BAB I PENDAHULUAN. 1.1 Latar Belakang Penelitian Perusahaan properti dan real estate di Indonesia memiliki peranan yang

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian Perusahaan properti dan real estate di Indonesia memiliki peranan yang sangat penting dalam menunjang pertumbuhan perekonomian dan pembangunan nasional. Menurut Santoso (2009) industri properti dan real estate merupakan salah satu sektor yang memberikan sinyal mengenai jatuh atau bangunnya perekonomian suatu negara. Hal ini menandakan bahwa semakin banyak perusahaan yang bergerak di bidang sektor properti dan real estate dan mengindikasikan semakin berkembangnya perekonomian di Indonesia. Investasi dalam sektor ini pun merupakan salah satu investasi yang menjanjikan karena bersifat jangka panjang. Hal ini akan meningkatkan minat investor untuk melakukan investasi atau menanamkan modalnya. Terlebih karena beberapa faktor seperti harga tanah dan bangunan yang cenderung mengalami kenaikan dan pertambahan jumlah penduduk di Indonesia serta bertambahnya kebutuhan masyarakat seperti perumahan, perkantoran, pusat perbelanjaan, dan bangunan komersial lainnya. Perkembangan bisnis properti dan real estate yang semakin pesat menjadikan persaingan antar perusahaan semakin ketat. Hal ini menyebabkan setiap perusahaan semakin meningkatkan kinerjanya untuk mencapai tujuan perusahan. Setiap perusahaan yang didirikan pasti memiliki tujuan yang jelas. Tujuan berdirinya sebuah perusahaan yaitu untuk mencapai keuntungan yang maksimal, memakmurkan pemilik perusahaan atau para pemilik saham, dan 1

2 2 memaksimalkan nilai perusahaan (Diani, 2017). Nilai perusahaan merupakan nilai harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual (Husnan, 2012:6). Nilai perusahaan dapat mencerminkan kinerja perusahaan dengan dilihat dari harga sahamnya. Harga saham dan nilai perusahaan mengikhtisarkan penilaian kolektif investor mengenai seberapa baik kinerja perusahaan, baik kinerja saat ini maupun prospek masa depannya. Maka dari itu, kenaikan harga saham mengirimkan sinyal positif dari investor kepada manajer (Brealey dkk, 2015:48). Bagi investor, nilai perusahaan merupakan konsep penting karena nilai perusahaan merupakan indikator bagaimana pasar menilai perusahaan secara keseluruhan (Hanifah, 2016). Perusahaan harus mampu meningkatkan nilai perusahaannya karena semakin tinggi nilai perusahaan, semakin tinggi juga kepercayaan investor terhadap perusahaan. Untuk meningkatkan nilai perusahaan dapat dilakukan dengan tata kelola perusahaan yang baik dan pelaksanaan fungsi manajemen keuangan secara optimal, dimana satu keputusan keuangan yang diambil akan mempengaruhi keputusan keuangan lainnya dan berdampak pada nilai perusahaan (Wijaya, 2016). Salah satu alat untuk mengukur nilai perusahaan adalah rasio Price Book Value (PBV) yang digunakan untuk menilai kinerja harga pasar saham dibandingkan dengan nilai buku sahamnya (Apsari dkk, 2015). Rasio ini menunjukkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku saham suatu perusahaan. Semakin tinggi nilai PBV suatu saham maka pasar semakin percaya akan prospek perusahaan tersebut. Meningkatnya nilai perusahaan (PBV) adalah

3 3 sebuah prestasi yang sesuai dengan keinginan para pemiliknya karena dengan meningkatnya nilai perusahaan, kesejahteraan para pemilik juga akan meningkat (Anggraini, 2013). Di tahun 2014, Kementerian Perumahan Rakyat (Kemenpera) mensosialisasikan Peraturan Menteri Perumahan Rakyat (Permenpera) No 3/2014 yang baru tentang Fasilitas Likuiditas Pembiayaan Perumahan (FLPP) dalam rangka pengadaan perumahan melalui kredit atau pembiayaan pemilikan rumah (KPR) sejahtera. Hal ini dilakukan untuk membantu masyarakat yang ingin memiliki rumah namun terbentur masalah keterbatasan keuangan. Dengan adanya program tersebut, penilaian masyarakat pada perusahaan properti dan real estate menangkap sinyal positif sehingga minat dalam berinvestasi dan menanamkan modalnya pun menjadi meningkat. Dibuktikan dengan menguatnya sektor properti yang mampu tumbuh hingga 29,02% sejak awal tahun Serta saham properti pun menjadi pendorong pertumbuhan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) sampai menjadi yang tertinggi di dunia. ( Diakses pada 02 Juni 2014). Sayangnya, menurut berita pada program FLPP ini dihentikan per Juli 2015 karena dana subsidi dari pemerintah sebesar Rp 5,1 triliun sudah habis. Hal ini akan berdampak pada penilaian masyarakat untuk berinvestasi yang nantinya akan mempengaruhi tingkat penjualan pada perusahaan properti dan real estate. Dibuktikan dengan pelemahan yang tercatat dalam sektor ini yang turun sebesar 3,31 persen dan menyebabkan Indeks Harga

