BAB 1 PENDAHULUAN. saham. Oleh karena itu, return saham sangat penting bagi perusahaan karena

Transkripsi

1 BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian Laporan keuangan merupakan informasi yang penting bagi calon investor, karena dari laporan keuangan dapat diketahui kinerja dari suatu perusahaan. Kinerja adalah ukuran keberhasilan dari setiap bisnis. Berbagai teknik pengukuran kinerja telah dikembangkan untuk memberikan gambaran yang tepat dari setiap bisnis. Dalam menanamkan modalnya, investor akan mempertimbangkan dengan sebaik-baiknya ke perusahaan mana modal akan ditanamkan. Perusahaan yang dipilih tentu saja perusahaan yang sehat dan menghasilkan kinerja yang baik. Dalam melakukan investasi pada saham, harapan yang diinginkan investor adalah memperoleh return. Penilaian investor terhadap suatu saham perusahaan diantaranya adalah dengan memperhatikan kinerja perusahaan yang menerbitkan saham. Oleh karena itu, return saham sangat penting bagi perusahaan karena digunakan sebagai salah satu pengukur keberhasilan kinerja dari suatu perusahaan. Setiap perusahaan berusaha menjaga dan memperbaiki kinerjanya agar portofolio saham yang diinvestasikan meningkat dan dapat memberikan tingkat pengembalian yang tinggi bagi investor. Return saham merupakan hasil atau keuntungan yang diperoleh pemegang saham atas investasi yang dilakukannya. Pendapatan dari investasi saham atau return dapat berupa deviden dan capital gain. Deviden merupakan penerimaan dari perusahaan yang berasal dari laba yang dibagikan, sementara capital gain merupakan pendapatan yang diperoleh dari selisih harga saham. Apabila 1

2 2 selisihharga saham tersebut bernilai negatif berarti investor mengalami capital loss, sebaliknya jika selisih harga saham positif maka investor akan menerima capital gain. Para investor seringkali menginginkan keuntungan dengan segera sehingga mereka lebih menginginkan keuntungan dalam bentuk capital gain dibandingkan deviden (Jogiyanto, 2003). Perusahaan yang tergabung dalam pasar modal harus mampu meningkatkan nilai perusahaannya karena nilai perusahaan yang tinggi akan memberikan gambaran yang baik dan peluang return yang besar kepada calon investor. Kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba merupakan fokus utama dalam penilaian kinerja perusahaan. Laba perusahaan selain merupakan indikator, kemampuan perusahaan memenuhi kewajibannya bagi para penyandang dananya juga merupakan elemen dalam penciptaan nilai perusahaan yang menunjukkan prospek perusahaan di masa yang akan datang. Nilai perusahaan yang tinggi menjadi keinginan para pemilik perusahaan, dengan nilai yang tinggi menunjukkan kemakmuran pemegang saham juga tinggi. Kekayaan pemegang saham dan perusahaan dipresentasikan oleh harga pasar dari saham yang merupakan cerminan dari keputusan investasi pendanaan (financing) dan manajemen asset. Nilai perusahaan merupakan kondisi tertentu yang telah dicapai oleh suatu perusahaan sebagai gambaran dari kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan setelah melalui suatu proses kegiatan selama beberapa tahun. Meningkatnya nilai perusahaan adalah sebuah prestasi, yang sesuai dengan keinginan para pemiliknya, karena dengan meningkatnya nilai perusahaan, maka kesejahteraan para pemilik juga akan meningkat.nilai perusahaan yang tinggi

