan bernilai 0 apabila total perkalian proporsi modal yang dikucurkan untuk aset i dengan return aset i sama dengan atau lebih besar dari ekspektasi return yang diharapkan. akan bernilai 0 apabila total proporsi modal yang dikucurkan untuk aset i sama dengan atau kurang dari 1 yaitu maksimal proporsi modal. akan bernilai 0 apabila total aset yang dikucuri modal sama dengan atau kurang dari total aset yang diharapkan. Dan ini ditunjukkan oleh persamaan (29), dimana akan bernilai 1 apabila aset i dikucuri dana atau bernilai 0 apabila aset i tidak mendapatkan dana. 7. Pengujian Model Pada bab ini akan digunakan permasalahan simpel untuk mengetahui bagaimana model berjalan. Apabila dinyatakan valid, maka model digunakan untuk menyelesaikan problem besar. 7.1 Contoh Numerik Untuk mengetahui apakah algoritma differential evolution (DE) yang dikembangkan dapat menyelesaikan permasalahan kompleks pemilihan portofolio atau tidak, kasus sederhana dengan menggunakan jumlah data kecil digunakan sebagai data uji. Pengujian untuk contoh numerik ini menggunakan 5 aset dari sektor basic industry and chemicals pada Bursa Efek Indonesia (BEI). Tabel 1. Return Saham Contoh Numerik KODE RETURN SMCB INTP SMGR ARNA AMFG Tabel 2. Matriks Varian-Kovarian Saham Contoh Numerik SMCB INTP SMGR ARNA AMFG SMCB INTP SMGR ARNA AMFG Pengujian Algoritma Sub bab ini akan menguji algoritma DE dalam menyelesaikan permasalahan kompleks pemilihan portofolio dengan set data 50 aset. Parameter yang digunakan dalam DE diubahubah untuk mengetahui pengaruh yang diberikan pada hasil komputasi. Parameter yang akan diujikan adalah CR 0.9 dan CR 0.2 dengan nilai F 0.9. Dan untuk mengetahui konsistensi solusi, maka pengujian ini direplikasi sebanyak 10 kali untuk masing-masing CR. Parameter yang memberikan solusi terbaik kemudian akan dibandingkan dengan solusi yang diberikan oleh Solver. 8. Analisis dan Interpretasi Untuk kasus contoh numerik 5 aset, diketahui bahwa solusi yang diberikan oleh differential evolution dengan F 0.9 dan crossover rate (CR) 0.9 memiliki kemiripan pada aset yang dipilih. Kedua metode ini (Tabel 3 dan Gambar 5) sama-sama memilih aset INTP dan SMGR untuk dimasukkan dalam portofolionya. Terpilihnya INTP dan SMGR masuk ke dalam portofolio sebenarnya dapat diperkirakan dengan melihat return masing-masing aset. Dengan kondisi seperti ini, investor dapat saja memasukkan modal ke salah satu aset, namun diversifikasi portofolio lebih baik dilakukan mengingat varian-kovarian dari kelima aset memberikan pengaruh kepada apa yang akan diterima oleh investor. Selain itu, diversifikasi akan memberi investor safety financial yaitu dengan adanya kombinasi aset yang tingkat risikonya rendah dalam ekspektasi return tertentu. Tabel 3. Output Perhitungan Dengan Solver Compute time Return Porto Risiko INTP Aset Terpilih SMGR Gambar 5. Proporsi Modal 5 Aset Hasil Komputasi Differential Evolution Hasil pada contoh numerik ini menunjukkan bahwa DE mampu menyelesaikan permasalahan 7