4 4 Saham Gabungan (IHSG) ditutup turun sebesar 98 poin atau 1,99 persen ke Rp4.837 pada Senin (15/6/2015) ( /ihsg-sentuhlevel-terendah-sejak-awal-tahun. Diakses pada 15 Juni 2015). Selain itu kinerja emiten properti pun mengalami perlambatan lantaran dihadapkan dengan tantangan berat. Lesunya kondisi ekonomi dan gejolak nilai tukar membuat pendapatan maupun laba bersih emiten sektor ini tergerus. Ratarata pendapatan yang berhasil dicatatkan 12 emiten properti tahun 2015 hanya tumbuh 3,3%. Sedangkan laba bersih rata-rata emiten tersebut merosot 37% dibanding dengan tahun sebelumnya ( Diakses pada 04 April 2016). Turunnya kinerja emiten properti di tahun 2015 mengakibatkan penilaian masyarakat terhadap sektor ini pun menurun dan berkurangnya minat untuk berinvestasi. Dibuktikan dengan penurunan laba bersih dari mayoritas emiten properti terbesar di Bursa Efek Indonesia (BEI) seperti PT Summarecon Agung Tbk (SMRA) yang mengalami penurunan paling signifikan sebesar 63,55 persen, PT Ciputra Development Tbk (CTRA) turun sebesar 30 persen, dan PT Bumi Serpong Damai Tbk (BSDE) turun sebesar 15,96 persen ( /mencermati-emiten-properti-setelah-lesu-di-tahun-lalu/. Diakses pada 31 Maret 2017).

5 5 Terdapat beberapa faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan, salah satunya adalah faktor internal perusahaan. Faktor internal perusahaan disebut juga sebagai faktor fundamental yaitu faktor yang berasal dari dalam perusahaan dan dapat dikendalikan oleh manajemen perusahaan. Untuk melihat faktor internal perusahaan dapat dilakukan dengan cara menganalisis informasi yang ada di laporan keuangan perusahaan. Alat yang sering kali digunakan selama analisis adalah rasio keuangan, atau indeks, yang menghubungkan dua buah data keuangan dengan membagi satu angka dengan angka lainnya (Horne dan Wachowicz, 2012:163). Menurut Fahmi (2013:116) ada tiga rasio keuangan yang paling dominan yang dijadikan rujukan untuk melihat kondisi kinerja suatu perusahaan, yaitu rasio likuiditas (liquidity ratio), rasio solvabilitas (solvability ratio), dan rasio profitabilitas (profitability ratio). Rasio likuiditas adalah rasio yang menunjukkan hubungan antara kas dan aset lancar perusahaan lainnya dengan kewajiban lancarnya. Salah satu rasio yang sering digunakan adalah rasio lancar (current ratio) yang dihitung dengan membagi aset lancar dengan kewajiban lancar. Rasio ini menunjukkan sampai sejauh apa kewajiban lancar ditutupi oleh aset yang diharapkan akan dikonversi menjadi kas dalam waktu dekat (Brigham dan Houston, 2016:101). Nilai rasio lancar yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan semakin likuid. Semakin tinggi nilai likuiditas perusahaan, maka semakin banyak dana yang tersedia bagi perusahaan untuk membiayai kewajibannya dan menjalankan kegiatan operasional serta kegiatan investasi yang selanjutnya akan berdampak pada

