PERBANDINGAN KINERJA PORTOFOLIO SAHAM OPTIMAL YANG DIBENTUK DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL DAN MODEL KORELASI KONSTAN PADA INDEKS PEFINDO25
|
|
- Widya Widjaja
- 7 tahun lalu
- Tontonan:
Transkripsi
1 PERBANDINGAN KINERJA PORTOFOLIO SAHAM OPTIMAL YANG DIBENTUK DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL DAN MODEL KORELASI KONSTAN PADA INDEKS PEFINDO25 Dr. Suryanto, M.Si *) *) Ketua Program Studi Administrasi Bisnis FISIP Universitas Padjadjaran suryanto70@yahoo.com ABSTRAK. Portofolio merupakan suatu cara yang digunakan untuk mengurangi risiko sekuritas melalui diversifikasi. Pembentukan portofolio optimal dapat dilakukan dengan dua metode, yaitu Model Indeks Tunggal dan Model Korelasi Konstan. Kinerja portofolio berdasarkan atas return portofolio, ERB portofolio, dan differential return. Uji t-test two samples independent digunakan untuk menguji perbedaan rata-rata return portofolio. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Model Indeks Tunggal menghasilkan 6 saham yang membentuk portofolio optimal. Saham-saham tersebut adalah SDRA, SSIA, CMNP, RALS, MAPI, dan ADHI. Sedangkan Model Korelasi Konstan menghasilkan 9 saham yang membentuk portofolio optimal. Sahamsaham tersebut adalah sama dengan yang dihasilkan Model Indeks Tunggal ditambah BWPT, ASRI, dan ASGR. Hasil pengujian menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan rata-rata kinerja portofolio optimal menggunakan Model Indeks Tunggal dan kinerja portofolio optimal menggunakan Model Korelasi Konstan. Kata Kunci: Portofolio Optimal, Model Indeks Tunggal, Model Korelasi Konstan 1. Pendahuluan Investasi dapat dilakukan pada real assets maupun financial assets. Investasi pada real assets meliputi pembelian tanah, emas, mesin, dan bangunan. Sedangkan investasi pada financial assets meliputi deposito, saham, dan obligasi. Investor melakukan investasi dengan tujuan untuk mendapatkan hasil yang maksimal dengan tingkat risiko tertentu. Seorang investor akan menanamkan modalnya di bidang usaha yang mempunyai prospek bisnis yang baik. Investor bisa memanfaatkan keberadaan pasar modal untuk berinvestasi. Pasar modal menghubungkan pembeli dan penjual untuk menginvestasikan dananya pada berbagai pilihan sekuritas yang ada. Perkembangan fasilitas investasi dan terbukanya akses informasi data memudahkan para investor dalam mengambil keputusan investasi. Investor dapat mengakses data real time dan perkembangan dunia keuangan melalui jaringan internet. Setiap melakukan investasi ada dua hal yang harus dipertimbangkan yaitu tingkat pengembalian (return) dan risiko (risk). Return merupakan salah satu faktor yang memotivasi investor berinvestasi dan juga merupakan imbalan atas keberanian investor menanggung risiko atas investasi yang dilakukannya. Menurut Tandelilin (2010:102) return investasi terdiri dari dua komponen utama, yaitu yield dan capital gain. Sedangkan risiko dapat diartikan sebagai bentuk keadaan yang tidak pasti tentang suatu keadaan yang akan terjadi di masa depan berdasarkan keputusan saat in. Risiko tidak dapat dihilangkan tetapi dapat diminimalkan. Risiko dapat dibagi menjadi dua jenis yaitu risiko sistematis dan risiko tidak sistematis. Risiko sistematis disebut juga risiko pasar. Risiko sistematis merupakan tingkat minimum risiko yang dapat diperoleh suatu portofolio melalui diversifikasi sejumlah besar aktiva yang dipilih
2 secara acak. Risiko tidak sistematis adalah risiko yang tidak berhubungan dengan perubahan pasar secara keseluruhan. Pada umumnya, investasi memiliki high risk high return, artinya untuk memperoleh return yang tinggi akan diikuti oleh risiko yang tinggi pula (Zubir, 2011:1). Menurut Zubir (2011:3), diversifikasi investasi merupakan salah satu strategi untuk menurunkan risiko dalam arti investor menanamkan uangnya pada berbagai instrumen investasi. Harold (1998) dalam Eko (2008) menyatakan konsep dasar dalam portofolio adalah bagaimana mengalokasikan sejumlah dana tertentu pada berbagai jenis investasi yang akan menghasilkan keuntungan yang optimal. Pada dasarnya, tidak semua portofolio menghasilkan expected return yang tinggi dan risiko yang rendah. Portofolio optimal pilihan investor adalah yang memberikan expected return maksimum pada tingkat risiko tertentu atau expected return tertentu pada tingkat risiko minimum. Penilaian kinerja portofolio optimal memerlukan penggunaan variabelvariabel yang relevan, yaitu tingkat keuntungan dan risiko (Husnan, 2009:448) Untuk membentuk portofolio optimal, model-model yang bisa digunakan adalah Model Indeks Tunggal dan Model Korelasi Konstan (Tandelilin, 2010:183). Sharpe (1963) mengembangkan Model Indeks Tunggal dengan angka yang menjadi acuan adalah ERB (excess return to beta). Sedangkan Model Korelasi Konstan pada intinya menggunakan asumsi bahwa koefisien korelasi (ρ) konstan dari tiap pasang saham. Asumsi-asumsi yang digunakan dalam Model Korelasi Konstan antara lain koefisien korelasi antar aset konstan, tersedia aset bebas risiko, dan short selling tidak diizinkan. Model Korelasi Konstan menggunakan nilai ERS (excess return to standard deviation). Nilai ERS menggambarkan kemiringan garis yang menghubungkan saham yang berisiko dengan bunga bebas risiko. Portofolio optimal dapat dibentuk dari sahan-saham berdasarkan indeks saham. Ada beberapa indeks saham yang selama ini menjadi rujukan calon investor, salah satunya adalah Indeks Pefindo25. Indeks Pefindo25 merupakan indeks harga saham dengan anggota terdiri dari 25 perusahaan kecil dan menengah (Small Medium Enterprise) yang memiliki kinerja fundamental dan likuiditas yang baik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Indeks ini ditelaah setiap 2 kali setahun, yakni setiap bulan Januari dan Juli. Meskipun kinerja Pefindo25 terlihat cemerlang dalam jangka menengah maupun panjang secara historis, tetapi investor bisa menghadapi kendala bila menerapkan indeks ini sebagai bentuk portofolio investasi. Beberapa kelemahan tersebut, seperti pergantian saham-saham dalam indeks tiap enam bulan sekali dapat mempengaruhi besarnya kontribusi setiap sektor saham, perubahan prospek sektor saham yang mungkin terjadi, serta penyesuaian bobot saham dalam portofolio investor. Karena itu, investor perlu mengetahui saham-saham apa saja yang layak dimasukkan dalam portofolionya agar kinerja optimal. Beberapa hasil penelitian yang berkaitan dengan portofolio optimal telah banyak dilakukan. Sukarno (2007) menyebutkan bahwa pembentukan portofolio optimal dengan Model Indeks Tunggal hanya dapat terjadi pada dua saham dari 33 saham yang diteliti. Penelitian Eko (2008) menyebutkan bahwa Model Korelasi Konstan memiliki kinerja yang lebih baik jika dibandingkan dengan portofolio optimal yang dibentuk dengan Model Indeks Tunggal. Nurdin (2009) melakukan penelitian mengenai perbandingan kinerja portofolio optimal saham-saham unggulan berbasis syariah dan saham-saham unggulan berbasis konvensional. Hasilnya adalah tidak ada perbedaan yang signifikan antara kinerja portofolio saham unggulan berbasis syariah dengan kinerja portofolio saham unggulan berbasis konvensional. Hasil penelitian serupa juga dilakukan oleh Rinayanti (2009)
3 bahwa rata-rata return reksadana syariah sama dengan rata-rata return reksadana konvensional dan risiko reksadana syariah lebih kecil daripada risiko reksadana konvensional. Setiawan (2012) melakukan penelitian mengenai pembentukan portofolio optimal saham-saham pada indeks Kompas100 dan saham-saham bisnis27. Hasilnya adalah kinerja portofolio dengan Model Indeks Tunggal Kompas100 lebih baik dibandingkan saham-saham bisnis27. Beberapa penelitian di atas menunjukkan bahwa pembentukan portofolio optimal dengan Model Indeks Tunggal maupun Model Korelasi Konstan menghasilkan hasil kinerja portofolio yang berbeda-beda. 2. Tinjauan Pustaka 2.1 Portofolio Teori portofolio modern pertama kali diperkenalkan oleh Harry Markowitz pada Maret Teori ini menggunakan beberapa pengukuran statistik dasar untuk mengembangkan suatu rencana portofolio, diantaranya expected return, standar deviasi baik sekuritas maupun portofolio, dan korelasi antar return. Teori ini mempertimbangkan adanya unsur return dan risiko dalam setiap bentuk investasi, dan melakukan minimalisasi risiko dengan cara melakukan diversifikasi. Menurut Markowitz dalam Tandelilin (2010:117) hal yang sangat penting dalam portofolio adalah diversifikasi. Investor sebaiknya jangan menanamkan modalnya hanya pada satu aset saja, karena apabila aset tersebut gagal, maka semua dana yang telah diinvestasikan akan hilang. Oleh karena itu, investor perlu menanamkan modalnya pada berbagai aset atau sekuritas. Perkembangan selanjutnya dari teori portofolio ini terjadi pada tahun 1963, dimana William F. Sharpe mengembangkan teori baru sebagai penyederhanaan teori pendahulunya. Teori tersebut dikenal dengan nama Single Index Model (Model Indeks Tunggal) yang merupakan penyederhanaan Index Model yang sebelumnya telah dikembangkan oleh Markowitz. Model Indeks Tunggal menjelaskan adanya hubungan antara return dari setiap sekuritas individual dengan return indeks pasar. Model ini memberikan metode alternatif untuk menghitung varian dari suatu portofolio, yang lebih sederhana dan lebih mudah dihitung jika dibandingkan dengan metode perhitungan sebelumnya, yaitu teori diversifikasi yang di ciptakan oleh Markowitz. Pendekatan alternatif ini dapat digunakan untuk dasar menyelesaikan permasalahan dalam penyusunan portofolio. Sebagaimana telah dirumuskan oleh Markowitz, yaitu menentukan efficient set dari suatu portofolio, maka dalam Model Indeks Tunggal ini membutuhkan perhitungan yang lebih sedikit. 2.2 Portofolio Optimal Portofolio optimal menurut Tandelilin (2010:157) merupakan portofolio yang dipilih investor dari sekian banyak pilihan yang ada pada kumpulan portofolio efisien. Portofolio yang dipilih investor adalah portofolio yang sesuai dengan preferensi investor bersangkutan terhadap return maupun terhadap risiko yang bersedia ditanggungnya. Menurut. Lawrence J. Gitman (2009:241) portofolio efisien adalah a portofolio that maximize return for given level of risk or minimize risk for a given level of return. Sedangkan Jogiyanto (2010:309). Menyebutkan bahwa portofolio efisien merupakan portofolio yang memiliki return maksimum dengan tingkat risiko tertentu atau yang memiliki risiko minimum dengan tingkat return tertentu.