8 kompleks pemilihan portofolio dengan baik. Bahkan seperti dapat dilihat pada Gambar 6, risiko yang dihasilkan lebih kecil pada tingkat return yang lebih besar. Atas dasar inilah, DE digunakan untuk menyelesaikan permasalahan yang sama dengan jumlah aset yang lebih besar. Gambar 6. Perbandingan Risiko Hasil Komputasi Differential Evolution dan Solver Pengujian parameter dari DE ditujukan untuk mengetahui parameter manakah yang mampu menghasilkan solusi yang lebih baik, baik dari segi waktu komputasi maupun risiko dari portofolio yang terbentuk. Rekap data pada Tabel 4 menunjukkan bahwa iterasi yang dibutuhkan untuk menyelesaikan permasalahan kompleks portofolio ini lebih besar dengan parameter CR = 0.9. Dari 10 replikasi, 7 diantaranya membutuhkan iterasi di atas 5000 generasi, bahkan 5 dari 10 replikasi melebihi iterasi. Parameter CR = 0.2 membutuhkan iterasi yang lebih sedikit yaitu 9 dari 10 replikasi hanya di bawah 500 iterasi. Selisih iterasi yang mencolok ini mengakibatkan waktu komputasi lebih lama untuk CR = 0.9 yang sebagian replikasinya membutuhkan waktu di atas 100 detik, sedangkan parameter CR = 0.2 hanya membutuhkan waktu komputasi maksimum detik. Tabel 4. Rekap Pengujian Parameter CR CR = 0.9 CR = 0.2 best risiko rata-rata risiko st.deviasi risiko rata-rata waktu komputasi st.deviasi waktu komputasi Meskipun menghasilkan waktu komputasi yang berbeda jauh, output yang dihasilkan dari kedua parameter tidaklah jauh berbeda. Persebaran nilai fungsi ini pun tidak lebar yaitu dengan standar deviasi untuk CR = 0.9 dan untuk CR = 0.2. Hasil ini menunjukkan bahwa DE memiliki konsistensi yang baik dalam memberikan solusi. Dan ketika nantinya komputasi dilakukan kembali, maka solusi akan berada di dalam rentang tersebut. Dalam penyelesaian permasalahan kompleks pemilihan portofolio, dapat dinyatakan bahwa parameter CR yang diujikan memberikan pengaruh dalam waktu komputasi tetapi tidak memberikan pengaruh secara signifikan terhadap nilai fungsi. Apabila diamati lebih lanjut, CR = 0.2 menghasilkan kombinasi proporsi modal pada aset yang lebih baik daripada yang dihasilkan CR = 0.9. Dari 10 replikasi, best known risk yang muncul adalah dengan return sebesar Risiko dan return ini didapatkan dengan kombinasi alokasi modal pada 6 aset, yaitu SMGR sebesar 14.22%, TOTO 17.56%, ITMA 14.22%, SOBI 14.22%, AKPI 15.8%, dan MAIN 17.56%. Kelebihan lain dari penggunaan parameter CR = 0.2 adalah pada tingkat risiko dan return yang sebanding, jumlah aset terpilih lebih sedikit. Meskipun dalam penelitian ini tidak dihitung besar nilai modal maupun biaya lain yang ditimbulkan dari aktivitas investasi, tetapi sudah diketahui bahwa jumlah aset yang banyak membutuhkan orang atau manajemen yang lebih banyak. Dan ini berarti biaya yang harus dipersiapkan oleh investor lebih banyak lagi. Gambar 7. Proporsi Modal Aset Terpilih Best Solution CR 0.2 dalam 10 Replikasi Apabila dibandingkan dengan solusi yang diberikan oleh Solver, differential evolution (DE) dalam 10 replikasi mampu menghasilkan risiko terkecil sebesar pada return portofolio sebesar Hasil ini lebih baik daripada risiko yang dihasilkan oleh Solver yaitu sebesar 0.01 dengan return portofolio Solusi yang dihasilkan DE dapat dinyatakan lebih baik karena berdasarkan perhitungan deviasi antara risiko terbaik yang diberikan DE 8