6 6 persepsi investor terhadap prospek perusahaan dan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Rasio solvabilitas atau leverage ratio merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai dengan hutang. Artinya seberapa besar beban hutang yang ditanggung perusahaan dibandingkan dengan aktivanya. Penggunaan hutang yang tinggi akan meningkatkan nilai perusahaan karena penggunaan hutang dapat menghemat pajak. Penggunaan hutang yang tinggi juga dapat menurunkan nilai perusahaan karena adanya kemungkinan timbulnya biaya kepailitan dan biaya keagenan (Brigham dan Gapenski, 2016:486). Salah satu jenis dalam rasio ini adalah Debt to Equity Ratio (DER) yang dapat digunakan untuk menilai hutang dengan ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara seluruh hutang dengan seluruh ekuitas. Rasio ini digunakan untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan hutang (Kasmir, 2012:151). Semakin tinggi nilai dari rasio DER maka semakin tinggi tingkat utang yang dimiliki perusahaan atau perusahaan banyak didanai oleh pinjaman. Namun hal ini bukan berarti buruk, perusahaan yang meningkatkan tingkat utangnya dan lebih banyak dibiayai oleh utang bisa diartikan bahwa perusahaan yakin atas prospek di masa mendatang dan yakin bahwa perusahaan mampu untung membayar semua utangnya. Tingkat utang yang tinggi pada perusahaan pun dapat mencerminkan bahwa kreditor percaya untuk memberikan pinjaman pada

7 7 perusahaan. Perusahaan yang sanggup membiayai utangnya pasti memiliki keuntungan yang besar. Hal ini pun akan berdampak pada penilaian investor yang positif terhadap perusahaan. Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan (Kasmir, 2012:196). Semakin tinggi nilai profitabilitas perusahaan maka semakin tinggi tingkat kemampuan perusahaan dalam menciptakan keuntungan yang juga akan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Salah satu jenis dari rasio ini adalah Return on Equity (ROE) yang mengukur tingkat pengembalian atas investasi pemegang saham biasa dengan membandingkan laba bersih terhadap ekuitas biasa (Brigham dan Houston, 2016:111). Semakin tinggi nilai rasio ini maka investor semakin yakin bahwa perusahaan mampu mengelola modal yang telah diinvestasikan untuk CR (%) DER (X) mendapatkan keuntungan. Pada kenyataannya, teori yang telah dipaparkan diatas bertentangan dengan fakta yang ada di lapangan dan hal ini juga terjadi pada beberapa perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode Tabel 1.1 Perbandingan nilai Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return on Equity (ROE), Harga Saham, dan Price Book Value (PBV) pada emiten BSDE,CTRA,SMRA periode

8 BSDE 290,20 266,71 218,10 273,16 293,58 0,59 0,68 0,52 0,63 0,57 CTRA 155,96 135,65 142,68 150,03 187,53 0,77 1,06 1,04 1,01 1,03 SMRA 182,83 212,22 261,19 213,79 206,26 1,85 1,93 1,57 1,49 1,55 ROE (%) BSDE 14,04 21,66 21,63 10,64 8,40 CTRA 10,02 14,47 15,71 13,34 8,19 SMRA 20,76 23,53 23,15 14,13 7,41 HARGA SAHAM (Rp) PBV (X) BSDE ,84 1,68 1,79 1,56 1,38 CTRA ,43 1,22 1,80 1,72 1,44 SMRA ,36 3,38 3,66 2,40 2,34 Sumber: (data diolah kembali) Dari tabel 1.1 menunjukkan nilai CR,DER,ROE,PBV berfluktuasi tiap tahunnya selama periode penelitian. Variabel Current Ratio (CR) pada emiten BSDE dan CTRA dari tahun menunjukan kenaikan. Semakin tinggi nilai rasio ini maka semakin tinggi juga kepercayaan investor terhadap perusahaan yang akan menyebabkan tingginya nilai perusahaan. Namun di lapangannya kedua emiten tersebut mencatatkan nilai PBV yang turun. Variabel Debt to Equity Ratio (DER) pada emiten BSDE tahun , emiten CTRA pada tahun , dan emiten SMRA pada tahun menunjukkan kenaikan. Semakin tinggi nilai rasio ini maka dianggap bahwa perusahaan mampu untuk meningkatkan kinerjanya untuk membayar kewajibannya yang akan berdampak pada tingginya nilai perusahaan. Namun ketiga emiten tersebut mencatatkan nilai PBV yang turun.