4 Investor dihadapkan pada aktivitas pemilihan portofolio yang optimal dalam menyusun portofolio saham,. Menurut Bodie, Kane, dan Marcus (1993) dalam Zubir (2011:2), aktivitas ini meliputi mengalokasikan dana, menghitung return dan risiko berbagai portofolio, dan memilih portofolio yang terbaik. Berapa banyak saham yang akan dimasukkan ke dalam portofolio dan berapa persen alokasi masing-masing saham adalah hal-hal yang perlu diperhatikan oleh investor selaku pemilik modal. Dalam berinvestasi, investor bebas memilih menanamkan modalnya pada aset mana saja, baik aset yang berisiko maupun aset yang bebas risiko. Aset berisiko adalah aset-aset yang tingkat return aktualnya di masa depan masih mengandung ketidakpastian. Salah satu contoh aset berisiko adalah saham. Aset bebas risiko adalah aset yang tingkat returnnya di masa depan sudah bisa dipastikan pada saat ini, dan ditunjukkan oleh varians return yang sama dengan nol. 2.3 Model Indek Tunggal Tandelilin (2010:302) mengatakan bahwa Sharpe (1963) mengembangkan model yang disebut dengan Model Indeks Tunggal. Model ini didasarkan pada pengamatan bahwa harga dari suatu sekuritas berfluktuasi searah dengan indeks harga pasar. Harga saham akan cenderung naik apabila indeks harga pasar naik, begitu juga sebaliknya. Karena itu, hubungan return sekuritas dan return pasar menurut Jogiyanto, (2010:340): R i = α i + β i. R M + e i Dimana: R i α i = return sekuritas ke-i = suatu variabel acak yang menujukkan komponen dari return sekuritas ke-i yang independen terhadap kinerja pasar β i = beta yang merupakan koefisien yang mengukur perubahan R i akibat dari perubahan R M R M = tingkat return dari indeks pasar, juga merupakan suatu variabel acak e i = kesalahan residu yang merupakan variable acak dengan nilai ekspektasiannya sama dengan nol Variabel acak yang menunujukkan return yang independen terhadap kinerja pasar (α) hanya berhubungan dengan peristiwa mikro yang mempengaruhi perusahaan tertentu saja, tidak mempengaruhi suatu industri. Peristiwa tersebut misalnya mogok kerja, kebakaran, dan isu-isu yang terkait dengan perusahaan tersebut. Model Indeks Tunggal menggunakan asumsi-asumsi tersendiri. Asumsi pertama adalah kesalahan residu dari sekuritas ke-i tidak berkovari dengan kesalahan residu sekuritas ke-j (Jogiyanto, 2010:344). Asumsi berikutnya adalah e i tidak berkovari dengan return indeks pasar dan short-selling tidak diperbolehkan. Asumsi-asumsi dari Model Indeks Tunggal mempunyai implikasi bahwa sekuritas-sekuritas bergerak bersama- sama karena mempunyai hubungan yang umum terhadap indeks pasar. Perhitungan untuk menentukan portofolio optimal akan dimudahkan jika didasarkan pada sebuah angka yang bisa menentukan apakah suatu sekuritas dapat dimasukkan dalam portofolio optimal (Jogiyanto, 2010:361). Angka tersebut adalah rasio antara excess return to beta (ERB). Portofolio yang optimal akan berisi sekuritas yang memiliki ERB tinggi. Sekuritas yang memiliki ERB negatif tidak akan dimasukkan ke dalam portofolio optimal. Penentuan batas tinggi atau rendah dari nilai ERB tergantung dari titik pembatas (cut-off point/c*) (Jogiyanto, 2010:364). Sekuritassekuritas yang memiliki nilai ERB C* adalah sekuritas yang membentuk portofolio optimal. Sedangkan sekuritas yang memiliki nilai ERB C* tidak dimasukkan dalam kandidat portofolio optimal.
5 2.4 Model Korelasi Konstant Model Korelasi Konstan memiliki asumsi bahwa koefisien korelasi antar pasangan saham adalah konstan, sehingga nilai koefisien korelasi merupakan rata- rata dari nilai koefisien korelasi saham-saham yang masuk portofolio optimal (Elton dan Gruber, 2009:195). Model ini tidak memperbolehkan short-selling. Short-selling berarti menjual saham yang tidak dimiliki (Zubir, 2011:125). Koefisien korelasi adalah suatu ukuran statistik yang menunjukkan pergerakan bersamaan relatif (relative comovements) antara dua variabel (Tandelilin, 2010:117). Ukuran ini akan menjelaskan sejauh mana return dari suatu sekuritas berhubungan satu dengan lainnya dalam konteks diversifikasi,. Ukuran tersebut biasanya dilambangkan dengan (ρ i,j ) dan nilainya antara +1,0 sampai -1,0 dimana: a. ρ i,j = +1,0; berarti korelasi positif sempurna. Bentuk korelasi ini tidak akan memberikan manfaat pengurangan risiko. Risiko portofolio yang dihasilkan dari penggabungan ini merupakan rata-rata dari risiko sekuritas individual. b. ρ i,j = 0; berarti tidak ada korelasi. Bentuk korelasi ini akan mengurangi risiko secara signifikan. Semakin banyak jumlah sekuritas yang dimasukkan dalam portofolio, maka semakin besar manfaat pengurangan risiko yang diperoleh. c. ρ i,j = -1,0; berarti korelasi negatif sempurna. Bentuk korelasi ini akan menghilangkan risiko kedua sekuritas tersebut. Prosedur penyusunan portofolio optimal dengan Model Korelasi Konstan hampir sama dengan Model Indeks Tunggal. Perbedaannya adalah Model Korelasi Konstan menggunakan excess return to standard (ERS) deviation sebagai angka acuan Portofolio yang optimal akan berisi sekuritas yang memiliki ERS yang tinggi (Elton dan Gruber, 2009:196). Sekuritas yang memiliki ERS negatif tidak dimasukkan ke dalam kandidat portofolio optimal. Penentuan batas tinggi atau rendah dari nilai ERS tergantung dari titik pembatas (cut-off point/c*). Sekuritas- sekuritas yang memiliki nilai ERS lebih besar atau sama dengan C* adalah sekuritas yang membentuk portofolio optimal. Sedangkan sekuritas yang memiliki nilai ERS lebih kecil dari C* tidak dimasukkan dalam kandidat portofolio optimal 3. Metode Penelitian Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa:(1) Data harga penutupan saham mingguan selama periode penelitian, (2) Data harga penutupan IHSG mingguan selama periode penelitian dari Bursa Efek Indonesia. (3) Data rata-rata mingguan tingkat suku bunga SBI selama periode penelitian dari Bank Indonesia. Populasi dalam penelitian ini adalah semua saham yang masuk dalam daftar indeks Pefindo25 periode Agustus 2011-Juli 2012, dengan kriteria (1) Masuk dalam indeks Pefindo25 dua kali berturut-turut selama periode pengamatan. (2) Perdagangan sahamnya aktif. (3) Tidak melakukan stock split selama periode pengamatan. (4) Memiliki laporan keuangan yang lengkap. 4. Hasil Penelitian 4.1 Model Indeks Tunggal Model Indeks Tunggal didasarkan pada pergerakan harga suatu sekuritas yang berfluktuasi searah dengan harga pasar. Beta suatu sekuritas menunjukkan sejauh mana pengaruh return pasar dengan return sekuritas tersebut. Pembentukan portofolio optimal berdasarkan Model Indeks Tunggal menggunakan angka acuan dari ERB (excess return to beta). ERB dirumuskan sebagai selisih rata-rata return saham dengan mean risk free terhadap beta saham. Rata-rata return saham didapat dari fluktuasi dan perubahan harga saham tiap
6 minggu selama periode pengamatan. Deviasi standar digunakan untuk mengukur risiko total dari suatu sekuritas yaitu risiko sistematis dan risiko tidak sistematis. Return pasar dilihat dari perubahan harga IHSG. Tabel berikut ini menunjukkan return dan deviasi standar saham yang menjadi sampel serta return dan deviasi standar pasar. Tabel 1. Rata-Rata Return dan Deviasi Standar IHSG No Keterangan Nilai 1 Mean Return Market Deviasi Standar Selain return saham, nilai ERB (excess return to beta) juga didasarkan pada rata-rata tingkat bunga investasi bebas risiko dan beta. Peneliti menggunakan tingkat suku bunga SBI (Sertifikat Bank Indonesia) sebagai acuan tingkat bunga investasi bebas risiko. SBI dianggap oleh banyak investor sebagai risk free (Fahmi, 2011:173). Tabel berikut ini menunjukkan rata-rata tingkat suku bunga SBI yang digunakan untuk pembentukan dan mengukur kinerja portofolio optimal dari sampel penelitian selama Agustus 2011-Juli Tabel 2. Rata-Rata Tingkat Suku Bunga SBI Agustus 2011-Juli 2012 No Keterangan Nilai 1 Mean Risk Free (Tahunan) 0, Mean Risk Free (Mingguan) 0, Beta saham merupakan suatu angka yang mencerminkan sejauh mana pengaruh fluktuasi pasar (IHSG) terhadap saham tersebut. Beta juga menunjukkan risiko sistematis dari suatu sekuritas yang tidak bisa didiversifikan lagi. Semakin tinggi return yang dihasilkan suatu sekuritas, maka beta sekuritas tersebut juga akan semakin tinggi. Tabel 3. Beta Saham Periode Agustus 2011-Juli 2012 No. Kode Saham Nama Saham Beta Saham 1 SDRA Adhi Karya Tbk 1, SSIA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk CMNP Astra Graphia Tbk RALS Alam Sutera Realty Tbk MAPI BISI International Tbk ADHI BW Plantation Tbk BWPT Clipan Finance Tbk 1, ASRI Citra Marga Busaphala Persada Tbk 0, ASGR Gozco Plantations Tbk 0, AISA Harum Energy Tbk 1, PBRX Intraco Penta Tbk 1, BISI Indopoly Swakarsa Industry Tbk 0, SGRO Mitra Adiperkasa Tbk 1, INTA Pelat Timah Nusantara Tbk 1, TBLA Pan Brothers Tbk 0, CFIN Ramayana Lestari Sentosa Tbk 0, GZCO Sampoerna Agro Tbk 1, HRUM Surya Semesta Internusa Tbk 1, NIKL Bank Himpunan Saudara Tbk 0, IPOL Tunas Baru Lampung Tbk 1, Saham yang menjadi kandidat dalam pembentukan portofolio optimal dengan Model Indeks Tunggal adalah saham yang memiliki nilai ERB (excess return to beta) yang tinggi dan positif. ERB yang rendah dan bernilai negatif dikeluarkan dari kandidat portofolio optimal. ERB juga menunjukkan hubungan antara return dan