3 3 akan membuat pasar percaya tidak hanya pada kinerja perusahaan saat ini namun juga pada prospek perusahaan di masa depan. Untuk memprediksi return saham banyak faktor yang dapat digunakan sebagai parameter, salah satunya adalah informasi rasio keuangan yaitu rasio profitabilitas, likuiditas, solvabilitas dan rasio pasar. Profitabilitas merupakan suatu indikator kinerja yang dilakukan manajemen dalam mengelola kekayaan perusahaan yang ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan. Semakin tinggi laba perusahaan, kemampuan untuk mengembalikan dana dalam bentuk dividen akan semakin tinggi untuk memakmurkan investor atau pemilik saham. Apabila profitabilitas dinilai tinggi oleh investor, maka hal ini akan menyebabkan harga saham meningkat karena tingkat pengembalian investasi tinggi. Pemaksimuman kesejahteraan pemilik perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan, karena akan memberikan sinyal positif bagi investor atau calon investor. Likuiditas menggambarkan kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban finansialnya yang segera harus dipenuhi. Tingkat likuiditas yang tinggi akan menunjukkan bahwa perusahaan berada dalam kondisi yang baik sehingga akan menambah permintaan akan saham dan tentunya akan menaikkan harga saham. Harga saham juga akan cenderung mengalami penurunan jika investor menganggap perusahaan sudah terlalu likuid yang artinya terdapat aktiva produktif yang tidak dimanfaatkan oleh perusahaan, dan tidak dimanfaatkannya aktiva tersebut akan menambah beban bagi perusahaan karena biaya perawatan dan biaya penyimpanan yang harus terus di bayar.

4 4 Leverage merupakan pengukur besarnya aktiva yang dibiayai dengan hutang. Hutang yang digunakan untuk membiayai aktiva berasal dari kreditor bukan dari pemegang saham atau investor. Semakin tinggi hutang yang dimiliki suatu perusahaan, maka semakin kecil kemampuan perusahaan memenuhi kewajibannya kepada pemegang saham berupa dividen dan semakin buruk penilaian investor terhadap nilai perusahaan. Jika nilai perusahaan menurun maka return saham yang akan diperoleh investor akan menurun juga karena semakin sedikit calon investor yang tertarik membeli saham yang menyebabkan harga saham turun. Rasio pasar merupakan sekumpulan rasio yang menghubungkan harga saham dengan laba, nilai buku per saham, dan dividen. Rasio ini memberikan petunjuk mengenai apa yang dipikirkan invenstor atas kinerja perusahaan di masa lalu serta prospek di masa mendatang. Rasio pasar mempunyai hubungan positif terhadap nilai perusahaan dan juga terhadap return saham karena dapat memberikan informasi kepada masyarakat (investor) atau para pemegang saham tentang nilai perusahaan. Jika perusahaan memiliki rasio pasar yang baik maka para investor akan tertarik untuk membeli saham perusahaan dengan harga yang lebih tinggi dibanding dengan nilai buku saham. Jika harga saham naik maka return yang akan diperoleh investor akan meningkat. Beberapa penelitian terdahulu yang meneliti mengenai pengaruh faktorfaktor yang mempengaruhi nilai perusahaan dan return saham menunjukkan hasil yang berbeda-beda. Hasil penelitian Hidayat (2009) memberikan hasil bahwa rasio likuiditas (CR), rasio solvabilitas (DER, LEV) dan rasio aktivitas (ROA,

5 5 ROE, NPM) tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham sedangkan rasio profitabilitas (EPS dan TATO) dan rasio pasar (PER, PBV) berpengaruh secara signifikan terhadap return saham. Secara simultan menunjukkan bahwa rasio keuangan berpengaruh positif terhadap return saham. Selanjutnya hasil penelitian Hermi dan Kurniawan (2011) menunjukkan bahwa secara simultan rasio keuangan (ROI, ROA, NPM, EPS dan PBV) berpengaruh signifikan terhadap return saham. Secara parsial hanya variabel EPS yang berpengaruh signifikan terhadap return saham sedangkan ROI, ROA, NPM dan PBV tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Hasil penelitian Thrisye (2012) menunjukkan bahwa secara simultan rasio keuangan (CR, TATO, DER dan ROA) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Secara parsial hanya variabel DER yang berpengaruh signifikan terhadap return saham sedangkan CR, TATO dan ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Sementara hasil penelitian Adelina, dkk (2014) membuktikan bahwa secara simultan rasio likuiditas (CR), rasio leverage (DER) dan rasio profitabilitas (ROA) berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Secara parsial hanya rasio profitabilitas (ROA) yang berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Penelitian Sianturi, Wanti (2014) menunjukkan variabel Solvabilitas berpengaruh negatif dansignifikan terhadap Tobin s Q sedangkanvariabel Aktivitas tidak berpengaruh signifikan terhadap Tobin s Q dan untuk variabel Profitabilitas memperlihatkanpengaruh yang positif dan signifikan terhadap Tobin s Q Hasil uji F menunjukkan bahwa variabel Solvabilitas, Aktivitas danprofitabilitas secara simultan berpengaruh terhadap Tobin s Q.

