BAB II LANDASAN TEORI. menarik. Saham adalah kertas yang tercantum dengan jelas nilai nominal, nama

Transkripsi

1 BAB II LANDASAN TEORI 2.1. Saham Definisi Saham Saham merupakan salah satu instrument pasar modal yang paling banyak diminati oleh investor, karena mampu memberikan tingkat pengembalian yang menarik. Saham adalah kertas yang tercantum dengan jelas nilai nominal, nama perusahaan, dan diikuti dengan hak dan kewajiban yang telah dijelaskan kepada setiap pemegangnya, Fahmi (2012:81). Sedangkan menurut Darmadji dan Fakhruddin (2012:5) Saham (stock) merupakan tanda penyertaan atau pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Saham berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut. Berdasarkan pengertian para ahli diatas maka dapat disimpulkan saham merupakan surat bukti tanda kepemilikan suatu perusahaan yang didalamnya tercantum nilai nominal, nama perusahaan, dan di ikuti dengan hak dan kewajiban yang dijelaskan kepada setiap pemegangnya Jenis-jenis Saham Saham merupakan surat berharga yang paling populer dan dikenal luas di masyarakat. Menurut Darmadji dan Fakhruddin (2012:6), ada beberapa jenis saham yaitu: 1. Ditinjau dari segi kemampuan dalam hak tagih atau klaim, maka saham terbagi atas: 11

2 12 a. Saham biasa (common stock), yaitu merupakan saham yang menempatkan pemiliknya paling junior terhadap pembagian dividen, dan hak atas harta kekayaan perusahaan apabila perusahaan tersebut dilikuidasi. b. Saham preferen (preferred stock), merupakan saham yang memiliki karakteristik gabungan antara obligasi dan saham biasa, karena bisa menghasilkan pendapatan tetap (seperti bunga obligasi), tetapi juga bisa tidak mendatangkan hasil seperti ini dikehendaki oleh investor. 2. Dilihat dari cara pemeliharaannya, saham dibedakan menjadi: a. Saham atas unjuk (bearer stock) artinya pada saham tersebut tidak tertulis nama pemiliknya, agar mudah dipindah tangankan dari satu investor ke investor lain. b. Saham atas nama (registered stock), merupakan saham yang ditulis dengan jelas siapa pemiliknya, dan dimana cara peralihannya harus melalui prosedur tertentu. 3. Ditinjau dari kinerja perdagangan, maka saham dapat dikategorikan menjadi: a. Saham unggulan (blue-chip stock), yaitu saham biasa dari suatu perusahaan yang memiliki reputasi tinggi, sebagai leader di industri sejenis, memiliki pendapatan yang stabil dan konsisten dalam membayar dividen. b. Saham pendapatan (income stock), yaitu saham biasa dari suatu emiten yang memiliki kemampuan membayar dividen lebih tinggi dari rata-rata dividen yang dibayarkan pada tahun sebelumnya. c. Saham pertumbuhan (growth stock-well known), yaitu saham-saham dari emiten yang memiliki pertumbuhan pendapatan yang tinggi, sebagai leader di

3 13 industri sejenis yang mempunyai reputasi tinggi. Selain itu terdapat juga growth stock lesser known, yaitu saham dari emiten yang tidak sebagai leader dalam industri namun memiliki ciri growth stock. d. Saham spekulatif (spekulative stock), yaitu saham suatu perusahaan yang tidak bisa secara konsisten memperoleh penghasilan yang tinggi di masa mendatang, meskipun belum pasti. e. Saham sklikal (counter cyclical stock), yaitu saham yang tidak terpengaruh oleh kondisi ekonomi makro maupun situasi bisnis secara umum Harga Saham Definisi Harga Saham Harga saham merupakan harga penutupan pasar saham selama periode pengamatan untuk tiap-tiap jenis saham yang dijadikan sampel dan pergerakannya senantiasa diamati oleh para investor. Salah satu konsep dasar dalam manajemen keuangan adalah bahwa tujuan yang ingin dicapai manajemen keuangan adalah memaksimalisasi nilai perusahaan. Bagi perusahaan yang telah go public, tujuan tersebut dapat dicapai dengan cara memaksimalisasi nilai pasar harga saham yang bersangkutan. Dengan demikian pengambilan keputusan selalu didasarkan pada pertimbangan terhadap maksimalisasi kekayaan para pemegang saham. Sartono (2011:192) menyatakan bahwa harga saham terbentuk melalui mekanisme permintaan dan penawaran di pasar modal. Apabila suatu saham mengalami kelebihan permintaan, maka harga saham cenderung naik. Sebaliknya, apabila kelebihan penawaran maka harga saham cenderung turun. Menurut Hartono