7 risiko. Tabel berikut ini menyajikan peringkat ERB saham dari yang paling besar sampai paling kecil yang akan menjadi kandidat portofolio optimal. Tabel 4. Peringkat Saham Berdasarkan ERB No. Kode Nama Saham ERB Kandidat Portofolio 1. SDRA Bank Himpunan Saudara Tbk Masuk 2. SSIA Surya Semesta Internusa Tbk Masuk 3. CMNP Citra Marga Busaphala Persada Tbk Masuk 4. RALS Ramayana Lestari Sentosa Tbk Masuk 5. MAPI Mitra Adiperkasa Tbk Masuk 6. ADHI Adhi Karya Tbk Masuk 7. BWPT BW Plantation Tbk Masuk 8. ASRI Alam Sutera Realty Tbk Masuk 9. ASGR Astra Graphia Tbk Masuk 10. AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk Masuk 11. PBRX Pan Brothers Tbk Masuk 12. BISI BISI International Tbk Tidak Masuk 13. SGRO Sampoerna Agro Tbk Tidak Masuk 14. INTA Intraco Penta Tbk Tidak Masuk 15. TBLA Tunas Baru Lampung Tbk Tidak Masuk 16. CFIN Clipan Finance Tbk Tidak Masuk 17. GZCO Gozco Plantations Tbk Tidak Masuk 18. HRUM Harum Energy Tbk Tidak Masuk 19. NIKL Pelat Timah Nusantara Tbk Tidak Masuk 20. IPOL Indopoly Swakarsa Industry Tbk Tidak Masuk Cut-off point merupakan titik pembatas nilai ERB berapa yang dikatakan tinggi. Saham-saham yang membentuk portofolio optimal adalah saham-saham yang mempunyai nilai ERB lebih besar atau sama dengan nilai ERB di titik cut- off point (C*). Saham-saham yang mempunyai ERB lebih kecil dengan ERB di titik C* tidak diikutsertakan dalam pembentukan portofolio optimal. Nilai cut-off point (C*) adalah nilai C i yang terbesar Tabel 4. Penentuan Cut-Off Point Berdasarkan ERB No. Kode Saham Ai Aj Bi Bj ERB Ci C* 1. SDRA SSIA CMNP RALS MAPI ADHI BWPT ASRI ASGR AISA PBRX Berdasarkan tabel di atas, dari 11 saham kandidat portofolio optimal, ada 6 saham yang nilai ERB-nya dari C*. Saham-saham tersebut yaitu saham Bank Himpunan Saudara, Surya Semesta Internusa, Citra Marga Busaphala Persada, Ramayana Lestari Sentosa, Mitra Adiperkasa, dan saham Adhi Karya. Hal tersebut menunjukkan bahwa ada 6 saham yang akan membentuk portofolio optimal menggunakan Model Indeks Tunggal. Lima saham lainnya tidak diikutsertakan dalam pembentukan portofolio optimal karena nilai ERB-nya yang C*. Portofolio optimal akan terbentuk apabila saham-saham yang sudah diseleksi
8 tersebut dialokasikan sesuai bobotnya masing-masing. Pembobotan saham-saham tersebut membutuhkan data nilai beta saham, varian residu saham, ERB (excess return to beta) saham, dan nilai cut-off point (C*). Hasil perhitungan pembobotan 6 saham tersebut dengan Model Indeks Tunggal dapat dilihat pada tabel berikut ini Tabel 5. Proporsi Alokasi Dana Portofolio Optimal Model Indeks Tunggal No. Kode Saham Zi wi wi (%) 1. SDRA 3, , % 2. SSIA 2, , % 3. CMNP 1, , % 4. RALS 1, , % 5. MAPI 1, , % 6. ADHI 0, , % Proporsi alokasi dana pada tabel di atas, diketahui bahwa saham SDRA (Bank Himpunan Saudara) memiliki proporsi dana tertinggi sebesar 0, dan proporsi dana terendah dimiliki oleh ADHI (Adhi Karya) sebesar 0, Hal ini menunjukkan bahwa apabila investor memiliki dana 100%, maka 31,29% akan diinvestasikan pada saham Bank Himpunan Saudara, 28,77% akan diinvestasikan pada saham Surya Semesta Internusa Tbk, 15,81% akan diinvestasikan pada saham Citra Marga Busaphala Persada, 12,70% akan diinvestasikan pada saham Ramayana Lestari Sentosa, 10,55% akan diinvestasikan pada saham Mitra Adiperkasa, dan 0,88% akan diinvestasikan pada saham Adhi Karya. Kinerja portofolio optimal diukur dengan return portofolio, ERB (excess return to beta) portofolio, differential return dengan risiko diukur dengan beta, dan differential return dengan risiko diukur dengan deviasi standar. Saham-saham yang masuk dalam portofolio optimal diukur kinerjanya sesuai bobot yang telah dialokasikan di atas Grafik 1. Kinerja Saham yang Masuk Portofolio Portofolio Optimal Model Indeks Tunggal Kinerja portofolio dengan Model Indeks Tunggal adalah kinerja total atau keseluruhan dari saham-saham yang masuk dalam portofolio ini. Tabel berikut ini menyajikan kinerja portofolio optimal yang dibentuk dengan Model Indeks Tunggal. Table 6. Kinerja Portofolio Optimal Model Indeks Tunggal No Kode Saham Return Portofolio ERB Portofolio Differential Return SML Differential Return CML 1. SDRA SSIA CMNP RALS MAPI ADHI Jumlah
9 Berdasarkan tabel di atas, kinerja portofolio optimal yang dibentuk dengan Model Indeks Tunggal meliputi return portofolio sebesar 0, Hal ini menunjukkan bahwa imbal hasil yang diperoleh investor atas modal yang telah ditanamkannya adalah sebesar 1,77%. ERB portofolio yang dihasilkan sebesar 0, Hal ini menunjukkan bahwa risiko sistematis yang dimiliki oleh portofolio ini adalah sebesar 1,64%. Differential return dengan risiko diukur dengan beta adalah sebesar 0, Hal ini menunjukkan bahwa tingkat keuntungan yang diharapkan pada garis SML (Security Market Line) adalah sebesar 1,65%. Differential return dengan risiko diukur dengan deviasi standar yang dihasilkan sebesar 0, Ini berarti tingkat keuntungan yang diharapkan pada garis CML (Capital Market Line) atau portofolio pasar adalah sebesar 1,61%. 4.2 Model Korelasi Konstan Pembentukan portofolio optimal menggunakan Model Korelasi Konstan berdasarkan atas asumsi bahwa koefisien korelasi antar saham adalah konstan. Ukuran ini menjelaskan sejauh mana return dari suatu sekuritas berhubungan satu dengan lainnya dalam konteks diversifikasi. Prosedur penyusunan portofolio optimal dengan Model Korelasi Konstan menggunakan angka acuan ERS (excess return to standard deviation). Nilai ERS merupakan selisih rata-rata return saham dengan rata-rata tingkat investasi bebas risiko terhadap deviasi standar saham tersebut. Deviasi standar menggambarkan risiko total dari suatu sekuritas yaitu risiko sistematis dan risiko tidak sistematis. ERS yang akan dijadikan kandidat portofolio optimal adalah yang tinggi dan bernilai positif. Saham yang memiliki nilai ERS negatif tidak akan diikutsertakan dalam pembentukan portofolio optimal. Tabel 7. Peringkat Saham Berdasarkan ERS No. Kode Saham Nama Saham ERS Kandidat Portofolio 1. SSIA Surya Semesta Internusa Tbk Masuk 2. SDRA Bank Himpunan Saudara Tbk Masuk 3. MAPI Mitra Adiperkasa Tbk Masuk 4. CMNP Citra Marga Busaphala Persada Tbk Masuk 5. RALS Ramayana Lestari Sentosa Tbk Masuk 6. ADHI Adhi Karya Tbk Masuk 7. BWPT BW Plantation Tbk Masuk 8. ASRI Alam Sutera Realty Tbk Masuk 9. ASGR Astra Graphia Tbk Masuk 10. PBRX Pan Brothers Tbk Masuk 11. AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk Masuk 12. BISI BISI International Tbk Tidak Masuk 13. INTA Intraco Penta Tbk Tidak Masuk 14. SGRO Sampoerna Agro Tbk Tidak Masuk 15. TBLA Tunas Baru Lampung Tbk Tidak Masuk 16. GZCO Gozco Plantations Tbk Tidak Masuk 17. CFIN Clipan Finance Tbk Tidak Masuk 18. HRUM Harum Energy Tbk Tidak Masuk 19. NIKL Pelat Timah Nusantara Tbk Tidak Masuk 20. IPOL Indopoly Swakarsa Industry Tbk Tidak Masuk Ada 11 saham yang memiliki nilai ERS positif dan menjadikan saham-saham tersebut sebagai kandidat portofolio optimal. Saham-saham tersebut adalah saham Surya Semesta Internusa, Bank Himpunan Saudara, Mitra Adiperkasa, Citra Marga Busaphala