9 dengan risiko dari Solver, menunjukkan angka %. Nilai negatif ini menunjukkan bahwa risiko yang dihasilkan DE lebih baik (lebih kecil) sebesar 37.15%, mengingat risiko adalah fungsi tujuan minimasi. Dalam menghasilkan sebuah solusi, DE mampu memberikan kombinasi proporsi modal dengan jumlah aset yang tidak banyak dibandingkan GRG2 Solver. Seperti yang telah disebutkan pada sub bab sebelumnya, meski dalam penelitian besar nilai modal atau biaya lain tidak diperhitungkan, tetapi pada umumnya jumlah aset yang banyak akan membutuhkan orang atau manajemen yang lebih banyak untuk penanganannya. Dan ini berarti biaya yang harus dipersiapkan oleh investor lebih banyak lagi. Tabel 5. Perbandingan Hasil Differential Evolution dan Solver Untuk 50 Aset DE GRG2 best risk best return rata-rata return rata-rata risiko Gambar 8. Proporsi Modal Aset Terpilih Hasil Komputasi Solver Kelebihan lainnya adalah DE mampu memberikan alternatif solusi pada setiap replikasi. Apabila Solver hanya menghasilkan satu model portofolio saja, maka kombinasi aset yang dihasilkan DE akan sebanyak jumlah replikasinya. Banyaknya alternatif solusi ini dapat memberikan banyak pilihan pada investor untuk memilih portofolio mana yang ingin dia gunakan sesuai tingkat risiko dan return yang dikehendakinya. 8. Kesimpulan dan Saran Bab ini mengemukakan kesimpulan yang ditarik dari kegiatan penelitian dan terkait dengan tujuan penelitian dan permasalahan yang diangkat, serta akan dikemukakan beberapa saran yang berkaitan dengan penelitian lebih lanjut. 8.1 Kesimpulan Berdasarkan pelaksanaan penelitian, maka berikut ini disampaikan kesimpulan yang dapat diberikan: 1. Memasukkan aset ke dalam portofolio hanya dengan melihat nilai return-nya tidak mampu menunjukkan kombinasi proporsi modal yang optimal. Risiko yang dimiliki aset juga harus diperhatikan. 2. DE dengan parameter CR = 0.2 dan 0.9 memiliki akurasi yang baik yaitu menghasilkan solusi yang konsisten yaitu masing-masing dengan standar deviasi dan DE dengan crossover rate 0.2 memberikan waktu komputasi yang lebih cepat daripada crossover rate DE mampu menghasilkan kombinasi aset dengan jumlah yang lebih sedikit dibandingkan kombinasi aset GRG2 (Solver) dan dengan tingkat risiko yang lebih rendah serta return yang lebih tinggi. 5. Solusi yang dihasilkan DE lebih baik daripada solusi yang dihasilkan GRG2 (Solver). 8.2 Saran Berikut ini adalah saran yang dapat penulis berikan terkait penelitian selanjutnya: 1. Menambahkan kriteria pemilihan aset yang lain dalam model portfolio selection sehingga didapatkan kombinasi aset dalam portofolio yang memenuhi konstrain dunia nyata. 2. Mengembangkan penelitian sehingga menghasilkan solusi yang lebih baik, misal dengan menggabungkan algoritma DE dengan algoritma yang lain. 9. Daftar Pustaka Aranha, C., dan Iba, H. (2009). The Memetic Tree Based Genetic Algorithm and Its Application to Portfolio Optimization.. Memetic Computing, Vol.1, pp Springer-Verlag, Berlin. Chang, T.-J., Meade, N., Beasley, J.E., dan Sharaiha, Y.M. (2000). Heuristics for Cardinality Constrained Portfolio Optimisation. Computer & Operations Research, Vol.27, pp Chen, W., Yang, L., Xu, W.-J., dan Cai, Y.-M. (2008). Genetic Algorithm with an Application 9