4 14 (2013:157) pengertian dari harga saham adalah Harga suatu saham yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal. Menurut Brigham dan Houston (2011:231) harga saham adalah Harga saham menentukan kekayaan pemegang saham. Maksimalisasi kekayaan pemegang saham diterjemahkan menjadi maksimalkan harga saham perusahaan. Harga saham pada satu waktu tertentu akan bergantung pada arus kas yang diharapkan diterima di masa depan oleh investor rata-rata jika investor membeli saham. Berdasarkan pengertian para ahli diatas maka dapat disimpulkan bahwa harga saham adalah harga yang terbentuk sesuai permintaan dan penawaran dipasar jual beli saham dan biasanya merupakan harga penutupan Jenis-Jenis Harga Saham Adapun jenis-jenis harga saham menurut Widoatmojo (2012:126) adalah sebagai berikut: 1. Harga Nominal, harga yang tecantum dalam sertifikat saham yang ditetapkan oleh emiten untuk menilai setiap lembar saham yang dikeluarkan. Besarnya harga nominal memberikan arti penting saham karena dividen minimal biasanya ditetapkan berdasarkan nilai nominal. 2. Harga Perdana, harga ini merupakan pada waktu harga saham tersebut dicatat dibursa efek. Harga saham pada pasar perdana biasanya ditetapkan oleh penjamin emisi (underwrite) dan emiten. Dengan demikian akan diketahui

5 15 berapa harga saham emiten itu akan dijual kepada masyarakat biasanya untk menentukan harga perdana. 3. Harga Pasar, kalau harga perdana merupakan harga jual dari perjanjian emisi kepada investor, maka harga pasar adalah harga jual dari investor yang satu dengan investor yang lain. Harga ini terjadi setelah saham tersebut dicatat dibursa. Transaksi di sini tidak lagi melibatkan emiten dari penjamin emisi harga ini yang disebut sebagai harga di pasar sekunder dan harga inilah yang benar-benar mewakili harga perusahaan penerbitnya, karena pada transaksi di pasar sekunder, kecil sekali terjadi negosiasi harga investor dengan perusahaan penerbit. Harga yang setiap hari diumumkan di surat kabar atau media lain adalah harga pasar. 4. Harga pembukaan adalah harga yang diminta oleh penjual atau pembeli pada saat jam bursa dibuka. Bisa saja terjadi pada saat dimulainya hari nursa itu sudah terjadi transaksi atas suatu saham, dan harga sesuai dengan yang diminta oleh penjual dan pembeli. Dalam keadaan demikian, harga pembukuan bisa menjadi harga pasar, begitu juga sebaliknya harga pasar mungkin juga akan menjadi harga pembukaan. Namun tidak selalu terjadi. 5. Harga Penutupan adalah harga yang diminta oleh penjual atau pembeli pada saat akhir hari bursa. Pada keadaan demikian, bisa saja terjadi pada saat akhir hari bursa tiba-tiba terjadi transaksi atas suatu saham, karena ada kesepakatan antar penjual dan pembeli. Kalau ini yang terjadi maka harga penutupan itu

6 16 telah menjadi harga pasar. Namun demikian, harga ini tetap menjadi harga penutupan pada hari bursa tersebut. 6. Harga Tertinggi, harga tertinggi suatu saham adalah harga yang paling tinggi yang terjadi pada hari bursa. Harga ini dapat terjadi transaksi atas suatu saham lebih dari satu kali tidak pada harga yang sama. 7. Harga Terendah, harga terendah suatu saham adalah harga yang paling rendah yang terjadi pada hari bursa. Harga ini dapat terjadi apabila terjadi transaksi 12 atas suatu saham lebih dari satu kali tidak pada harga yang sama. Dengan kata lain, harga terendah merupakan lawan dari harga tertiggi. 8. Harga Rata-Rata, harga rata-rata merupakan perataan dari harga tertinggi dan terendah Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham Terdapat beberapa faktor yang dapat mempengaruhi fluktuasi harga saham di pasar modal, hal ini terjadi karena harga saham dapat mempengaruhi oleh faktor eksternal dari perusahaan maupun faktor internal perusahaan. Menurut Brigham dan Houston (2011:238) harga saham dipengaruhi oleh beberapa faktor utama yaitu: 1. Faktor internal, diantaranya: a. Pengumuman tentang pemasaran produksi penjualan seperti pengiklanan, rincian kontrak, perubahan harga, penarikan produk baru, laporan produksi, laporan keamanan, dan laporan penjualan. b. Pengumuman pendanaan, seperti pengumuman yang berhubungan dengan ekuitas dan hutang.