10 Persada, Ramayana Lestari Sentosa, Adhi Karya, BW Plantation, Alam Sutera Realty, Astra Graphia, Pan Brothers, dan saham Tiga Pilar Sejahtera Food. Ada 9 saham yang memiliki kinerja yang buruk karena nilai ERSnya yang negatif dan menjadikannya keluar dari kandidat portofolio optimal. Koefisien korelasi saham menunjukkan pergerakan bersamaan antara dua variabel. Ukuran ini bernilai antara +1,0 sampai -1,0. Koefisien korelasi yang bernilai +1,0 berarti korelasi positif sempurna, yaitu bentuk korelasi yang tidak mengurangi risiko. Koefisen korelasi yang bernilai 0 berarti tidak ada korelasi, yaitu bentuk korelasi yang akan mengurangi risiko secara signifikan. Koefisien korelasi yang bernilai -1,0 berarti korelasi negatif sempurna, yaitu bentuk korelasi yang menghilangkan risiko kedua sekuritas tersebut. Tabel 8. Koefisien Korelasi Saham Berpasangan No. Kode Saham Koefisien Korelasi 1 SSIA SDRA MAPI CMNP RALS ADHI BWPT ASRI ASGR PBRX AISA Rata-Rata Koefisien Korelasi Cut-off point merupakan titik pembatas nilai ERS berapa yang dikatakan tinggi. Saham-saham yang membentuk portofolio optimal adalah saham-saham yang mempunyai nilai ERS nilai ERS di titik cut-off point (C*). Saham-saham yang mempunyai ERS dengan ERS di titik C* tidak diikutsertakan dalam pembentukan portofolio optimal. Nilai cut-off point (C*) adalah nilai C i yang terbesar Tabel 9 Penentuan Cut-Off Point Berdasarkan ERS No. Kode Saham Ci 1. SSIA SDRA MAPI CMNP RALS ADHI BWPT ASRI ASGR PBRX AISA C* Berdasarkan tabel di atas, dari 11 saham kandidat portofolio optimal, ada 9 saham yang nilai ERS-nya dari C*. Saham-saham tersebut yaitu saham Surya Semesta Internusa, Bank Himpunan Saudara, Mitra Adiperkasa, Citra Marga Busaphala Persada, Ramayana Lestari Sentosa, Adhi Karya, BW Plantation, Alam Sutera Realty, dan saham Astra Graphia. Hal tersebut menunjukkan bahwa ada 9 saham yang akan membentuk portofolio optimal menggunakan Model Korelasi Konstan. Dua saham
11 lainnya tidak diikutsertakan dalam pembentukan portofolio optimal karena nilai ERSnya dari C*. Portofolio optimal akan terbentuk apabila saham-saham yang sudah diseleksi tersebut dialokasikan sesuai bobotnya masing-masing. Pembobotan saham-saham tersebut membutuhkan data nilai deviasi standar saham, rata-rata koefisien korelasi saham berpasangan, ERS (excess return to standard deviation) saham, dan nilai cut-off point (C*). Hasil perhitungan pembobotan 9 saham tersebut dengan Model Korelasi Konstan dapat dilihat pada tabel 10. Tabel 10. Proporsi Alokasi Dana Portofolio Optimal Model Korelasi Konstan No. Kode Saham Z i w i w i 1. SSIA ,94% 2. SDRA ,99% 3. MAPI % 4. CMNP % 5. RALS % 6. ADHI % 7. BWPT % 8. ASRI % 9. ASGR % Berdasarkan hasil perhitungan proporsi alokasi dana pada tabel di atas, diketahui bahwa saham Bank Himpunan Saudara memiliki proporsi dana tertinggi sebesar 0, dan proporsi dana terendah dimiliki oleh Astra Graphia sebesar 0, Hal ini menunjukkan bahwa apabila investor memiliki dana 100%, maka 18,94% akan diinvestasikan pada saham Surya Semesta Internusa, 19,99% akan diinvestasikan pada saham Bank Himpunan Saudara, 17,18% akan diinvestasikan pada saham Mitra Adiperkasa, 13,95% akan diinvestasikan pada saham Citra Marga Busaphala Persada, 11,38% akan diinvestasikan pada saham Ramayana Lestari Sentosa, 7,79% akan diinvestasikan pada saham Adhi Karya, 5,15% akan diinvestasikan pada saham BW Plantation, 3,03% akan diinvestasikan pada saham Alam Sutera Realty, dan 2,60% akan diinvestasikan pada saham Astra Graphia. Grafik 2. Kinerja Saham yang Masuk Portofolio Portofolio Optimal Model Korelasi Konstan Kinerja portofolio Model Korelasi Konstan adalah kinerja total atau keseluruhan dari saham-saham yang masuk dalam portofolio ini. Tabel berikut ini menyajikan kinerja portofolio optimal yang dibentuk dengan Model Korelasi Konstan. Tabel 11. Kinerja Portofolio Optimal Model Korelasi Konstan
12 No. Kode Saham Return Portofolio ERB Portofolio Differential Return SML Differential Return CML 1. SSIA SDRA MAPI CMNP RALS ADHI BWPT ASRI ASGR Jumlah Berdasarkan tabel di atas, kinerja portofolio optimal yang dibentuk dengan Model Korelasi Konstan meliputi return portofolio sebesar 0, Hal ini menunjukkan bahwa imbal hasil yang diperoleh investor atas modal yang telah ditanamkannya adalah sebesar 1,47%. ERB portofolio yang dihasilkan sebesar 0, Hal ini menunjukkan bahwa risiko sistematis yang dimiliki oleh portofolio ini adalah sebesar 1,34%. Differential return dengan risiko diukur dengan beta adalah sebesar Hal ini menunjukkan bahwa tingkat keuntungan yang diharapkan pada garis SML (Security Market Line) adalah sebesar 1,35%. Differential return dengan risiko diukur dengan deviasi standar yang dihasilkan sebesar 0, Ini berarti tingkat keuntungan yang diharapkan pada garis CML (Capital Market Line) dan portofolio pasar adalah sebesar 1,32% Analisis Perbedaan Kinerja Portofolio Optimal Model Indeks Tunggal dan Model Korelasi Konstan Masing-masing model menghasilkan return yang berbeda. Pengukuran kinerja portofolio saham untuk kedua model tersebut memerlukan data-data return saham individu, deviasi standar saham individu, return investasi bebas risiko, return dan deviasi standar pasar. Formulasi pembentukan portofolio optimal masing-masing model adalah berbeda dan menghasilkan kinerja yang berbeda pula. Return portofolio merupakan kinerja yang paling sering menjadi titik perhatian investor. Return portofolio yang dibentuk dengan model indeks tunggal berkisar antara 0, sampai 0, Return portofolio yang dibentuk dengan Model Korelasi Konstan berkisar antara 0, sampai 0, Salah satu tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah rata- rata return portofolio dengan Model Indeks Tunggal dan rata-rata return portofolio dengan Model Korelasi Konstan memiliki perbedaan yang signifikan. T-test two samples independent digunakan untuk melihat apakah terdapat perbedaan antara return dua model ini. Data yang digunakan adalah return portofolio masing-masing model. Pengujian ini dilakukan dengan membandingkan sampel yang berbeda yang berasal dari populasi yang sama dengan perlakuan yang berbeda. Tabel 12 Mean, Standar Deviasi dan Standar Error Mean Model N Mean Std. Deviation Std. Error Mean Indeks Tunggal Korelasi Konstan
13 Tabel di atas menunjukkan jumlah sampel sebanyak 15, dimana 6 saham adalah sampel dari portofolio dengan Model Indeks Tunggal dan 9 saham lainnya adalah sampel dari portofolio dengan Model Korelasi Konstan. Nilai rata-rata terbesar didapat oleh return portofolio dengan Model Indeks Tunggal sebesar 0, , sedangkan nilai rata-rata dari return portofolio dengan Model Korelasi Konstan sebesar 0, Deviasi standar portofolio dengan Model Indeks Tunggal juga lebih besar daripada Model Korelasi Konstan yaitu sebesar 0, , sedangkan deviasi standar portofolio dengan model korelasi konstan memiliki nilai 0, Hasil dari uji statistik menggunakan t-test two samples independent dapat dilihat pada tabel di bawah ini. Tabel 13. Independent Samples Test Levene's Test for Equality of Variances F sig return Equal variances assumed Equal variances not assumed t-test for Equality of Means 95% Confidence Interval of the Difference t df Sig. (2- tailed) Mean Difference Std. Error Difference Lower Upper Hasil pengujian dengan independent samples test pada kedua model didapatkan nilai sig. (2-tailed) sebesar 0,309 dan t-hitung sebesar 1,058 karena diasumsikan varians dua model ini tidak berbeda. Nilai ini lebih besar daripada taraf signifikansi yang telah ditetapkan sebesar 0,05. Karena nilai sig. (2-tailed) (0,309) lebih besar daripada taraf signifikansi (0,05) dan t-hitung (1,058) berada diantara nilai t-tabel (1,77/-1,77), maka H 1 ditolak. Hasil tersebut menjelaskan bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan antara rata-rata return portofolio dengan Model Indeks Tunggal dengan rata-rata return portofolio dengan Model Korelasi Konstan untuk membentuk portofolionya agar kinerjanya optimal. 5. Simpulan a. Model Indeks Tunggal menghasilkan 6 saham yang membentuk portofolio optimal dengan bobot masing-masing yaitu saham Bank Himpunan Saudara (SDRA) 31,29%, saham Surya Semesta Internusa (SSIA) 28,77%, saham Citra Marga Busaphala Persada (CMNP) 15,81%, saham Ramayana Lestari Sentosa (RALS) 12,70%, saham Mitra Adiperkasa (MAPI) 10,55%, dan saham Adhi Karya (ADHI) 0,88%. SDRA memiliki proporsi alokasi dana terbesar karena tingkat return saham individualnya relatif tinggi dengan tingkat risiko yang relatif stabil. Kinerja portofolio yang dihasilkan oleh Model Indeks Tunggal adalah return portofolio sebesar 1,77%, ERB (excess return to beta) portofolio sebesar 1,64%, differential return dengan risiko diukur dengan beta sebesar 1,65%, dan differential return dengan risiko diukur dengan deviasi standar sebesar 1,61%. b. Model Korelasi Konstan menghasilkan 9 saham yang membentuk portofolio optimal dengan bobot masing-masing yaitu saham Surya Semesta Internusa (SSIA) 0,88%, saham Bank Himpunan Saudara (SDRA) 19,99%, saham Mitra