10 to Complex Portfolio Selection. IEEE Fourth International Conference on Natural Computation, Vol.5, pp Crama, Y., dan Schyns, M. (2003). Simulated Annealing for Complex Portfolio Selection Problems. European Journal of Operational Research, Vol.150, pp Das, S., Abraham, A., Chakraborty, U.K., dan Konar, A. (2009). Differential Evolution Using a Neighborhood-based Mutation Operator. IEEE Transactions on Evolutionary Computation, Vol. 13, pp Differential Evolution for Continuous Function Optimization (An Algorithm by Kenneth Price and Rainer Storn). <http://www.icsi.berkeley.edu/~storn/code.html > diakses pada tanggal 11 Januari Eiben, A.E., dan Smith, J.E. (2003). Introduction to Evolutionary Computing. Natural Computing Series. Springer, New York. Fahmi, I., dan Hadi, Y.L. (2009). Teori Portofolio dan Analisis Investasi: Teori dan Soal Jawab. Alfabeta, Bandung. Feoktistov, V. (2006). Differential Evolution: In Search of Solutions. Springer Optimization and Its Applications, Vol.5. Springer, New York. Fleetwood, K. An Introduction to Differential Evolution. <http://www.maths.uq.edu.au/mascos/multi- Agent04/Fleetwood.pdf> diakses pada tanggal 11 Januari Fogel, L.J., Owens, A.J., dan Walsh, M.J. (1966). Artificial Intelligence Through Simulated Evolution. John Wiley & Sons, Inc., New York. Goldberg, D.E. (1989). Genetic Algorithm in Search, Optimization & Machine Learning. Addison-Wesley, Reading, MA. Hagströmer, B., dan Binner, J.M. (2008). Stock Selection with Full-Scale Optimization and Differential Evolution. Halim, A. (2005). Analisis Investasi. Salemba Empat, Jakarta. Hartono, J. (2008). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFE-YOGYAKARTA, Yogyakarta. Holland, J.H. (1975). Adaptation in Natural and Artificial Systems. University of Michigan Press, Ann Arbor. Jones, C.P. (2003). Investment: Analysis & Management. John Wiley & Sons, Inc., New Jersey. Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. Journal of Finance, Vol.7, No.1, pp Panji, M. (2008). Multifraktalitas dan Studi Komparatif Prediksi Indeks dengan Metode Arima dan Neural Network (Studi Komparatif pada Indeks LQ 45 Periode ). Skripsi, Fakultas Ekonomi, Universitas Diponegoro, Semarang. Perold, A.F. (1984). Large-Scale Portfolio Optimization. Management Science, Vol.30, pp Price, K.V., Storn, R.M., dan Lampinen, J.A. (2005). Differential Evolution: A Practical Approach to Global Optimization. Natural Computing Series. Springer-Verlag, Berlin. Schwefel, H.P. (1981). Numerical Optimization of Computer Models. John Wiley & Sons, Inc., New York. Storn, R., dan Price, K. (1997). Differential Evolution A Simple and Efficient Heuristic for Global Optimization over Continuous Spaces. Journal of Global Optimization, Vol.11, pp Kluwer Academic Publishers. Sunarto, A. (2009). Pengembangan Model Airline Crew Rostering System Menggunakan Metode Differential Evolution. Tesis, Prodi Manajemen Industri, Jurusan Teknik Industri, Fakultas Teknologi Industri, ITS, Surabaya. Taufiq, W., dan Rostianingsih, S. (2005). Penggunaan Algoritma Genetika Untuk Pemilihan Portfolio Saham dalam Model Markowitz. Jurnal Informatika, Vol.5, No.6, pp <http://puslit.petra.ac.id/journals/informatics/> diakses pada tanggal 10 Desember diakses pada tanggal 18 Maret

Pengaruh Risiko Sistematis dan Likuiditas Terhadap Tingkat Pengembalian Saham Badan-Badan Usaha yang Go-Public di Bursa Efek Jakarta pada Tahun 1999