9 9 Variabel Return on Equity (ROE) pada emiten BSDE dan CTRA tahun 2012 dan 2013 menunjukan kenaikan. Semakin tinggi nilai rasio ini maka semakin tinggi kemampuan perusahaan dalam menciptakan laba. Laba yang tinggi akan memberikan sinyal positif kepada investor yang nantinya akan meningkatkan nilai perusahaan. Namun di lapangannya, kedua emiten ini mencatatkan nilai PBV yang turun. Begitu juga pada emiten SMRA yang mencatatkan penurunan ROE di tahun tetapi tidak sejalan dengan kenaikan PBV di tahun tersebut. Nilai perusahaan bisa dilihat dari harga sahamnya. Bila harga saham tinggi maka nilai perusahaan pun akan tinggi. Namun pada emiten BSDE tahun menunjukkan hal yang sebaliknya. Harga saham emiten ini mencatatkan kenaikan dari Rp1.110 pada tahun 2012 menjadi Rp1.290 pada tahun 2013 dan tidak sejalan dengan penurunan nilai PBV dari 1,94 pada tahun 2012 dan 1,68 pada tahun Pada emiten CTRA pada tahun yang mencatatkan kenaikan pada harga sahamnya dari Rp1.355 menjadi Rp1.460, namun nilai PBVnya mencatatkan penurunan dari 1,80 menjadi 1,72. Lalu emiten SMRA tahun mencatatkan penurunan harga saham dari Rp1.250 menjadi Rp1.092, namun nilai PBVnya mencatatkan kenaikan dari 2,36 menjadi 3,88. Penelitian ini mengacu pada penelitian yang dilakukan oleh Ramdhany (2015) yang memperoleh hasil bahwa Current Ratio (CR) berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan, dan Return On Equity (ROE) tidak berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Lalu penelitian Stiyarini (2016) memperoleh hasil

10 10 bahwa Rasio likuiditas yang diukur dengan Current Ratio (CR) berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai perusahaan dan Rasio solvabilitas yang diukur dengan Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil berbeda didapat oleh Sari (2016) yang menyatakan bahwa Rasio Profitabilitas yang diukur oleh Return On Equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan dengan arah koefisien positif. Lalu penelitian Wijaya (2016) memperoleh hasil bahwa Current Ratio dan Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Berbeda dengan penelitian yang dilakukan Tauke, dkk (2017) yang memperoleh hasil bahwa Current Ratio tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan dan Debt to Equity Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan latar belakang tersebut, maka peneliti tertarik untuk melakukan penelitian yang berjudul Pengaruh Faktor Fundamental terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Identifikasi Masalah Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan, maka dapat diidentifikasikan masalah sebagai berikut: 1. Bagaimana pengaruh faktor fundamental yang terdiri dari rasio likuiditas, rasio solvabilitas, dan rasio profitabilitas terhadap nilai perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI periode secara parsial.

11 11 2. Bagaimana pengaruh faktor fundamental yang terdiri dari rasio likuiditas, rasio solvabilitas, dan rasio profitabilitas terhadap nilai perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI periode secara simultan. 1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian Berdasarkan uraian masalah di atas, maksud dan tujuan dilakukan penelitian adalah sebagai berikut: 1. Untuk mengetahui pengaruh faktor fundamental yang terdiri dari rasio likuiditas, rasio solvabilitas, dan rasio profitabilitas terhadap nilai perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI periode secara parsial. 2. Untuk mengetahui pengaruh faktor fundamental yang terdiri dari rasio likuiditas, rasio solvabilitas, dan rasio profitabilitas terhadap nilai perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI periode secara simultan. 1.4 Kegunaan Penelitian Adapun hasil dari penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat sebagai berikut: 1. Bagi Investor Penelitian ini diharapkan dapat menambah pengetahuan bagi para investor atas informasi keuangan dalam melakukan pengambilan keputusan untuk berinvestasi di pasar modal dan juga menilai seberapa baik kinerja atau

12 12 prospek suatu perusahaan di masa mendatang sehingga dapat mengurangi risiko yang ada. 2. Bagi Perusahaan Penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai bahan informasi dan bahan masukan tentang pengaruh rasio likuiditas, rasio solvabilitas, dan rasio profitabilitas terhadap nilai Perusahaan Properti dan Real Estate. 3. Bagi Peneliti Lain Penelitian ini diharapkan mampu memberikan konstribusi dalam disiplin ilmu akuntansi serta dapat menjadi referensi untuk penelitian selanjutnya dan perbandingan untuk penelitian-penelitian selanjutnya yang berkaitan dengan pengaruh rasio likuiditas, rasio solvabilitas, dan rasio profitabilitas terhadap nilai Perusahaan Properti dan Real Estate. 1.5 Lokasi dan Waktu Penelitian Untuk memperoleh data dan menjawab masalah yang sedang diteliti, penulis memperoleh data dari laporan keuangan pada perusahaan properti dan real estate periode yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia melalui situs website dan

13