14 Adiperkasa (MAPI) 17,18%, saham Citra Marga Busaphala Persada (CMNP) 13,95%, saham Ramayana Lestari Sentosa (RALS) 11,38%, saham Adhi Karya (ADHI) 7,79%, saham BW Plantation (BWPT) 5,15%, saham Alam Sutera Realty (ASRI) 3,03%, dan saham Astra Graphia (ASGR) 2,60%. SSIA memiliki proporsi alokasi dana terbesar karena tingkat return saham individualnya relatif tinggi dengan tingkat risiko yang relatif stabil. Kinerja portofolio yang dihasilkan oleh model korelasi konstan adalah return portofolio sebesar 1,47%, ERB (excess return to beta) portofolio sebesar 1,34%, differential return dengan risiko diukur dengan beta sebesar 1,35%, dan differential return dengan risiko diukur dengan deviasi standar sebesar 1,32%. c. Berdasarkan pengujian menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan antara rata-rata return portofolio Model Indeks Tunggal dengan return portofolio Model Korelasi Konstan. DAFTAR PUSTAKA Bodie, Zvi, Alex Kane, and Alan J. Marcus Fundamentals of Investment Analisis Fourth Edition Edition. New York: The McGraw-Hill/Irwin. Eko, Umanto Analisis dan Penilaian Kinerja Portofolio Optimal Saham- Saham LQ45. Jurnal Ilmu Administrasi dan Organisasi vol. 15 no. 3, hlm Elton, Edwin J; Martin J.Gruber, Stephen J.Brown, William N.Goetzmann Modern Portfolio Theory and Investment Analysis 8th Edition. United States of America: John Wiley & Sons Fahmi, Irham Manajemen Risiko. Bandung: Alfabeta. Husnan, Suad Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas.Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Jogiyanto Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta. Lawrence J Gitman Principle Of Managerial Finance twelfth Edition. Boston : Pearson Prentice Hall. Markowitz, Harry. M Portfolio Selection. Journal of Finance vol. 7 no. 1, p Nurdin, Ade Ali Perbandingan Kinerja Portofolio Optimal Saham-Saham Unggulan Berbasis Syariah dengan Saham-Saham Unggulan Berbasis Konvensional di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi, Keuangan, Perbankan, dan Akuntansi vol. 1 no. 2, hlm Rinayanti Analisis Penyusunan Portofolio Optimal dengan Constant Correlation Model. Jurnal Tepak Manajemen Bisnis vol. 1 no. 1, hlm Setiawan, Dedi; Samuel PD Anantadjaya, Mentiana Sibarani Pembentukan Portofolio Optimal Bisnis27 dan Kompas100 dengan Single Index Model dan Implikasinya. Finance and Accounting Journal vol. 1 no. 1. Sharpe,William F A Simplified Model for Portfolio Analysis. Management Science Journal vol. 9 no. 2, p Sukarno, Mokhamad Analisis Pembentukan Portofolio Optimal Saham Menggunakan Metode Single Indeks di Bursa Efek Jakarta. Tesis, MM Universitas Diponegoro, Tidak Dipublikasikan, Semarang. Tandelilin, Eduardus Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: Kanisius. Wahyuningrum, Desy Pemilihan dan Pembentukan Portofolio Saham LQ45
15 yang Optimal (Studi Kasus di Bursa Efek Indonesia (BEI)). Journal of Indonesian Applied Economics Universitas Brawijaya, hlm Yuniarti, Sari Pembentukan Portofolio Optimal Saham-Saham Perbankan dengan Menggunakan Model Indeks Tunggal. Jurnal Keuangan dan Perbankan vol. 14 no. 3, hlm Zubir, Zalmi Manajemen Portofolio Penerapannya dalam Investasi Saham. Jakarta: Salemba Empat.
PRESS RELEASE. Proses Seleksi Saham PEFINDO25
PRESS RELEASE PEFINDO25 adalah indeks harga saham dengan anggota terdiri atas perusahaan kecil dan menengah (SME) yang diseleksi dengan kriteria tertentu. PEFINDO25 telah diperkenalkan pada tanggal 18
Lebih terperinciPORTFOLIO EFISIEN & OPTIMAL
Bahan ajar digunakan sebagai materi penunjang Mata Kuliah: Manajemen Investasi Dikompilasi oleh: Nila Firdausi Nuzula, PhD Portofolio Efisien PORTFOLIO EFISIEN & OPTIMAL Portofolio efisien diartikan sebagai
Lebih terperinciBAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN A. Deskripsi Data 1. Sampel Penelitian Perusahaan industri jasa, sektor Property dan Real Estate mempunyai 2 sub sektor, yaitu sub sektor Property & Real Estate dan
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. 2.1 Investasi. cukup, pengalaman, serta naluri bisnis untuk menganalisis efek-efek mana yang
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Investasi Investasi pada hakikatnya merupakan penempatan sejumlah dana pada saat ini dengan harapan untuk memperoleh keuntungan di masa mendatang (Halim, 2005:4). Untuk melakukan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. datang. (Tandelilin, 2010:2). Investasi merupakan Penundaan konsumsi sekarang
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Penelitian Investasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumber daya lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh sejumlah keuntungan di masa datang.
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN 1.1 Gambaran Umum Objek Penelitian
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Gambaran Umum Objek Penelitian Di era globalisasi ini, perkembangan perusahaan go public semakin pesat. Saham-saham diperdagangkan untuk menarik para investor menanamkan modal pada
Lebih terperinciBAB II KAJIAN PUSTAKA. dua hal, yaitu risiko dan return. Dalam melakukan investasi khususnya pada
BAB II KAJIAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori 2.1.1 Teori Investasi Teori investasi menjelaskan bahwa keputusan investasi selalu menyangkut dua hal, yaitu risiko dan return. Dalam melakukan investasi khususnya
Lebih terperinciIV. HASIL DAN PEMBAHASAN Hasil Perhitungan Tingkat Pengembalian (Return) Reksa Dana Dan
IV. HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Hasil Perhitungan Dan Pembahasan 4.1.1 Hasil Perhitungan Tingkat Pengembalian (Return) Reksa Dana Dan Independent T-test return. Perhitungan tingkat pengembalian reksa dana
Lebih terperinciI. PENDAHULUAN. ingin memperoleh dana tambahan untuk operasional perusahaan serta
I. PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Pasar modal menjadi alternatif bagi investor yang ingin menanamkan modalnya dengan harapan mendapatkan keuntungan dan menjadi fasilitas bagi emiten yang ingin memperoleh
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Pasar modal memiliki peran penting bagi perekonomian suatu Negara
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Penelitian Pasar modal memiliki peran penting bagi perekonomian suatu Negara karena pasar modal mempunyai dua fungsi, yaitu sebagai sarana bagi pendanaan usaha atau
Lebih terperinciLANDASAN TEORI. atau keuntungan atas uang tersebut (Ahmad, 1996:3). Investasi pada hakikatnya
II. LANDASAN TEORI 2.1. Investasi Investasi adalah menempatkan dana dengan harapan memperoleh tambahan uang atau keuntungan atas uang tersebut (Ahmad, 1996:3). Investasi pada hakikatnya merupakan penempatan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. pihak yang akan menginvestasikan dananya (investor). Prinsip-prinsip
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian Pasar modal Indonesia sebagai lembaga keuangan selain perbankan keberadaannya dapat dijadikan tempat untuk mencari sumber dana baru dengan tugasnya sebagai
Lebih terperinciANALISIS PEMILIHAN PORTOFOLIO OPTIMAL SAHAM SYARIAH DENGAN SINGLE-INDEX MODEL
ANALISIS PEMILIHAN PORTOFOLIO OPTIMAL SAHAM SYARIAH DENGAN SINGLE-INDEX MODEL Yuni Pristiwati Noer W Jurusan Akuntansi, STIE Swastamandiri Surakarta, Email: yuni_pristi@yahoo.com ABSTRAK Penelitian ini
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. yang memberi return maksimal dengan risiko tertentu atau return tertentu
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Dalam melaksanakan suatu investasi sering kali kita menghadapi masalah yaitu tentang penaksiran risiko yang dihadapi investor. Investor yang rasional akan menginvestasikan
Lebih terperinciANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL BERDASARKAN MODEL INDEKS TUNGGAL PADA SAHAM-SAHAM KELOMPOK INDEKS LQ-45
ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL BERDASARKAN MODEL INDEKS TUNGGAL PADA SAHAM-SAHAM KELOMPOK INDEKS LQ-45 Esi Fitriani Komara, SE Manajemen, UNJANI Jl. Terusan Jenderal Sudirman, Cimahi esifitriani91@yahoo.co.id
Lebih terperinciMETODE PENELITIAN. Penelitian ini merupakan jenis penelitian deskriptif dengan pendekatan kuantitatif.
III. METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian Penelitian ini merupakan jenis penelitian deskriptif dengan pendekatan kuantitatif. Penelitian deskriptif adalah penelitian yang dilakukan untuk mengetahui nilai
Lebih terperinciANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA SAHAM INDEKS KOMPAS 100 DENGAN MODEL INDEKS TUNGGAL
ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA SAHAM INDEKS KOMPAS 100 DENGAN MODEL INDEKS TUNGGAL Nama : Nuri Eka Wahyumiati NPM : 15212498 Jurusan : Manajemen Dosen Pembimbing : Dr. Dra. Peni Sawitri,
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. peningkatan dengan ditandai semakin maraknya kegiatan investasi di Pasar
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Perkembangan dan keberadaan isu globalisasi tidak dapat di elakkan lagi. Hal itu dapat kita lihat dampaknya pada perkembangan perekonomian dunia yang semakin
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Dalam berinvestasi banyak cara yang dipilih oleh para investor, pasar
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Dalam berinvestasi banyak cara yang dipilih oleh para investor, pasar modal merupakan salah satu pilihan alternatif. Menurut UU No.8 Th 1995 Pasar Modal adalah
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. macam bentuk, seperti reksadana, obligasi, saham, dan sebagainya. Sebelum
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Pasar modal berperan besar di dalam perekonomian suatu negara dimana mempertemukan pihak yang mempunyai kelebihan dana dan pihak yang memerlukan dana. Peluang
Lebih terperinciBAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN. optimal pada saham yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII). Jumlah keseluruhan
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN Penelitian ini bertujuan untuk membentuk portofolio yang memberikan komposisi optimal pada saham yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII). Jumlah keseluruhan saham yang
Lebih terperinciBAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN. A. Analisis Portofolio Optimal Menggunakan Model Indeks Tunggal
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN A. Analisis Portofolio Optimal Menggunakan Model Indeks Tunggal Dalam portofolio yang dibentuk, kita membentuk kombinasi yang optimal dari beberapa asset (sekuritas) sehingga
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. 1.1 Latar Belakang Masalah. Kegiatan investasi pada umumnya dilakukan untuk memperoleh
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Kegiatan investasi pada umumnya dilakukan untuk memperoleh keuntungan tertentu. Investasi memiliki 2 bentuk yaitu investasi pada real asset produktif seperti
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA
BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Tinjauan Penelitian Terdahulu Mustain (2007) dengan judul analisis pembentukan portofolio saham optimal penelitian tersebut bertujuan untuk mengetahui saham apa saja yang dapat
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN 1.1 Tinjuan Umum Terhadap Objek Studi Gambaran Umum LQ Kriteria Pemilihan Saham LQ45
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Tinjuan Umum Terhadap Objek Studi 1.1.1 Gambaran Umum LQ45 Indeks LQ45 terdiri dari 45 saham dengan likuiditas (liquidity) tinggi yang diseleksi melalui beberapa kriteria pemilihan.
Lebih terperinciBAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN. pengolahan data. Dalam pengolahan data menggunakan program Microsoft Excel
57 BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN 4.1 Pengolahan Data Dengan data historis yang telah tersedia pada instrumen investasi saham LQ 45 dan deposito dalam periode tahun 2013 sampai dengan 2015 kemudian dilakukan
Lebih terperinciRetno Dwi Sulistiani Topowijono Maria Gorreti Wi Endang NP Fakultas Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya Malang
ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL SAHAM BERDASARKAN METODE MODEL INDEKS TUNGGAL (Studi pada Saham Perusahaan yang Tercatat dalam Indeks LQ 45 di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016) Retno Dwi Sulistiani
Lebih terperinciAnalisis Pembentukan Portofolio Optimal Menggunakan Metode Single Indeks Saham. Presented By : Slamet Hidayatulloh
Analisis Pembentukan Portofolio Optimal Menggunakan Metode Single Indeks Saham Pada Jakarta Islamic Index (JII) Presented By : Slamet Hidayatulloh BAB I ( LATAR BELAKANG, RUMUSAN DAN BATASAN MASALAH )
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. masukan ke aktiva produktif selama periode waktu tertentu. Dengan adanya aktiva
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Investasi merupakan suatu kegiatan yang tidak dapat dipisahkan dari dunia bisnis. Investasi dapat didefinisikan sebagai penundaan konsumsi sekarang untuk di
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN 1.1 Gambaran Umum Objek Penelitian Definisi Indeks LQ Kriteria Indeks LQ45
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Gambaran Umum Objek Penelitian 1.1.1 Definisi Indeks LQ45 Pasar modal di Indonesia masih tergolong pasar modal yang transaksinya tipis (thin market), yaitu pasar modal yang sebagian
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. memperoleh rasa aman melalui tindakan berjaga-jaga dengan mencadangkan. yang mungkin akan timbul karena adanya ketidakpastian.
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Kegiatan investasi pada hakikatnya memiliki tujuan untuk memperoleh suatu keuntungan tertentu. Tujuan mencari keuntungan merupakan hal yang membedakan kegiatan
Lebih terperinciIII. METODE PENELITIAN. yaitu desain penelitian yang disusun dalam rangka memberikan gambaran secara
III. METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode analisis deskriptif, yaitu desain penelitian yang disusun dalam rangka memberikan gambaran secara sistematis
Lebih terperinciI. PENDAHULUAN. Keberadaan pasar modal dalam hal ini Bursa Efek Indonesi (BEI) memberikan
I. PENDAHULUAN 1.1. Latarbelakang Masalah Keberadaan pasar modal dalam hal ini Bursa Efek Indonesi (BEI) memberikan alternatif kepada masyarakat untuk berinvestasi. Investasi sendiri sebenarnya terdiri
Lebih terperinciBAB III METODE PENELITIAN
BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis dan Pendekatan Penelitian Metode penelitian ini menggunakan penelitian diskriptif yang didasarkan atas survey terhadap objek penelitian dengan pendekatan kuantitatif.
Lebih terperinciTEORI INVESTASI DAN PORTFOLIO MATERI 4.
TEORI INVESTASI DAN PORTFOLIO MATERI 4 KONSEP DASAR 2/40 Ada tiga konsep dasar yang perlu diketahui untuk memahami pembentukan portofolio optimal, yaitu: portofolio efisien dan portofolio optimal fungsi
Lebih terperinciBAB IV ANALISIS DATA PENELITIAN. 1) Analisis atau Uji Asumsi Dasar (Uji Normalitas). Uji asumsi dasar digunakan untuk memberikan pre test, atau uji
BAB IV ANALISIS DATA PENELITIAN 1) Analisis atau Uji Asumsi Dasar (Uji Normalitas). Uji asumsi dasar digunakan untuk memberikan pre test, atau uji prasyarat awal terhadap suatu perangkat atau instrumen
Lebih terperinciPEMBENTUKAN PORTOFOLIO SAHAM DENGAN MODEL INDEKS TUNGGAL PADA PERBANKAN DI BURSA EFEK INDONESIA
PEMBENTUKAN PORTOFOLIO SAHAM DENGAN MODEL INDEKS TUNGGAL PADA PERBANKAN DI BURSA EFEK INDONESIA Nama : Arif Setiawan Npm : 102081791 Jurusan : Manajemen 1. Latar Belakang Investasi merupakan penanaman
Lebih terperinciBAB 3 METODE PENELITIAN
BAB 3 METODE PENELITIAN 3.1 Jenis dan Sumber Data Mengacu pada pendapat Supranto (2009) penelitian yang dalam pengumpulan data dan pengungkapan hasilnya menggunakan angka, maka penelitian tersebut dinamakan
Lebih terperinciIV. ANALISIS DAN PEMBAHASAN. 1.1 Analisis Portofolio Pada Aktiva Berisiko (Saham dan Emas)
IV. ANALISIS DAN PEMBAHASAN 1.1 Analisis Portofolio Pada Aktiva Berisiko (Saham dan Emas) Investor dalam membentuk portofolio diperlukan perhitungan return ekspektasi dari masing-masing aktiva untuk dimasukkan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. keuntungan di masa datang. Harapan keuntungan (return) di masa datang tersebut
1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Investasi merupakan komitmen sejumlah dana dengan tujuan memperoleh keuntungan di masa datang. Harapan keuntungan (return) di masa datang tersebut merupakan kompensasi
Lebih terperinciI. PENDAHULUAN. Pasar modal merupakan salah satu lembaga yang berpengaruh besar terhadap
I. PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Pasar modal merupakan salah satu lembaga yang berpengaruh besar terhadap kondisi keuangan dan perekonomian suatu negara. Di dalam pasar modal, kita dapat melakukan berbagai
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. memfasilitasi jual-beli sekuritas yang umumnya berumur lebih dari satu tahun,
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Perkembangan ekonomi secara keseluruhan dapat dilihat dari perkembangan pasar modal dan industri sekuritas pada suatu negara. Pasar modal memiliki peranan penting
Lebih terperinciBAB III METODELOGI PENELITIAN. variabel atau lebih (independen) tanpa membuat perbandingan atau
BAB III METODELOGI PEELITIA 3.1 Tipe Penelitian Penelitian yang dilakukan berupa penelitian deskriptif. Penelitian deskriptif adalah penelitan yang dilakukan untuk mengetahui variabel mandiri, baik satu
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Pasar modal di Indonesia, yaitu Bursa Efek Indonesia (BEI) mempunyai peranan yang penting dalam kehidupan ekonomi, terutama
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Pasar modal di Indonesia, yaitu Bursa Efek Indonesia (BEI) mempunyai peranan yang penting dalam kehidupan ekonomi, terutama dalam proses alokasi dana masyarakat. Perkembangan
Lebih terperinciMATERI 5 PEMILIHAN PORTFOLIO. Prof. DR. DEDEN MULYANA, SE., M.Si.