Pengaruh Risiko Sistematis dan Likuiditas Terhadap Tingkat Pengembalian Saham Badan-Badan Usaha yang Go-Public di Bursa Efek Jakarta pada Tahun 1999 Pengaruh Risiko Sistematis dan Likuiditas Terhadap Tingkat Pengembalian Saham Badan-Badan Usaha yang Go-Public di Bursa Efek Jakarta pada Tahun 1999 15 Kumianny A.Saputra Elly Alumni, Jurusan Manajemen,

Lebih terperinci

Muhammad Nuryatno Nazmel Nazir Ramaditya Adinugraha Fakultas Ekonomi Universitas Trisakti ABSTRACT

Muhammad Nuryatno Nazmel Nazir Ramaditya Adinugraha Fakultas Ekonomi Universitas Trisakti ABSTRACT JURNAL INFORMASI, PERPAJAKAN, AKUNTANSI DAN KEUANGAN PUBLIK Vol. 2, No. 2, Juli 2007 Hal. 117-136 ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG BERPENGARUH TERHADAP PEMILIHAN METODE DEPRESIASI UNTUK AKTIVA TETAP PADA PERUSAHAAN

Lebih terperinci

PENERAPAN METODE BALANCED SCORECARD SEBAGAI TOLOK UKUR PENILAIAN KINERJA PADA ORGANISASI NIRLABA

PENERAPAN METODE BALANCED SCORECARD SEBAGAI TOLOK UKUR PENILAIAN KINERJA PADA ORGANISASI NIRLABA PENERAPAN METODE BALANCED SCORECARD SEBAGAI TOLOK UKUR PENILAIAN KINERJA PADA ORGANISASI NIRLABA (Studi Kasus pada Rumah Sakit Bhayangkara Semarang) Wahyu Eko Yuzandra Pramadhany Shiddiq Nur Rahardjo,

Lebih terperinci

JURNAL EKONOMI DAN INFORMASI AKUNTANSI (JENIUS)

JURNAL EKONOMI DAN INFORMASI AKUNTANSI (JENIUS) ANALISIS PENGARUH TINGKAT INFLASI, TINGKAT SUKU BUNGA SBI, DAN NILAI KURS DOLLAR AS (USD) TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG) DI BURSA EFEK INDONESIA Divianto Politeknik Sriwijaya Abstract This

Lebih terperinci

PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PERBANKAN YANG LISTING DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PERBANKAN YANG LISTING DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) i PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PERBANKAN YANG LISTING DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) SKRIPSI Diajukan sebagai salah satu syarat Untuk menyelesaikan Program Sarjana (S1) Pada Program Sarjana

Lebih terperinci

PENGARUH LIKUIDITAS SAHAM DAN RETURN ON EQUITY (ROE) PERUSAHAAN TERHADAP TINGKAT PENGEMBALIAN SAHAM

PENGARUH LIKUIDITAS SAHAM DAN RETURN ON EQUITY (ROE) PERUSAHAAN TERHADAP TINGKAT PENGEMBALIAN SAHAM PENGARUH LIKUIDITAS SAHAM DAN RETURN ON EQUITY (ROE) PERUSAHAAN TERHADAP TINGKAT PENGEMBALIAN SAHAM (Studi pada Perusahaan yang berada pada Index LQ45 di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2009-2011 )

Lebih terperinci

PENGARUH ASIMETRI INFORMASI DAN UKURAN PERUSAHAAN PADA PRAKTIK MANAJEMEN LABA DI PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

PENGARUH ASIMETRI INFORMASI DAN UKURAN PERUSAHAAN PADA PRAKTIK MANAJEMEN LABA DI PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TESIS PENGARUH ASIMETRI INFORMASI DAN UKURAN PERUSAHAAN PADA PRAKTIK MANAJEMEN LABA DI PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA NI KETUT MULIATI PROGRAM MAGISTER PROGRAM STUDI AKUNTANSI

Lebih terperinci

Universitas Tarumanagara. Abstract

Universitas Tarumanagara. Abstract MODEL KAUSALITAS CRITICAL SUCCESS FACTORS DALAM IMPLEMENTASI SISTEM ENTERPRISE RESOURCE PLANNING GUNA MEMBERIKAN NET BENEFIT BAGI PERUSAHAAN DENGAN MENGGUNAKAN PARTIAL LEAST SQUARE F.X. KURNIAWAN TJAKRAWALA