7 17 c. Pengumuman badan direksi manajemen (management board of director ann nouncements) seperti perubahan dan pergantian direktur, manajemen dan struktur organisasi. d. Pengumuman pengambilalihan diverifikasi seperti laporan merger investasi, investasi ekuitas, laporan take over oleh pengakuisisian dan diakuisisi, laporan investasi dan lainnya. e. Pengumuman investasi seperti melakukan ekspansi pabrik pengembangan riset dan penutupan usah lainnya. f. Pengumuman ketenagakerjaan (labour announcements), seperti negosiasi baru, kotrak baru, pemogokan dan lainnya. g. Pengumuman laporan keuangan perusahaan, seperti peramalaba sebelum akhir tahun viscal dan setelah akhir tahun vicscal earning per share (EPS), dividen per shere (DPS), Price Earning Ratio (PER), Net profit margin (NPM), return on assets (ROA) dan lain-lain. 2. Faktor eksternal, diantaranya: a. Pengumuman dari pemerintah seperti perubahan suku bunga tabungan dan deposito kurs valuta asing, inflasi, serta berbagai regulasi dan regulasi ekonomi yang dikeluarkan oleh pemerintah. b. Penguman hukum seperti tuntutan terhadap perusahaan atau terhadap manajernya dan tuntutan perusahaan terhadap manajernya. c. Pengumuman industri sekuritas, seperti laporan pertemuan tahunan insider trading, volume atau harga saham perdagangan pembatasan atau penundaan

8 18 trading. Selain faktor-faktor di atas, harga saham juga dapat dipengaruhi oleh kondisi perusahaan. Semakin baik kinerja suatu perusahaan akan berdampak pada laba yang diperoleh perusahaan dan keuntungan yang didapat oleh investor, sehingga akan mempengaruhi peningkatan harga saham. Menurut Sunariyah (2011:234), faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham adalah: Faktor internal perusahaan, merupakan faktor yang berhubungan dengan kebijakan internal pada suatu perusahaan beserta kinerja yang telah dicapai. Hal ini berkaitan dengan hal-hal yang seharusnya dapat dikendalikan oleh manajemen, sedangkan faktor eksternal yaitu hal-hal diluar kemampuan perusahaan atau diluar kemampuan manajemen, misalnya: psikologi pasar, dan laju inflasi yang tingi Rasio Profitabilitas Definisi Rasio Profitabilitas Rasio profitabilitas merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba melalui semua kemampuan dan sumber yang ada seperti kegiatan penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah cabang dan sebagainya (Harahab, 2012: 304). Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio ini juga memberi ukuran tingkat efektifitas manajemen suatu perusahaan. Hal ini ditunjukan oleh laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi (Kasmir, 2016:196).

9 Jenis-Jenis Rasio Profitabilitas Menurut Kasmir (2016:199) Jenis-jenis rasio profitabilitas yang dapat digunakan adalah : a. Return On Investmen (ROI) Return On Investmen adalah perbandingan antara laba bersih setelah pajak dengan aktiva untuk mengukur tingkat pengembalian investasi. Return On Investmen merupakan rasio yang menunjukkan hasil (return) atas jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan. Semakin tinggi Return On Investment (ROI) suatu perusahaan semakin besar pula tingkat keuntungan yang dicapai oleh perusahaan. ROI juga merupakan suatu ukuran tentang efektivitas manajemen dalam mengelola investasinya. Hasil Pengembalian investasi menunjukkan produktivitas dari seluruh dana perusahaan, baik modal pinjaman maupun modal sendiri. Return On Investment (ROI) sering juga disebut sebagai Return On Assets (ROA). Return On Investment (ROI) perlu dipertimbangkan oleh investor dalam berinvestasi saham, karena Return On Investment (ROI) berperan sebagai indikator efisiensi perusahaan dalam menggunakan asset untuk memperoleh laba (Kasmir, 2016:201). b. Return On Equity (ROE) Menurut Kasmir (2016; 204), Return On Equity (ROE) atau hasil pengembalian ekuitas atau rentabilitas modal sendiri merupakan rasio untuk mengukur laba bersih