6 6 Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan sebelumnya serta dengan adanya ketidak konsistenan dari hasil penelitian terdahulu tersebut menjadi alasan peneliti untuk melakukan penelitian lebih lanjut tentang Analisis Faktor-Faktor yang MempengaruhiReturn Saham Dengan Nilai Perusahaan Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia. 1.2 Rumusan Masalah Penelitian Berdasarkan latar belakang penelitian yang telah dikemukakan sebelumnya, maka rumusan masalah dari penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Apakah Rasio likuiditas (CR dan QR), Rasio Profitabilitas (ROA dan NPM), Rasio Leverage(DER dan DAR)dan Rasio Pasar (EPS dan PBV) berpengaruh terhadap return sahambaik secara simultan maupun parsial? 2. Apakah Rasio likuiditas (CR dan QR), Rasio Profitabilitas (ROA dan NPM), Rasio Leverage(DER dan DAR)dan Rasio Pasar (EPS dan PBV)berpengaruh terhadap return sahammelalui nilai perusahaan? 1.3 Tujuan Penelitian Berdasarkan latar belakang masalah dan rumusan masalah tersebut, maka tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Untuk mengetahui pengaruh Rasio likuiditas (CR dan QR), Rasio Profitabilitas (ROA dan NPM), Rasio Leverage(DER dan DAR)dan Rasio Pasar (EPS dan PBV) terhadap return saham baik secara simultan maupun parsial.

7 7 2. Untuk mengetahui pengaruh Rasio likuiditas (CR dan QR), Rasio Profitabilitas (ROA dan NPM), Rasio Leverage(DER dan DAR)dan Rasio Pasar (EPS dan PBV) terhadap return saham melalui nilai perusahaan. 1.4 Manfaat Penelitian Penelitian ini diharapkan akan memberikan manfaat kepada pihak-pihak yang membutuhkan yaitu : 1. Bagi Peneliti Untuk menambah pengetahuan dan wawasan tentang faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan dan return saham pada perusahaan consumer goods. 2. Bagi Manajemen Perusahaan Sebagai bahan masukan dan pertimbangan dalam upaya meningkatkan nilai perusahaan di masa yang akan datang. 3. Bagi Peneliti Selanjutnya Sebagai bahan referensi dan sumber informasi dalam melakukan penelitian selanjutnya. 1.5 Originalitas Penelitian Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian Thrisye (2012) yang diambil dari Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Bisnis, Vol. 8 No. 2. Juli 2013 dengan judul Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return Saham BUMN Sektor pertambangan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Variabel independen yang digunakanadalah rasio keuangan yang terdiri dari (Curren Ratio, Total Asset Turn Over, Debt to Equity Ratio dan Return On

8 8 Asset).Dari hasil penelitian yang dilakukan menunjukkan bahwa rasio keuangan (CR, TATO, DER dan ROA) secara simultan tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Secara parsial hanya variabel DER yang berpengaruh signifikan terhadap return saham sedangkan CR, TATO dan ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Penelitian ini merupakan lanjutan dari penelitian terdahulu dengan beberapa perbedaan. Periode penelitian sebelumnya adalah tahun , sedangkan periode penelitian ini adalah tahun Objek penelitian sebelumnya adalah BUMN Sektor Pertambangan sedangkan objek dari penelitian ini adalah perusahaan Consumer Goods. Variabel independen dari penelitian terdahulu adalah Rasio Keuangan (CR, TATO, DER dan ROA). Variabel independen dari penelitian ini adalah Rasio likuiditas (CR dan QR), Rasio Profitabilitas (ROA dan NPM), Rasio Leverage (DER dan DAR)dan Rasio Pasar (EPS dan PBV). Selain itu, penelitian ini menggunakan nilai perusahaan sebagai variabel interveninguntuk memediasi pengaruh rasio keuangan terhadap return saham. Metode analisis yang digunakan adalah metode regresi berganda dan analisis jalur (path analysis).