Lebih terperinci

JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS HASANUDDIN MAKASSAR

JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS HASANUDDIN MAKASSAR Analisis Perbandingan Cost Model dengan Revaluation Model dalam Penilaian Aset Tetap dan Pengaruhnya Terhadap Laporan Posisi Keuangan pada PT. Mulia Industrindo Tbk ALFIAN A 311 06 036 JURUSAN AKUNTANSI

Lebih terperinci

ANALISIS PENGARUH NILAI TAMBAH EKOMONI DAN NILAI TAMBAH PASAR TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR RITEL YANG LISTING DI BEI

ANALISIS PENGARUH NILAI TAMBAH EKOMONI DAN NILAI TAMBAH PASAR TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR RITEL YANG LISTING DI BEI ANALISIS PENGARUH NILAI TAMBAH EKOMONI DAN NILAI TAMBAH PASAR TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR RITEL YANG LISTING DI BEI HERRY MARDIYANTO Jurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri

Lebih terperinci

ANALISIS KINERJA PT SURYA TOTO INDONESIA TBK BERDASARKAN RASIO DAN NILAI TAMBAH EKONOMI (EVA) Oleh: Haris Oktavia Ardiansyah

ANALISIS KINERJA PT SURYA TOTO INDONESIA TBK BERDASARKAN RASIO DAN NILAI TAMBAH EKONOMI (EVA) Oleh: Haris Oktavia Ardiansyah ANALISIS KINERJA PT SURYA TOTO INDONESIA TBK BERDASARKAN RASIO DAN NILAI TAMBAH EKONOMI (EVA) Oleh: Haris Oktavia Ardiansyah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Program Studi Akuntansi Universitas Dian Nuswantoro

Lebih terperinci

Wediastri Chalida Nim : 106081002513 JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SYARIF HIDAYATULLAH JAKARTA

Wediastri Chalida Nim : 106081002513 JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SYARIF HIDAYATULLAH JAKARTA PENGUJIAN EFISIENSI PASAR BENTUK SETENGAH KUAT SECARA KEPUTUSAN DENGAN ANALISIS STOCK SPLIT DAN REVERSE STOCK SPLIT Oleh : Wediastri Chalida Nim : 106081002513 JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

Lebih terperinci

PENGARUH PROMOSI, HARGA DAN INOVASI PRODUK TERHADAP KEPUTUSAN PEMBELIAN PADA BATIK TULIS KARANGMLATI DEMAK SKRIPSI

PENGARUH PROMOSI, HARGA DAN INOVASI PRODUK TERHADAP KEPUTUSAN PEMBELIAN PADA BATIK TULIS KARANGMLATI DEMAK SKRIPSI PENGARUH PROMOSI, HARGA DAN INOVASI PRODUK TERHADAP KEPUTUSAN PEMBELIAN PADA BATIK TULIS KARANGMLATI DEMAK SKRIPSI Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Pada Universitas Negeri Semarang Oleh Agus Susanto

Lebih terperinci

: M. YUNIAR FIJRIANTORO NIM. F0305074

: M. YUNIAR FIJRIANTORO NIM. F0305074 ANALISIS PENGARUH UKURAN KAP, KONDISI KEUANGAN PERUSAHAAN, OPINI AUDIT TAHUN SEBELUMNYA, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP OPINI AUDIT GOING CONCERN (Studi kasus pada perusahaan manufaktur

Lebih terperinci

Ratna Ayu L Universitas Negeri Surabaya Ratna.ayu2541@yahoo.com. Abstract

Ratna Ayu L Universitas Negeri Surabaya Ratna.ayu2541@yahoo.com. Abstract Analisis Pengaruh Pendanaan dari Luar Perusahaan dan Modal Sendiri Terhadap Tingkat Profitabilitas Pada Perusahaan Automotive and Components yang Go Public Di Bursa Efek Indonesia Ratna Ayu L Universitas