10 20 sesudah pajak dengan modal sendiri. Rasio ini menunjukkan efisiensi penggunaan modal sendiri. Return On Equity (ROE) diukur dengan perbandingan antara laba bersih dengan total modal. Return On Equity (ROE) yang semakin tinggi memberikan indikasi bagi para pemegang saham bahwa tingkat pengembalian investasi makin tinggi. Berdasarkan Surat Keputusan Menteri BUMN Nomor: KEP-100/MBU/2002, ROE dirumuskan: Keterangan: 1) Laba setelah Pajak adalah Laba bersih dikurangi dengan laba hasil penjualan dari aktiva tetap, aktiva non produktif, aktiva lain-lain, dan saham penyertaan langsung. 2) Modal Sendiri adalah seluruh komponen Modal Sendiri dalam neraca perusahaan pada posisi akhir tahun buku dikurangi dengan komponen Modal sendiri yang digunakan untuk membiayai Aktiva Tetap dalam Pelaksanaan dan laba tahun berjalan. Dalam Modal sendiri tersebut di atas termasuk komponen kewajiban yang belum ditetapkan statusnya. Aktiva Tetap dalam pelaksanaan adalah posisi pada akhir tahun buku aktiva Tetap yang sedang dalam tahap pembangunan.

11 21 c. Net Profit Margin (NPM) Menurut Kasmir (2016:199) Net Profit Margin adalah perbandingan laba bersih dan penjualan. Semakin besar NPM, maka kinerja perusahaan akan semakin produktif, sehingga akan meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut. Rasio ini menunjukan berapa besar persentase laba bersih yang diperoleh dari setiap penjualan. Semakin besar rasio ini, maka dianggap semakin baik kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba yang tinggi. d. Earning Per Share (EPS) Earning Per Share (EPS) adalah pendapatan per lembar saham yang menggambarkan jumlah rupiah yang diperoleh untuk setiap lembar saham biasa. Earning Per Share (EPS) merupakan rasio untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam mencapai keuntungan bagi pemegang saham. Bila rasio rendah berarti manajemen belum berhasil untuk memuaskan pemegang saham, sebaliknya dengan rasio yang tinggi maka tingkat pengembalian tinggi sehingga kesejahteraan pemegang saham meningkat. Kasmir (2016: 207).

12 Kerangka Pikir Berdasarkan uraian diatas kerangka yang menjadi dasar penelitian ini adalah sebagai berikut : Gambar 2.1. Kerangka Pikir Rasio Profitabilitas EPS (Earning Per Share) NPM (Net Profit Margin) ROE (Return On Equity) ROI (Return On Investment) Harga Saham Perusahaan Konstruksi Sumber : Brigham dan Houston (2011)

13 Pengembangan Hipotesis Pengaruh Return On Investment (ROI) Terhadap Harga Saham Penelitian Sambelay, Dkk (2017), tentang Analisis Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham menunjukan hasil bahwa secara parsial Return on Assets berpengaruh signifikan terhadap harga saham, secara parsial Net Profit Margin tidak berpengaruh signifikan terhadap harga dan secara simultan Return on Assets dan Net Profit Margin berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Ponggohong, Dkk (2016), tentang pengaruh kinerja keuangan terhadap harga saham menunjukan hasil bahwa Secara simultan rasio CR, TATO, DER, DAR, ROA, dan ROE berpengaruh terhadap harga saham berdasarkan uji F. Berdasarkan hasil uji t didapatkan hasil bahwa variabel TATO, DER dan DAR tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Sedangkan variabel CR, ROA, dan ROE berpengaruh terhadap harga saham. Berdasarkan hasil penelitian terdahulu di atas maka hipotesis dari penelitian ini sebagai berikut : H1 : Diduga Return On Investment (ROI) berpengaruh signifikan terhadap harga saham Pengaruh Return On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham Penelitian Aryani, Dkk (2016), tentang pengaruh rasio profitabilitas terhadap harga saham menunjukan hasil bahwa ROA, ROE, EPS, dan NPM secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Secara parsial ROA tidak berpengaruh dengan nilai positif terhadap harga saham, ROE dan NPM berpengaruh negatif dan