MATERI 5 PEMILIHAN PORTFOLIO Prof. DR. DEDEN MULYANA, SE., M.Si. OVERVIEW 1/40 Konsep-konsep dasar dalam pembentukan portofolio optimal. Perbedaan tentang aset berisiko dan aset bebas risiko. Perbedaan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Melalui pasar modal (capital market), investor sebagai pihak yang memiliki
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Pasar modal Indonesia memiliki peran besar bagi perekonomian negara. Melalui pasar modal (capital market), investor sebagai pihak yang memiliki kelebihan dana
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. ini diperlukan peranan pasar modal sebagai suatu wadah untuk memobilisasi. dana masyarakat selain lembaga keuangan.
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Pertumbuhan ekonomi merupakan salah satu indikator keberhasilan suatu negara. Untuk mencapai pertumbuhan ekonomi tersebut, salah satu hal yang harus dilakukan
Lebih terperinciRETURN YANG DIHARAPKAN DAN RISIKO PORTFOLIO ANALISIS INVESTASI DAN PORTOFOLIO ANDRI HELMI M, SE., MM.
RETURN YANG DIHARAPKAN DAN RISIKO PORTFOLIO ANALISIS INVESTASI DAN PORTOFOLIO ANDRI HELMI M, SE., MM. OVERVIEW Tujuan dari bab ini adalah untuk mempelajari konsep return dan risiko portofolio dalam investasi
Lebih terperinciTEORI PORTFOLIO DAN ANALISIS INVESTASI. Prof. Dr. DEDEN MULYANA, SE. M.Si.
TEORI PORTFOLIO DAN ANALISIS INVESTASI Prof. Dr. DEDEN MULYANA, SE. M.Si. S I L A B U S Mata Kuliah : TEORI PORTFOLIO DAN ANALISIS INVESTASI SKS : 3 Kode Mata Kuliah : MMK1304 A. Deskripsi singkat : Teori
Lebih terperinciBAB II KAJIAN PUSTAKA
BAB II KAJIAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori 2.1.1 Investasi Investasi merupakan penundaan konsumsi sekarang untuk digunakan didalam produksi efisien selama periode waktu tertentu (Hartono,2010:5). Investasi
Lebih terperinciBAB II KAJIAN TEORI. 1. Alokasi investasi (asset allocation) 2. Seleksi sekuritas ( securities selection)
10 BAB II KAJIAN TEORI A. Teori Portofolio Dalam era globalisasi, investasi dapat dilakukan menembus batasbatas Negara dengan sangat mudah, karena banyak perusahaan investasi yang telah beroperasi secara
Lebih terperinciAnalisis Tingkat Pengembalian Dan Risiko Pembentukan. Perusahaan Sektor Perbankan
Analisis Tingkat Pengembalian Dan Risiko Pembentukan Portofolio Optimal Terhadap Perusahaan Sektor Perbankan Nama : Bayu Mayura Pridatama NPM : 10208239 Fak/Jur : Ekonomi - Manajemen / S1 Pembimbing :
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. pasar modal yang semakin berkembang dan meningkatnya keinginan masyarakat
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Pasar modal Indonesia dalam beberapa tahun terakhir telah menjadi perhatian banyak pihak, khususnya masyarakat bisnis. Hal ini disebabkan oleh kegiatan pasar modal
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Keberadaan pasar modal di Indonesia memiliki peran penting bagi. berkembangnya perekonomian, karena para investor dan perusahaan,
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Keberadaan pasar modal di Indonesia memiliki peran penting bagi berkembangnya perekonomian, karena para investor dan perusahaan, keduanya sama-sama memerlukan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. pertumbuhan ekonomi yang relatif stabil. Secara umum pendapatan penduduk
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Berdasarkan laporan Organisasi Dana Moneter Internasional (IMF), Indonesia merupakan salah satu negara Asia Pasifik yang memiliki posisi penting dengan pertumbuhan
Lebih terperinciANALISIS INVESTASI DAN PENENTUAN PORTOFOLIO OPTIMAL SAHAM DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE
ANALISIS INVESTASI DAN PENENTUAN PORTOFOLIO OPTIMAL SAHAM DENGAN MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2004-2008 SKRIPSI Diajukan untuk melengkapi tugas-tugas dan memenuhi syarat-syarat
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. peringkat investment grade dari lembaga pemeringkat kredit international fitch
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Krisis ekonomi pada tahun 1997 berdampak pada banyak terlikuidasinya perbankan di Indonesia, pasar modal dianggap mampu menjadi alternatif penghimpun dana selain
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. jangka waktu yang relatif panjang dalam berbagai bidang usaha. Investasi
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian Investasi merupakan penanaman modal dalam suatu kegiatan yang memiliki jangka waktu yang relatif panjang dalam berbagai bidang usaha. Investasi berkomitmen
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. semakin bervariasi akan semakin meningkat. Para pemilik atau investor dapat
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Pasar modal memainkan peran yang strategis dan sangat penting dalam mendukung pertumbuhan ekonomi domestik, pasar modal yang berkembang sangat baik akan memberikan
Lebih terperinciII. LANDASAN TEORI. optimal jika pengaturan waktu konsumsi tersebut dapat memaksimumkan
11 II. LANDASAN TEORI 2.1 Landasan Teori 2.1.1 Investasi Investasi adalah kegiatan menunda konsumi untuk mendapatkan konsumsi yang lebih besar di masa yang akan datang. Sebuah keputusan investasi dikatakan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. sejumlah saham kepada public di pasar modal atau go public. Selain untuk
BAB I PENDAHULUAN BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Salah satu akibat dari persaingan bisnis yang semakin ketat adalah perusahaan harus mencari sumber modal lebih untuk mendanai kegiatan ekspansinya.
Lebih terperinciBAB IV PEMBAHASAN. dengan yang digunakan untuk menghitung IHSG yaitu berdasarkan indeks yang
BAB IV PEMBAHASAN 4.1. Gambaran Umum Objek Penelitian JII (Jakarta Islamic Indeks) pertama kali diluncurkan oleh BEI (pada saat itu masih bernama Bursa Efek Jakarta) bekerjasama dengan PT Danareksa Investment
Lebih terperinciPORTOFOLIO OPTIMAL UNTUK PENGAMBILAN KEPUTUSAN INVESTASI PADA PERUSAHAAN PERKEBUNAN
PORTOFOLIO OPTIMAL UNTUK PENGAMBILAN KEPUTUSAN INVESTASI PADA PERUSAHAAN PERKEBUNAN Arlinda Yuliarti arlinda.yulia@gmail.com Sasi Agustin Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya ABSTRACT
Lebih terperinciBAB 5 KESIMPULAN DAN SARAN
BAB 5 KESIMPULAN DAN SARAN 5.1. Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis yang telah dilakukan, maka diambil kesimpulan sebagai berikut: 1. Dalam penelitian ini, ada empat teknik penyusunan portfolio yaitu
Lebih terperinciJudul : Kinerja Portofolio Optimal Berdasarkan Model Indeks Tunggal (Studi pada Perusahaan Sektor Basic Industry and Chemicals
Judul : Kinerja Portofolio Optimal Berdasarkan Model Indeks Tunggal (Studi pada Perusahaan Sektor Basic Industry and Chemicals dan Sektor Trade, Service, and Investment) Nama : Golden Jr. Aliakur NIM :
Lebih terperinciRETURN YANG DIHARAPKAN DAN RISIKO
RETURN YANG DIHARAPKAN DAN RISIKO RETURN Definisi : merupakan imbalan atas keberanian investor menanggung risiko atas investasi yang dilakukannya. Komponen Return : Yield dan Capital Gain ( Loss). Yield
Lebih terperinciBAB III METODE PENELITIAN. Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Metodologi Penelitian yang digunakan Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode penelitian deskriptif dengan pendekatan kuantitatif. Menurut Sugiyono
Lebih terperinciABSTRAKSI. Universitas Kristen Maranatha
ABSTRAKSI Dalam berinvestasi, investor memiliki berbagai pilihan, baik investasi di sektor riil, pasar uang ataupun pasar modal. Salah satu bentuk investasi di pasar modal adalah dengan membeli saham,
Lebih terperinciBAB II LANDASAN TEORI
9 BAB II LANDASAN TEORI 2.1 Kerangka Teoritis 2.1.1. Pengertian Portofolio Dalam fenomena yang terjadi pada dunia keuangan, "portofolio" digunakan untuk menyebutkan kumpulan investasi yang dimiliki oleh
Lebih terperinciISSN : e-proceeding of Management : Vol.4, No.1 April 2017 Page 260
ISSN : 2355-9357 e-proceeding of Management : Vol.4, No.1 April 2017 Page 260 ANALISIS PORTOFOLIO OPTIMAL BERDASARKAN METODE CONSTANT CORRELATION DAN PENILAIAN KINERJA DENGAN SHARPE DAN TREYNOR MEASURE
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. di Indonesia saat ini sangat stabil hal ini dibuktikan adanya pengakuan oleh
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Investasi merupakan penanaman modal sekarang dengan tujuan mendapatkan keuntungan di masa yang akan datang. Keberhasilan dalam berinvestasi harus didukung dengan stabilnya
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. 1.1 Latar Belakang
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Portofolio adalah gabungan atau kombinasi dari berbagai instrumen atau aset investasi yang disusun untuk mencapai tujuan investasi investor. Selain itu, kombinasi berbagai
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. 1.1 Latar Belakang. Pasar modal merupakan salah satu tonggak penting dalam perekonomian
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Pasar modal merupakan salah satu tonggak penting dalam perekonomian dunia saat ini. Banyak industri dan perusahaan yang menggunakan institusi pasar modal sebagai media
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. karena pasar modal menyediakan fasilitas yang mempertemukan dua
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Pasar modal memberikan peran besar bagi perekonomian suatu negara, karena pasar modal menyediakan fasilitas yang mempertemukan dua kepentingan yaitu pihak yang
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. 1.1 Latar Belakang
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Kegiatan investasi dalam perkembangannya dewasa ini telah memberikan kontribusi yang besar dalam mendorong kinerja laju pertumbuhan ekonomi modern. Hal ini dapat dilihat
Lebih terperinciBAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN. yang dijalankan sesuai prinsip syariah. Prinsip-prinsip syariah tersebut
43 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN A. Gambaran Umum Objek Penelitian Pada penelitian ini yang dijadikan sebagai obyek adalah Jakarta Islamic Indeks yang listing di BEI. Jakarta Islamic Index (JII) adalah index
Lebih terperinciBAB III PORTOFOLIO OPTIMAL. Capital assets pricing model dipelopori oleh Treynor, Sharpe, Lintner
BAB III PORTOFOLIO OPTIMAL 3.1 Capital Asset Pricing Model Capital assets pricing model dipelopori oleh Treynor, Sharpe, Lintner dan Mossin pada tahun 1964 hingga 1966. Capital assets pricing model merupakan
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. 1.1 Latar Belakang Masalah. Kegiatan ekonomi saat ini dihadapkan dengan pilihan untuk melakukan
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Kegiatan ekonomi saat ini dihadapkan dengan pilihan untuk melakukan konsumsi sekarang atau konsumsi mendatang. Penundaan konsumsi sekarang untuk konsumsi mendatang
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Bab ini berisikan latar belakang, pertanyaan penelitian, tujuan penelitian, batasan masalah, dan sistematika penulisan laporan.