Lebih terperinci

ANALISIS PENERAPAN BIAYA RELEVAN DALAM MENERIMA ATAU MENOLAK PESANAN KHUSUS PADA PT. ADINATA DI MAKASSAR SKRIPSI

ANALISIS PENERAPAN BIAYA RELEVAN DALAM MENERIMA ATAU MENOLAK PESANAN KHUSUS PADA PT. ADINATA DI MAKASSAR SKRIPSI ANALISIS PENERAPAN BIAYA RELEVAN DALAM MENERIMA ATAU MENOLAK PESANAN KHUSUS PADA PT. ADINATA DI MAKASSAR SKRIPSI OLEH : ANDRY A311 07 679 FAKULTAS EKONOMI JURUSAN AKUNTANSI UNIVERSITAS HASANUDDIN MAKASSAR

Lebih terperinci

BAB I PENDAHULUAN. 1.1 Latar Belakang Penelitian

BAB I PENDAHULUAN. 1.1 Latar Belakang Penelitian BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian Salah satu tolak ukur pembangunan nasional adalah pembangunan ekonomi dimana sektor ekonomi selalu menjadi fokus pemerintah dalam melaksanakan pembangunan

Lebih terperinci

Pengaruh Inflasi Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Return Saham PT Indofood Sukses Makmur Tbk

Pengaruh Inflasi Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Return Saham PT Indofood Sukses Makmur Tbk Pengaruh Inflasi Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Return Saham PT Indofood Sukses Makmur Tbk Erni Indah Sari (erni.is.01@gmail.com) Ervita Safitri (ervitasafitri@gmail.com) Ratna Juwita (ratnaj@stmik-mdp.net)

Lebih terperinci

Sistem Berbasis Pengetahuan

Sistem Berbasis Pengetahuan Sistem Berbasis Pengetahuan Edisi Jurusan T. Informatika - ITS Irfan Subakti, M.Sc.Eng. 司 馬 伊 凡, 碩 士 學 位 Jurusan Teknik Informatika Fakultas Teknologi Informasi Institut Teknologi Sepuluh Nopember Surabaya

Lebih terperinci

DINAMIKA TOTAL FACTOR PRODUCTIVITY INDUSTRI BESAR DAN SEDANG INDONESIA

DINAMIKA TOTAL FACTOR PRODUCTIVITY INDUSTRI BESAR DAN SEDANG INDONESIA Dinamika Total Factor Productivity Industri Besar Dan Sedang Indonesia 277 DINAMIKA TOTAL FACTOR PRODUCTIVITY INDUSTRI BESAR DAN SEDANG INDONESIA Ndari Surjaningsih Bayu Panji Permono 1 Abstract This paper

Lebih terperinci

ANALISIS PENGARUH HARGA SPOT DAN HARGA FORWARD TERHADAP HARGA DIMASA MENDATANG KOMODITAS CPO

ANALISIS PENGARUH HARGA SPOT DAN HARGA FORWARD TERHADAP HARGA DIMASA MENDATANG KOMODITAS CPO ANALISIS PENGARUH HARGA SPOT DAN HARGA FORWARD TERHADAP HARGA DIMASA MENDATANG KOMODITAS CPO (STUDI PADA BURSA DERIVATIF MALAYSIA KOMODITAS CPO) TESIS Diajukan untuk memenuhi sebagian syarat guna Memperoleh

Lebih terperinci

Helen Octavia H e r m i ABSTRACT

Helen Octavia H e r m i ABSTRACT PENGARUH TANGGUNG JAWAB SOSIAL PERUSAHAAN TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN(STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA PADA TAHUN 2010 DAN 2011) Helen Octavia H e r m i ABSTRACT