14 24 signifikan terhadap harga saham, sedangkan EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Ponggohong, Dkk (2016), tentang pengaruh kinerja keuangan terhadap harga saham menunjukan hasil bahwa Secara simultan rasio CR, TATO, DER, DAR, ROA, dan ROE berpengaruh terhadap harga saham berdasarkan uji F. Berdasarkan hasil uji t didapatkan hasil bahwa variabel TATO, DER dan DAR tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Sedangkan variabel CR, ROA, dan ROE berpengaruh terhadap harga saham. Penelitian Sari (2016), tentang analisis pengaruh profitablitas terhadap harga saham menunjukan hasil bahwa secara parsial Return On Assets mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham, Return On Equity mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham, Net Profit Margin mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham dan Earning Per Share mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham pada perusahaan Food And Beverages yang terdaftar di BEI Tahun Berdasarkan hasil penelitian terdahulu di atas maka hipotesis dari penelitian ini sebagai berikut : H2 : Diduga Return On Equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap harga saham Pengaruh Net Profit Margin (NPM) Terhadap Harga Saham Penelitian Sari (2016), tentang analisis pengaruh profitablitas terhadap harga saham menunjukan hasil bahwa secara parsial Return On Assets mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham, Return On Equity mempunyai

15 25 pengaruh yang signifikan terhadap harga saham, Net Profit Margin mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham dan Earning Per Share mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham pada perusahaan Food And Beverages yang terdaftar di BEI Tahun Penelitian Aryani, Dkk (2016), tentang pengaruh rasio profitabilitas terhadap harga saham menunjukan hasil bahwa ROA, ROE, EPS, dan NPM secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Secara parsial ROA tidak berpengaruh dengan nilai positif terhadap harga saham, ROE dan NPM berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham, sedangkan EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Berdasarkan hasil penelitian terdahulu di atas maka hipotesis dari penelitian ini sebagai berikut : H3: Diduga Net Profit Margin (NPM) berpengaruh signifikan terhadap harga saham Pengaruh Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham Penelitian Aryani, Dkk (2016), tentang pengaruh rasio profitabilitas terhadap harga saham menunjukan hasil bahwa ROA, ROE, EPS, dan NPM secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Secara parsial ROA tidak berpengaruh dengan nilai positif terhadap harga saham, ROE dan NPM berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham, sedangkan EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Penelitian Jazuly (2014), tentang pengaruh rasio profitabilitas terhadap harga saham menunjukan hasil bahwa berdasarkan hasil analisis regresi linier berganda dan

16 26 uji hipotesis dapat diketahui bahwa secara simultan variabel gross profit margin, return on asset, return on investment, return on equity, dan earning per share berpengaruh siginifikan terhadap harga saham. Pada pengujian secara parsial diperoleh hasil variabel gross profit margin, return on assets, return on investment, dan return on equity secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham, sedangkan earning per share secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Berdasarkan hasil penelitian terdahulu di atas maka hipotesis dari penelitian ini sebagai berikut : H4 : Diduga Earning Per Share (EPS) berpengaruh signifikan terhadap harga saham Pengaruh Return On Investment (ROI), Return On Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) dan Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham Penelitian Aryani, Dkk (2016), tentang pengaruh rasio profitabilitas terhadap harga saham menunjukan hasil bahwa ROA, ROE, EPS, dan NPM secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Secara parsial ROA tidak berpengaruh dengan nilai positif terhadap harga saham, ROE dan NPM berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham, sedangkan EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Penelitian Sari (2016), tentang analisis pengaruh profitablitas terhadap harga saham menunjukan hasil bahwa secara parsial Return On Assets mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham, Return On Equity mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham, Net Profit Margin mempunyai

17 27 pengaruh yang signifikan terhadap harga saham dan Earning Per Share mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham. Hasil perhitungan Uji F diperoleh nilai Fhitung adalah sebesar 23,310. Karena Fhitung > Ftabel (23,310 > 2,73), maka H0 ditolak, berarti variabel Return On Assets, Return On Equity, Net Profit Margin dan Earning Per Share secara bersama-sama mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham pada perusahaan Food And Beverages yang terdaftar di BEI Taphun Berdasarkan hasil penelitian terdahulu di atas maka hipotesis dari penelitian ini sebagai berikut : H5: Diduga Return On Investment (ROI), Return On Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) dan Earning Per Share (EPS) secara simultan berpengaruh terhadap harga saham.