BAB I PENDAHULUAN Bab ini berisikan latar belakang, pertanyaan penelitian, tujuan penelitian, batasan masalah, dan sistematika penulisan laporan. 1.1 Latar Belakang Pasar Modal merupakan sebuah organisasi
Lebih terperinciBAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN. 4.1 Gambaran Umum Penelitian dan Data Deskriptif
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Penelitian dan Data Deskriptif 4.1.1 Jakarta Islamic Index (JII) Jakarta Islamic Index (JII) diluncurkan oleh PT. Bursa Efek Indonesia (BEI) bekerja
Lebih terperinciBAB III METODE PENELITIAN. perusahaan LQ 45 dari bulan Januari 2012 sampai dengan bulan Januari 2016.
BAB III METODE PENELITIAN A. Waktu dan Tempat Penelitian Waktu penelitian berlangsung ketika meneliti data historis penutupan saham perusahaan LQ 45 dari bulan Januari 2012 sampai dengan bulan Januari
Lebih terperinciANALISIS RETURN DAN RISIKO PORTOFOLIO OPTIMAL PADA PERUSAHAAN PT ASTRA AGRO LESTARI Tbk dan PT BANK CENTRAL ASIA Tbk
NLISIS RETURN DN RISIKO PORTOFOLIO OPTIML PD PERUSHN PT STR GRO LESTRI Tbk dan PT NK CENTRL SI Tbk Shinta Prana Devi (shintapranadevi@yahoo.com) Jurusan Manajemen STIE MDP bstrak : Investasi merupakan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. untuk melangsungkan usahanya. Peran pasar modal sebagai alternatif investor
1 BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Pasar modal merupakan suatu tempat bertemunya para penjual dan pembeli untuk melakukan transaksi jual beli dalam rangka memperoleh modal untuk melangsungkan
Lebih terperinciMETODE PENELITIAN. Jenis penelitian ini adalah penelitian deskriptif yang didasarkan atas survei
III. METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian Jenis penelitian ini adalah penelitian deskriptif yang didasarkan atas survei terhadap objek penelitian. Cooper dan Schindler dalam Salamah (2011) menyatakan
Lebih terperinciBAB IV METODE PENELITIAN
71 BAB IV METODE PENELITIAN 4.1 Jenis/Desain Penelitian Jenis penelitian yang digunakan adalah jenis penelitian yang menggunakan pendekatan kuantitatif dengan studi deskriptif, karena tujuan penelitian
Lebih terperinciANALISA PEMBENTUKAN PORTOFOLIO DENGAN MENGGUNAKAN MODEL MARKOWITZ DAN SINGLE INDEX MODEL PADA SAHAM LQ45 DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN
ANALISA PEMBENTUKAN PORTOFOLIO DENGAN MENGGUNAKAN MODEL MARKOWITZ DAN SINGLE INDEX MODEL PADA SAHAM LQ45 DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009 2013 Oleh: Dihin Septyanto 1), Bob Kertopati 1) E-mail: dihin.septyanto@esaunggul.ac.id
Lebih terperinciSKRIPSI. Disusun oleh: TRIAS DIAN MAYASARI B
ANALISIS INVESTASI DAN PENENTUAN PORTOFOLIO OPTIMAL DI BURSA EFEK INDONESIA (Studi Empiris Menggunakan Model Indeks Tunggal Pada Saham- Saham Indeks LQ-45) SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-syarat
Lebih terperinciBAB III METODE PENELITIAN
35 BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian Jenis penelitian ini adalah penelitian deskriptif kuantitatif. Penelitian deskripsif adalah kegiatan pengumpulan data sekunder dan analisis data dengan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Bab ini menjelaskan latar belakang penelitian, pertanyaan, tujuan, batasan masalah, dan sistematika penulisan laporan penelitian.
BAB I PENDAHULUAN Bab ini menjelaskan latar belakang penelitian, pertanyaan, tujuan, batasan masalah, dan sistematika penulisan laporan penelitian. 1.1 Latar Belakang Saham merupakan surat berharga yang
Lebih terperinciCAKUPAN PEMBAHASAN MATERI 6 MODEL-MODEL KESEIMBANGAN
MATERI 6 MODEL-MODEL KESEIMBANGAN Prof. DR. DEDEN MULYANA, SE., M.Si. CAKUPAN PEMBAHASAN Overview CAPM (Capital Asset Pricing Model) Portofolio pasar Garis pasar modal Garis pasar sekuritas Estimasi Beta
Lebih terperinciPENDAHULUAN. penempatan dana pada aset produktif dengan harapan akan mendapatkan
PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Investasi merupakan bentuk penanaman modal atau suatu kegiatan penempatan dana pada aset produktif dengan harapan akan mendapatkan keuntungan kelak. Investasi pada saham
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Investasi 2.1.1. Tipe Tipe Investasi Menurut Jogiyanto (2003), terdapat 2 tipe investasi, yaitu investasi langsung dan investasi tidak langsung. 1. Investasi Langsung Investasi
Lebih terperinciI. PENDAHULUAN. Investasi menurut Bodie (2005) adalah suatu komitmen terhadap dana
I. PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Investasi menurut Bodie (2005) adalah suatu komitmen terhadap dana tertentu yang ditanamkan pada periode waktu tertentu dengan tujuan untuk mendapatkan pembayaran di kemudian
Lebih terperinciII. TINJAUAN PUSTAKA. Investasi adalah Proses menabung yang berorientasi pada tujuan tertentu dan
II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Investasi Investasi adalah Proses menabung yang berorientasi pada tujuan tertentu dan bagaimana mencapai tujuan tersebut dan bagaimana mencapai tujuan tersebut Pratomo (2004) Definisi
Lebih terperinciANALISIS OPTIMALISASI PORTOFOLIO SAHAM SYARIAH (Pada Jakarta Islamic Index Tahun )
ANALISIS OPTIMALISASI PORTOFOLIO SAHAM SYARIAH (Pada Jakarta Islamic Index Tahun 2006-2010) Riska Rosdiana H. Muhamad Syaichu., SE., M.Si Universitas Diponegoro Portfolio is basically related to how one
Lebih terperinciBAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN A. Deskripsi Data Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui perbandingan keakuratan antara metode CAPM dan APT. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. 2010:26), dengan adanya pasar modal (capital market), investor sebagai pihak
1 BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Pertumbuhan ekonomi sebagai alat ukur dalam menganalisa seberapa besar perkembangan perekonomian di suatu negara. Selain meningkatkan pertumbuhan ekonomi
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. membuat analisis investasi sebelum menanamkan dananya. Perkembangan instrumen
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Banyaknya instrumen investasi yang ada mengharuskan investor agar dapat membuat analisis investasi sebelum menanamkan dananya. Perkembangan instrumen investasi yang
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Tabel 1.1 Perusahaan yang Termasuk dalam Industri Pertanian di BEI Pada
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Gambaran Umum Objek Penelitian Objek studi dilakukan pada perusahaan go public yang tercatat pada Bursa Efek Indonesia (BEI). BEI merupakan pusat transaksi capital market di Indonesia.
Lebih terperinciANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO YANG EFISIEN DENGAN MODEL MARKOWITZ PADA PERUSAHAAN ASURANSI DI INDONESIA
ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO YANG EFISIEN DENGAN MODEL MARKOWITZ PADA PERUSAHAAN ASURANSI DI INDONESIA NASKAH PUBLIKASI Disusun Oleh: Andika Setiawan B100120254 PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI
Lebih terperinci