Lebih terperinci

Pengembangan Model Consignment Stock pada Sistem Rantai Pasok Dua Eselon dengan Permintaan Berfluktuasi dan Perubahan Order Awal

Pengembangan Model Consignment Stock pada Sistem Rantai Pasok Dua Eselon dengan Permintaan Berfluktuasi dan Perubahan Order Awal Jurnal Teknik Industri, Vol. 15, No. 1, Juni 2013, 1-12 ISSN 1411-2485 print / ISSN 2087-7439 online DOI: 10.9744/jti.15.1.1-12 Pengembangan Model Consignment Stock pada Sistem Rantai Pasok Dua Eselon

Lebih terperinci

TOPIK PEMBAHASAN 2/51

TOPIK PEMBAHASAN 2/51 OVERVIEW Tujuan dari bab ini adalah untuk mempelajari konsep return dan risiko portofolio dalam investasi di pasar modal. Bab ini akan memberikan pemahaman yang lebih baik mengenai : perbedaan tentang

Lebih terperinci

Pwee Leng Staf Pengajar Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Petra ABSTRAK

Pwee Leng Staf Pengajar Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Petra ABSTRAK ANALISIS TERHADAP PERLUNYA PENYESUAIAN LAPORAN KEUANGAN HISTORIS (CONVENTIONAL ACCOUNTING) MENJADI BERDASARKAN TINGKAT HARGA UMUM (GENERAL PRICE LEVEL ACCOUNTING) Pwee Leng Staf Pengajar Fakultas Ekonomi

Lebih terperinci

Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap Perubahan Harga Saham Sebelum dan Sesudah Ex-Dividend Date di Bursa Efek Jakarta (BEJ)

Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap Perubahan Harga Saham Sebelum dan Sesudah Ex-Dividend Date di Bursa Efek Jakarta (BEJ) Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap Perubahan Harga Saham Sebelum dan Sesudah Ex-Dividend Date di Bursa Efek Jakarta (BEJ) Lani Siaputra Alumnus Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Petra, Surabaya Adwin

Lebih terperinci

Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Pada Perusahaan 2014

Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Pada Perusahaan 2014 FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PENGUNGKAPAN TANGGUNG JAWAB SOSIAL PADA PERUSAHAAN (Studi Kasus Pada Emiten Subsektor Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2012) Dr. Majidah, S.E., M.Si

Lebih terperinci

ABSTRACT PENERAPAN AKUNTANSI PERTANGGUNGJAWABAN SEBAGAI ALAT PENGENDALIAN BIAYA PADA PT. LIMA UTAMA SURABAYA OLEH: ABDUL HARIS KURNIAWAN

ABSTRACT PENERAPAN AKUNTANSI PERTANGGUNGJAWABAN SEBAGAI ALAT PENGENDALIAN BIAYA PADA PT. LIMA UTAMA SURABAYA OLEH: ABDUL HARIS KURNIAWAN ABSTRACT PENERAPAN AKUNTANSI PERTANGGUNGJAWABAN SEBAGAI ALAT PENGENDALIAN BIAYA PADA PT. LIMA UTAMA SURABAYA OLEH: ABDUL HARIS KURNIAWAN Akuntansi pertanggungjawaban adalah suatu sistem akuntansi yang

Lebih terperinci

ANALISIS USAHA PEMBESARAN IKAN NILA MERAH (Oreochromis sp) DI KOLAM AIR DERAS DI KABUPATEN KLATEN

ANALISIS USAHA PEMBESARAN IKAN NILA MERAH (Oreochromis sp) DI KOLAM AIR DERAS DI KABUPATEN KLATEN 1 NASKAH PUBLIKASI ANALISIS USAHA PEMBESARAN IKAN NILA MERAH (Oreochromis sp) DI KOLAM AIR DERAS DI KABUPATEN KLATEN JURUSAN/ PROGRAM STUDI SOSIAL EKONOMI PERTANIAN / AGROBISNIS Oleh : Ratih Ayu Dwi Ratnawati

Lebih terperinci